陈文辉：当前一级市场的困难是长期资本加大布局的机遇

（原标题：陈文辉：当前一级市场的困难是长期资本加大布局的机遇）

证券时报网讯，7月9日，全国社会保障基金理事会副理事长陈文辉在“2022财新夏季峰会：应对不确定性”上表示，目前国内长期资本市场不容乐观。但当前一级市场的困难，对长期资本而言是个加大布局的难得机遇。

“目前国内长期资本市场不容乐观。”陈文辉表示，当前美国一方面不惜代价推动逆全球化，希望将中国仍具有比较优势的中低端产业迁出；另一方面不断扩大对华制裁范围。无论是全球产业链的重构，还是科技自主创新，都需要长期资本的支持。

陈文辉透露，他从一些私募股权基金管理人了解到，目前市场上有20%的项目能接受比上一轮更低的价格融资。即使是明星项目，比上一轮的加价率也从50%下降到10%-20%。就连半导体、新能源这样的热门赛道，优秀公司的估值也比此前预期下降30%左右。腰部项目要想融到钱，今年的估值最高也就是去年同类项目的一半。腰部以下项目基本上融不到资。

但他认为，只要对中国长期发展充满信心这个基本逻辑不变，坚定看多中国的信念，那么当前一级市场的困难，对长期资本而言是个加大布局的难得机遇。

陈文辉阐述了长期资本加大布局的四点理由：一是美元基金规模下降、优势衰弱，人民币投资人在获取项目方面有更大的优势；二是项目融资估值普遍较低，有望提高预期投资收益率；三是全球产业链重构将产生大量投资机会。四是经济高质量发展掀起并购大潮。

他还表示，在抓住机遇的同时也要防范风险，长期资本只要践行责任投资，主动站到社会变革的大方向上，就能避开“灰犀牛”和“黑天鹅”。接下来，要特别注意与国家战略同频共振，防范产业调控风险，将投资聚焦双碳和硬科技，支持产业链国产替代，大力布局高端制造、生命健康等战略新兴产业。此外，还要正确理解和支持共同富裕，防范政策风险；加强自律，防范法律风险。