长江证券高登：四大要素为中国智能汽车零部件企业提供战略机遇

（原标题：长江证券高登：四大要素为中国智能汽车零部件企业提供战略机遇）

6月27日-29日，2022中国汽车供应链大会暨首届中国新能源智能网联汽车生态大会在湖北武汉经开区举办，本届大会主题为“融合创新、绿色发展——打造中国汽车产业新生态”。

大会由工业和信息化部、湖北省人民政府、中国机械工业联合会联合指导，中国汽车工业协会和武汉市人民政府共同主办。在6月28日下午举办的“产融协力—培育汽车产业升级新动力”主题论坛上，长江证券研究所汽车行业首席分析师高登发表主题为《时势造英雄，智能汽车零部件投资机会》的演讲。

高登认为，未来十年智能电动汽车产业、零部件产业将复制过去十年智能手机高成长的历史。如果从产值的角度看，智能电动汽车产业比智能手机产业大得多，预计2025年就会超过智能手机的总产值，而且未来还会持续一段时间的高增长，巨大的市场为诞生大市值的零部件公司提供了土壤。

此外，高登认为，时代的变化为中国零部件企业崛起提供了战略机遇。在他看来，四大要素正在赋予中国零部件企业赶超跨国巨头公司的机遇。第一，从下游的格局看，原来传统汽车是以合资品牌为主，而现在自主品牌正在崛起，下游客户格局的这种变化将带动中国零部件的崛起。第二，新车迭代加快，服务响应成为核心竞争力。原来新车换代周期大概在5-6年，现在中国新车换代缩短到3-4年，这对零部件的响应能力提出更高要求。第三，在智能电动时代，整车厂希望产业链更加扁平化、模块化，中国企业更擅长打破边界，更容易提供一体式的服务。第四，自主品牌上攻对新兴零部件提供了更好的介入机会。

高登认为，在这样的背景下，如何选择优势的赛道？需要从结合产业趋势来看。最基本的原则就是看未来的汽车哪些零部件用得更多、用得更贵，这是选赛道最重要的因素。从这个角度看，成长性赛道主要集中在电动化、智能化、科技化几个方面。如何选择优秀的公司？结合历史经验来看，汽车零部件和智能手机产业链主要是有两种成长途径，第一类公司是平台型公司，从零件到部件到模组，能够做的单车价值量越来越大，推动公司收入规模持续增长，对于这一类公司主要考察产品的扩张能力、以及成本控制能力。第二类公司是增量型公司，技术持续升级，产品价值量越来越高，公司市场份额越来越高，对于这一类公司主要考察技术积累带动的产品升级能力、以及客户升级能力。