锐叔论市 调整迹象越来越多！

《投资者网》特约国金证券分析师毛锐

上周五早盘三大指数集体高开。开盘之后，指数冲高回落，逐步震荡下探至平盘线上下。午后，指数继续走弱，创业板指领跌，并保持震荡走低之势直至收市。最终，上证指数、深成指、创业板指分别以跌0.25%、跌0.61%、跌1.13%报收。盘面上，涨停股（剔除ST和未开板次新股）66家，显示市场情绪一般；个股涨跌比2517：2019，个股平均涨幅0.22%，赚钱效应偏强，两市成交额10294亿，较前一交易日缩量2.25%。北上资金净流入逾12亿。

上周五市场虽然在个股层面表现总体尚可，但指数层面开始出现走弱迹象，其中沪指周K线止步5连阳，技术上已先后出现日线MACD死叉、5日均量线死叉10日均量线、5日均线死叉10日均线现象，即所谓的“三死叉”见顶信号，这不是一个好现象。此外，最新盘面上、资金面、政策面也均出现一些走弱迹象。

首先在盘面上，中报压力开始逐渐显现。之前锐叔曾预计二季度A股整体业绩因疫情因素下修可能会给市场带来一定的压力，现在看来，即便是业绩高增的个股，也可能在中报预披露后，出现“见光死”的情况，比如煤炭龙头陕西煤业、风电龙头明阳智能在中报预披露业绩高增之后，上周五都出现放量杀跌的现象。这背后恐怕反映的是，某些前期涨幅较大的品种，在业绩高增预期兑现后，资金趁机兑现的倾向。当然，从逆向思维的角度，这确实也是兑现利润的好时机。由于本周五将是深市主板（中小板）上市公司中报有条件强制预披露的最后截止日，意味着本周将进入中报密集预披露期，包括大量的“丑媳妇”终究要出来“见公婆”，压力不小。现在连业绩高增或超预期的股票都出现不涨反跌的情况，如果业绩负增长或低于预期的话，压力可能更大，这是需要我们提高警惕的。

从市场微观资金面来看，作为近期市场主要增量资金来源的北上资金，虽然仍保持净流入态势，但力度也有所减弱。5、6月北上资金日均净流入分别为9.9亿元、36.5亿元，7月至今缩量至7.1亿元。从政策面来看，根据国家统计局的最新公布的CPI数据，同比上涨2.5%，涨幅比上月扩大0.4个百分点，超出预期并创2021年以来的新高，结合上周央行连续5天进行30亿元逆回购操作,累计净回笼超3850亿。判断央行在继续支持稳增长的同时，开始兼顾物价因素，国内流动性宽松的阶段性顶点或已出现，支撑A股上涨的动力会有所减弱。另外在周末消息面上，国内局部疫情有所反弹，多地包括上海出现奥密克戎BA.5变异株，这对“疫后修复”逻辑的大消费品种会构成一定的压力。

种种迹象表明，底部起来的第一波修复性行情应该已经到了该休整的时候了。目前在技术上需要确认的就是20日均线的支撑，如果守不住的话，调整倾向将进一步明朗。现在我们需要做的事情就是守护好之前500多点的阶段性上涨成果，将其实实在在的揣在兜里后，再次等待新的机会。因此，给大家的建议还是：轻仓者继续观望为主，保持耐心，等待“白银坑”挖好后再跳进去；重仓者则注意及时兑现手中近期反弹幅度较大的个股并开始控制仓位。

板块和热点方面，上周五盘面上，行业方面，按不加权方式排序，建筑、互联网、医疗保健等涨幅居前，纺织服饰、医疗保健、医药等逆势收跌。题材方面，按涨停个股数量排序，智能机器、储能、智能电网等较为活跃。

智能电网板块指数虽然出现冲高回落，但板块内涨停及涨超10%个股数量仍然达9只，占比居前。其中，虚拟电厂概念是电网板块中最强的分支。驱动上，近期有关虚拟电厂事件比较密集：6月23日，山西能源局印发《虚拟电厂建设与运营管理实施方案》，明确了虚拟电厂的类型、技术要求、参与市场、建设及入市流程等；6月30日，国网浙江综合能源公司依托自主研发的智慧虚拟电厂，聚合3.38万千瓦响应资源参与省级电力需求，所有参与企业均达到补贴最大区间，标志着该平台正式投入商业化运用，向社会提供聚合交易服务；7月3日，中核时代新能源总投资130亿元的2GW“源网荷储一体化”发电项目开工建设。这是虚拟电厂源-网-荷-储响应平台最新应用；7月6日，国家能源局山东监管办公室、山东省发改委、山东省能源局联合下通知，明确虚拟电厂可作为独立市场主体参与电力交易；7月8日，根据市场消息，太平洋燃气与电力公司与特斯拉推出虚拟电厂试点项目……所谓虚拟电厂，顾名思义就是一个虚拟化的电厂，里面的内容不是电厂，但是起到一个电厂的作用。将相对分散的源、网、荷、储等元素进行集成调控，对外等效成一个可控的电源。这个系统对外既可以作为“正电厂”向系统供电，也可以作为“负电厂”消纳系统的电力，起到灵活的削峰填谷等作用。其实可以将虚拟电厂理解为一个大的储能应用系统，相当于一个无形的“充电宝”，既可以在用电高峰时段向外部供电，也可以在电力富余情况下消纳电力。6月份以来，国内虚拟电厂在盈利模式、政策支持、落地建设等方面都取得突破性进展。储能规模大幅增长，解决了虚拟电厂内部可容纳资源的问题；国家绿电交易办法的出台，解决了虚拟电厂市场化运作的规则问题；盈利模式的逐渐成型，解决了虚拟电厂可持续发展的问题。如今，虚拟电厂独立市场主体地位的确立，从此有了合法进入市场交易的明确身份。作为智能电网的核心构成，虚拟电厂商用有望进入加速阶段。最近，新能源赛道里的一些新技术、新材料、新题材比较容易得到资金的认可和炒作，比如之前的钒电池概念。因此，喜欢题材的朋友短线上对该题材也可适当关注。

消息面上，因有个别区域疫情反复，医药板块有可能再度成为市场关注焦点，其中结合当前进入国产新冠药物获批重要窗口期，新冠特效药产业链或是其中重点。7月7日，腾盛博药及其旗下控股子公司腾盛华创宣布其长效新冠中和抗体安巴韦单抗及罗米司韦单抗联合疗法在中国商业化上市，是首个国产新冠中和抗体联合疗法药物获批。7月8日线上上市发布会结束不久，港股腾盛博药股价急速拉升，截至收盘已涨 11.45%。虽然从定价上来看，并不不便宜，每人份要近万元，毕竟投入了两亿美元成本大，所以也能理解。不过若以后大批量上市的话，应该会逐渐便宜。另外，阿兹夫定为国内新冠小分子药物进展较快的药物之一，国内外药企争相推动新冠小分子口服药研发和商业化进程。国外仍以辉瑞Paxlovid为首要推广药物。国内方面，国家药监局CDE在6月底公示了阿兹夫定片以HIV为适应症的申请上市技术审评报告和说明书，可能引发市场对于阿兹夫定以新型冠状病毒为适应症的获批的进一步关注。目前真实生物已经向NMPA递交了阿兹夫定的新药上市申请（NDA），目前正处于审评审批阶段，公司表示正争取尽快推进阿兹夫定作为治疗新冠肺炎药物上市。

操作策略：

上周五市场虽然在个股层面表现总体尚可，但指数层面开始出现走弱迹象。短期来看，随着指数涨至疫情前水平，以及稳增长政策密集推出期告一段落，疫情消退+政策加码带来的情绪修复逻辑存在边际减弱的可能；3350以上，基金赎回压力或将逐渐显现；进入7月后，随着基金年中考核结束以及基金排名博弈续需求下降，还将面临中报预披露时段中二季度业绩下修以及科创板大非解禁潮的考验，可能引发市场波动。因此总体上预计见底后第一轮修复式上升行情进入尾声时段。从下半年维度的阶段性行情来看，随着疫情消退、复工复产和复商复市持续推进，经济底已经确立。同时，决策层在基建发力、地产托底、市场主体纾困和平台经济健康发展等维度不断稳定市场预期，预计市场经过短期震荡或调整后，仍有望进一步向上拓展空间。中期来看，今年政策面的总基调是以“稳”为主，基本面的大背景是“全球流动性趋于收紧+通胀上升”，这一组合对市场并不太友好，加上结构性高估值的矛盾依旧存在，风险偏好难以持续全面提升，整体市场仍有望保持区间震荡格局。操作上，建议轻仓者暂时观望为主，耐心等待新的逢低进场时机；重仓者则注意及时兑现并开始控制仓位。

（国金证券毛锐 SAC执业编号：S1130519020002）