周正峰：观察量价匹配关注滞涨

（原标题：周正峰：观察量价匹配关注滞涨）

本周两市表现分化，沪指在金融、消费风格反弹的带动下持续震荡走高，创业板指则呈冲高回落走势，上涨动能有所弱化，且后半周量能未能跟随指数上升而放大。北向资金先流入后流出，南向资金为持续净流入态势。海外市场方面，欧美市场下跌风险未解除。

申万一级行业多数上涨，煤炭板块卷土重来，行业真实供需情况依然紧张，商贸零售及社会服务板块涨幅领先，疫情防控边际好转刺激相关板块持续走强。汽车、钢铁、农林牧渔板块跌幅居前，汽车板块遭获利资金抛售，钢铁企业成本上行盈利堪忧，猪肉板块下杀拖累农林牧渔走势。

市场走势方面，沪指一度向上突破3400点，距离上方半年线3437点仅一步之遥，指数总体处于多头趋势中，在赚钱效应驱动下，预计有向上突破半年线的市场动能;创业板指向上突破遭遇较大压力，仍在2800点附近徘徊，短期均线仍为多头排列，但KDJ死叉已现，需等待大盘突破后跟随突破，反之回归震荡整理行情。总体看，指数仍处于多头行情中，部分技术指标显现出高位乏力，一旦无法有效突破则市场多头态势或转为震荡。

市场在赚钱效应强化之下做多情绪仍然激烈，内部风格轮动至相对滞涨的消费、金融等风格板块，形成相对均衡的普涨行情，A股表现依然独立于海外市场，反映市场的主要矛盾依然在国内。

后市来看，随着国内经济复苏的事实在高频经济数据及6月PMI之中得到验证，市场对于经济修复的信心有所强化，也逐步体现在市场未来一段时间的风险偏好依然维持偏高水平，且央行货币政策例会强调当前首要目标仍是稳就业，货币政策及流动性保持阶段性稳健偏松的取向不会变，同样有利于市场的估值修复进程。但也要看到的是，本轮反弹以来，反弹时间及斜率均出现超预期走强，且强于2020年疫情得到控制后反弹强度，在无增量利好政策的驱动下，市场加速上涨的可能性不高，且进入7月份，或将面临更多的基本面考验，市场表现取决于预期和现实的差异情况，届时市场的波动或有所放大。此外，美联储及欧洲央行在7月份将同步加息收紧流动性，海外市场的下跌风险尚未完全解除，仍有可能带来资金面及情绪面的扰动。

整体而言，市场在分母及分子端的共同作用下仍有向上修复的空间，但随着获利盘的积累及基本面验证期将至，单边上行的行情后期大概率要转入震荡上升行情，观察量价匹配关注滞涨。

(作者为南京证券策略研究员)