资深投资人罗布·阿诺特：是时候为美国经济衰退做准备了

（原标题：资深投资人罗布·阿诺特：是时候为美国经济衰退做准备了）

智通财经APP获悉，投资顾问机构Research Affiliates的罗布·阿诺特(Rob Arnott)和坎贝尔·哈维(Campbell Harvey)称，美联储否认存在通胀，以及在抑制物价上涨方面行动太慢，使美国经济走上了衰退的轨道。阿诺特表示：“衰退通常是产生的，而不是自然发生的。经济扩张也不会因年老而消亡，它只是被美联储扼杀了。如今我们正看到这种情况再次发生。”

据悉，当地时间6月29日，美国商务部公布的经修正后的数据显示，今年第一季度美国国内生产总值(GDP)按年率萎缩1.6%，与之前估计的萎缩1.5%相比，向下修正了0.1个百分点。此前，美国商务部4月份发布的初步报告显示，美国GDP在1月至3月的三个月里按年率计算萎缩了1.4%，这一降幅相比于经济学家预计的增长1.1%无疑是个巨大的打击。

上述两位投资人表示，现在问题的关键在于美联储忽视通货膨胀太久了，而行动迟缓增加了该央行反应过度的可能性。此外，目前通胀的许多根本原因都源于供应链中断，而加息无法解决这一问题。在他们看来，硬着陆意味着经济进入严重衰退，就像2008年金融危机那样。

据了解，美国通胀率处于40年来的高点，如下图所示，若将过去12个月的通胀率平均计算，并将这一数字提前到年底，2022年的通胀率可能会达到10.8%。对此，阿诺特和哈维指出：“我们目前的问题是长期的负实际利率造成的。”

对于股票和债券投资者，阿诺特表示，投资者应该在恐惧情绪达到最高点时买入。他说：“我们的恐惧可能还没有达到顶峰，熊市可能还没有结束，但如果你足够聪明，能在此之前放松心情，你可能会做得比开始恢复平均水平还要糟糕，如果你已经完全投入了，那么我建议你推迟。除非你已经在冒险，否则不要加满。”

在择股方面，阿诺特目前偏爱非价值型美国股票，因为根据某些长期估值指标，美国股票估值仍过高。但新兴市场的股票正处于“异常便宜的水平”。

在债市方面，阿诺特称，债市的恐慌情绪还没有达到顶峰。债券市场的价格并没有反映出今年年底通胀率可能达到8.6%或10.8%的可能性，相反，其只是在假设通胀上涨是暂时的，并在未来几个月还会继续下跌。