拨开迷雾看清趋势 把握科技投资核心要义

（原标题：拨开迷雾看清趋势 把握科技投资核心要义）

证券时报记者 李明珠

在近日举行的第十届中国创业投资高峰论坛上，毅达资本董事长应文禄在发表主题演讲时指出，2022年上半年非常特别。疫情大流行进入第三年之后又起波澜，俄乌战争突发并持续拉锯升级，能源紧缺、原材料价格持续高位运行，货币大放水之后美联储急转缩表，导致全球金融市场强震。但作为投资机构，应拨开迷雾看清趋势，把握科技投资的核心要义，混沌中布局。

而对未来趋势，应文禄有五点看法：第一，做投资要拉长时间维度去看，不要被短期的疫情、政策、资本市场波动影响思维方式。第二，社会发展是永恒的内在规律，放长周期来看，人类社会永远都在不断向前发展，虽然偶尔会出现一些回头浪，遇到一些险滩暗礁，但大江大河奔腾向前的势头是谁也阻挡不了的。第三，科技进步是不可逆转的历史进程，这两年创业板、科创板已经孵化出了宁德时代、迈瑞医疗、汇川技术等一批千亿市值公司，充分印证了科技赛道爆发性增长的潜能。当下在国内，科技自立自强、产业转型升级已经成为时代主题，社会各界对通过多层次资本市场支持实体经济发展形成了共识。第四，美联储频繁加息影响全球货币流向。相对而言，中国CPI（消费者物价指数）还算比较平稳，全球货币流向对中国也许是个机会。第五，疫情后加快经济发展已成为共识。从政策层面到社会层面，陆续出台了一系列刺激经济恢复和稳增长的政策和措施，随着国内疫情防控形势总体向好，经济秩序正在加速恢复，经济活跃度正在稳步提升。应文禄认为，投资实际上是选择赛道，当下不同行业、不同企业之间的生态完全不一。

从投资角度，应文禄指出，投资要聚焦长坡厚雪的核心赛道，以下几个方面是需要关注的：一是半导体，目前，中国半导体产业整体的进口替代率还不到20%，至少还有80%的国产替代空间，机会存在于包括设计、制造、设备、材料、封测、终端产品等等各个领域；二是生命健康行业，从基因技术，到生物工程、精准医疗、医疗信息化以及医疗设备等各个方面；三是“双碳”经济，在以光伏、风电、储能、汽车领域为代表的能源变革全链程中蕴含海量机会；四是数字经济，数字化、信息化基础上的智能化趋势是确定的未来，值得重点布局。

除了以上赛道，应文禄认为，新材料、文化服务业也将迎来新的投资机会，材料是工业的血液，但中国在高端材料领域依然非常薄弱，很多环节长期依赖进口，技术薄弱的地方也是发展的机会。文化、服务业虽然前些年受到各种因素的影响不够景气，但他认为也即将爆发。

站在创投机构的角度，如何选择科技企业？应文禄认为，包括四个核心要素：第一，是否有良好的创始团队画像；第二，是否构建了技术护城河；第三，是否能够产生持续的正现金流；第四，是否具备良好的价值观。

他还总结，创业投资一定是一场长跑，硬科技投资更是如此，硬科技没有捷径可以走。对于硬科技赛道的投资，第一是投早、投小。越往后，估值泡沫越大，创投机构能否在早期阶段精准布局是很重要的分水岭，这需要创投机构在赛道上足够专业，有洞察长期技术趋势的能力。另一方面，要有长期培育科技企业发展壮大的能力，科技人才创业往往存在一些短板，如何在过程中帮助他们发挥优势，补上短板，做强企业，实际上也是对投资机构的考验。