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大摩继续唱空:即使没有衰退 美股也尚未走出熊市

来源:智通财经网 2022-07-18 19:05:58
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股市的反弹只是暂时的?

(原标题:大摩继续唱空:即使没有衰退 美股也尚未走出熊市)

摩根士丹利与高盛策略师表示,由于通胀压力依然很高,美国经济衰退的可能性似乎越来越大,股市的反弹可能只是暂时的。

尽管美股自年初以来的暴跌反映了投资者对经济增长收缩的预期,但高盛首席全球股票策略师Peter Oppenheimer表示:“我认为,市场尚未消化严重衰退的影响。现在就相信通胀将迅速回落,或者美联储和其他央行收紧货币政策的压力已经减轻,还为时过早。”

智通财经了解到,在摩根士丹利首席美国股票策略师Michael J. Wilson看来,美国经济衰退的可能性继续增加,该投行的模型显示,美国未来12个月出现衰退的可能性为36%,而其他警告还包括申请失业救济人数上升和非农就业人口减少。他在周一的一份报告中写道:"逆势反弹可能会持续,但毫无疑问,我们认为熊市还没有结束,即使我们避免了衰退。"

华尔街顶级策略师们敦促投资者保持谨慎。目前,美国和欧洲股市因押注美联储不会在下周的会议上大幅加息而上涨,同时最新数据显示,美国消费者的长期通胀预期下降幅度大于预期。

但Oppenheimer警告称,即使整体通胀数据开始下降,现在就期望消费者价格指数迅速下降还为时过早。

在宏观经济前景依然黯淡的情况下,投资者正将目光转向财报季,期望企业利润率能抵御价格飙升和悲观情绪的冲击。

摩根大通策略师们指出,市场可能会在夏季看到更具挑战性的财报相关消息。以Mislav Matejka为首的策略师周一在一份研究报告中写道,股市通常会在企业盈利低谷时或之前见顶;并补充称,市场可能正在接近一个开始将糟糕数据错认为好消息的情景。

但Wilson表示,他对利润率压力将在第二季之后缓解的预期持"怀疑"态度。Wilson今年以来一直是最坚定的看跌者之一,并正确预测了最新一轮抛售。

Wilson称:“持续的劳动力、原材料、库存和运输成本压力,加上需求减速,对利润率构成了风险,但这没有反映在普遍预期中。即使对营收增长的预期保持不变,净利润率恢复到新冠肺炎之前的水平,意味着预期每股收益将受到10%的打击。”

高盛策略师David J. Kostin在7月15日的一份报告中表示,他预计疲弱的宏观经济前景将威胁公司的盈利能力,而公司的盈利能力已经从历史高点回落。他说,利润率和借贷成本目前是美股ROE的两大主要风险。过去一年,尽管投入成本上升、omicron和供应链中断,但股市的ROE仍保持坚挺。

不过,与此同时,Oppenheimer更看好未来12个月的股市。他表示:“请记住,熊市几乎总是在衰退中触底,数据糟糕,企业业绩仍在向下修正。”他补充称,一旦股市出现有像样的反弹,周期性股票和科技股可能会引领反弹。

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