只赚能力范围内的钱 最看好风电板块

（原标题：只赚能力范围内的钱 最看好风电板块）

证券时报记者 吴琦

市场的波动对于年轻基金经理是一种考验，同泰基金王伟管理的基金产品净值今年走出深“V”形态，他管理的产品是4月底以来反弹幅度居前的产品之一，进攻力十足。与大多数成长股投资选手不看估值、只追求成长空间不同，王伟在投资上比较重视估值的合理性，会通过降低持股集中度和压缩个股弹性来进行防守，控制回撤，对于估值存在泡沫化、交易拥挤的公司，他会通过调仓换手适应市场轮动，选择估值更合理的公司。

王伟比较看好新能源、军工和汽车智能化板块的投资机会，他拥有物理学与经济学复合背景，在担任基金经理前，长期从事新能源、汽车、交运等行业的研究工作，拥有扎实的研究基础，因此在成长股的投资上，总能在不同板块之间游刃有余，筛选出优质的公司。

通过调仓换手

适应市场轮动

王伟的投资主要聚焦制造业，以成长股投资为主，选股则是自上而下和自下而上相结合，投资过程中重视估值的合理性，节奏上稳中求进，较少参与趋势投资。

选股策略上，王伟首先看行业的景气度，景气持续时间在三年以上的行业才会关注；其次，根据行业内各环节的供需关系、准入壁垒等选择格局比较清晰的环节；最后通过业绩、估值、公司治理水平等维度对公司进行深度研究，自下而上地选公司。

个股研究上，王伟比较看重公司的估值，如果估值存在泡沫化，交易比较拥挤，他会通过调仓换手适应市场轮动，选择估值更合理的公司，优先选择竞争壁垒高、业绩兑现潜力强的公司。

在行业估值出现泡沫化、有回调风险时，王伟会通过降低持股弹性和持股集中度来控制回撤，对于一些估值被严重高估的公司会进行减仓甚至清仓。王伟提到，2021年底预判到了新能源可能存在的调整，将主要的持仓个股换成了大市值龙头标的，十大重仓股占基金净值比例也有所下降。

王伟每隔两周或者一个月就会对行业进行横向比较，看整个行业未来三年的复合增速，以及行业所处的估值情况进行抉择。

如何辨别

新技术炒作的虚与实？

“如果超出我的理解，我就会卖出，寻找估值更低的公司，卖出后哪怕公司股价继续涨，我也不会后悔。”王伟认为基金经理应该赚自己投资框架里能赚到的那部分钱，市场是情绪化的，不排除有些公司的估值走向泡沫化，作为基金经理应该追求稳中求进的风格，追求确定性。

王伟表示：“如果对估值的理解没有那么深刻，出现偏差，可能会有一些遗憾，但是比较高兴的是吸取了一些教训，能够更好地完善自己的投资框架。”

新能源技术迭代比较快，新技术、新题材层出不穷。王伟表示，不会盲目追热点，但是会关注和研究，如果这个题材能带来新的增量，为公司兑现利润，可能会参与，会持续跟踪，如果5年时间内都无法兑现业绩，只是纯粹的题材炒作，就不会参与。比如碳纳米管、新能源快充最开始也是题材炒作，深入研究后，的确是很不错的投资机会。

如何辨别新技术炒作的虚与实？王伟认为可以从三个维度去辨别：一看新技术是不是符合商业需求，能不能带来商业效益；二看这个新技术是否可行，去甄别它到底是题材炒作还是投资机会；三看新技术能否较快落地，可能有些技术之前就存在，在新的需求、新的场景出来后，旧技术能否直接切换过去。

对于新能源投资有哪些难点？王伟认为，包括高端制造在内，投资最大的难点是不断变化的市场，包括新技术不断革新、新参与者不断涌入、新需求不断变化，这些都会引发各个环节变化，市场原有格局也会被打破。最开始或许是情绪上的扰动，继而影响整体估值。此外，新能源投资还要注意政策的扰动，需要持续关注政策变化，去分析政策对行业格局的影响。

投资就是要不断地学习、不断地博弈、不断地演绎各种情景，王伟每天都会花费大量时间在研究和调研上。

新能源板块

风电潜力最大

在高端制造领域，王伟比较看好新能源、军工和汽车智能化。

王伟表示，长期看，新能源革命还处在开始的阶段，短期内一些板块的确出现交易拥挤的情况，但新能源是一个很宽泛的概念，诸如风电、光伏、新能源车上游、电池结构件、电网等方向上仍有投资机会，目前新能源投资是市场上性价比相对较高的。

王伟认为风电是新能源板块潜力最大的环节。今年风电全年招标量有望达到120GW，远远超出年初的市场预期。此外，大宗商品价格暴跌，风电产业链成本持续下降，相关公司业绩有望迎来反转。海上风电平价后，招标量也有望大幅提升，看好海缆、塔筒和风机。市场对风机板块预期比较低，因为风机行业竞争壁垒比较低、格局比较乱，所以风机估值相对较低，风机行业存在相对比较大的预期差，有可能走出类似光伏组件的行情，迎来戴维斯双击的机会。铸件也值得关注，如果下半年风电迎来密集装机，铸件可能面临供需紧张的情况，也有提价的可能。

目前光伏板块估值比较贵，王伟认为站在明年的角度去思考，并不算高，随着硅料产能在三四季度逐步投产后，硅料价格有望继续下降，光伏板块有业绩超预期的可能。

近期，新能源汽车销量超预期，带动整个板块贝塔上行，不过锂电中游材料、电池估值已经修复到比较合理的位置。王伟认为，新能源车销量预期上修的空间不大，整体投资回报率可能稍微弱一些，可以重点关注锂矿锂盐环节，因为上游目前仍是最为紧缺的环节，价格或许在三四季度有一波抬升。电池结构件方面，王伟认为市场可能低估了电池结构件行业的壁垒，随着市场对电池结构件认知加深，行业壁垒可能比市场预期要好。

电网投资类似于风电，王伟认为电网现在估值相对比较低，三季度招标量会提升，目前是一个比较好的投资时点，现在宏观经济压力比较大，一些新基建方面的投入或许会加大，电网投资有望充分受益。