锐叔论市 地量显示连续杀跌可能性不大，可以进场了吗？

《投资者网》特约国金证券分析师毛锐

周一早盘三大指数集体低开。开盘之后，指数继续震荡下探，创业板指在跌超1%后有所企稳，但反抽发力。午后，指数波澜不惊，持续弱势震荡格局直至收市。最终，上证指数、深成指、创业板指分别以跌0.60%、跌0.83%、跌1.18%报收。盘面上，涨停股（剔除ST和未开板次新股）39家，显示市场情绪较低；个股涨跌比1453：3165，个股平均涨幅-0.77%，亏钱效应显现，两市成交额8622亿，较前一交易日缩量8.42%。北上资金净流出近34亿。

经过周末两天时间的酝酿，周初一般来说市场情绪和活跃度往往相对较高，但昨天并没有看到这点，无论是赚钱效应还是成交量，都体现出资金较为浓厚的观望气氛。

技术上，因为和半年线和60日均线基本重合，7月15日的低点3228是个形态和趋势上的要点，这个位置附近应该有一定的抵抗力，加上昨天市场的量能已经萎缩至近期的地量，预计短时间出现大幅杀跌的可能性不大，反抽的可能性反而更大一些。但在新的政策定调未明朗前，资金大概率还会维持观望的态势，重启升势也难以指望。

盘面上，成长赛道在昨天出现集体杀跌，主要原因就是经过前期大幅上涨之后，这些赛道的性价比和吸引力明显降低，虽然现在还不能断定其抱团将会松动，后市将出现持续调整并拖累大盘，但除非中报大超预期，否则至少是前面跑太快了，需要时间来消化估值。而另一方面，到目前为止，尚未看到新的主线来接替赛道股，这反映市场对下半年经济复苏的动能还有所疑虑。如果要打消这种疑虑，需要月底重磅会议再次给出明确的政策加码预期。

目前来看，短线市场大概率会维持一种弱平衡状态，下方也有一定的技术支撑。但拉长时间来看，第一轮修复行情之后的调整阶段在时间和空间上并不充分，理论上还欠缺一个c浪调整阶段。加上近期高层提到“合理适度，不预支未来”，政策大规模加码的可能性不大。另外，中报业绩下修及科创板大非解禁潮等压力尚未完全释放。因此总体上，锐叔还是更倾向于短期横盘震荡为调整中继的判断，并继续维持近期给大家的建议：轻仓者暂不宜参与反弹，继续观望为主，保持耐心，等待“白银坑”挖好后再跳进去；重仓者则注意利用反弹机会，逢高兑现手中近期涨幅较大的个股并注意控制仓位。

板块和热点方面，昨天盘面上，行业方面，按不加权方式排序，酿酒、医疗保健、房地产等逆势收涨，电气设备、电力、旅游等跌幅居前。题材方面，按涨停个股数量排序，仅痘病毒概念稍显活跃。

“喝酒吃药”行情本身一方面体现市场风险偏好下降，另一方面医疗医药板块在消息面上也有一个刺激因素，那就是世界卫生组宣布猴痘疫情构成“国际关注的突发公共卫生事件”。猴痘病毒是人兽共患病，并非跟新冠一样是新病毒。1958年首次发现，在猴子身上分离出猴痘病毒，但并未感染人。1970年首次出现人类感染猴痘病毒病例。猴痘病毒分为两种毒株：1、中非毒株，致死率较低，在1%左右；2、西非毒株，致死率较高，在10%左右。猴痘病毒整体病死率非常高，与人体免疫力有关，免疫力较低的如妇女儿童老人等较容易感染猴痘病毒。本轮猴痘疫情源于5月12日，英国发现首例病例，随后快速传播，五月下旬传播至欧洲、澳洲、美国等地区。6月份传播至亚洲，例如新加坡、韩国、中国台湾等地。7月中下旬全球共感染1.6万例。猴痘病毒虽然整体病死率非常高，但大家也不必恐慌，首先，国内目前还没有感染病例。另外，其传染性相对较弱，人与人之间主要通过密切接触传播，飞沫传播尚待进一步证实，但不会通过气溶胶传播。从欧美国家报告病例来看，约95%的病例经由性行为感染猴痘。由此来看，昨天痘病毒概念的活跃更多是基于情绪面的炒作，持续性可能有限，参与需谨慎。当前医药医疗板块的主题性投资机会方面，重点应该还是与新冠疫情相关。而最新消息面上，这方面也有个新闻值得注意：昨天，国家药监局根据《药品管理法》相关规定，按照药品特别审批程序，进行应急审评审批，附条件批准河南真实生物科技有限公司阿兹夫定片增加治疗新冠病毒肺炎适应症注册申请。应对新冠病毒方面，在过去的2年半时间里，医用耗材/设备、检测诊断试剂、预防用疫苗、中和抗体，我们应对新冠病毒的方式逐步增加，但国内新冠小分子药物缺乏，仅有引进辉瑞的Paxlovid。真实生物的阿兹夫定新冠适应症获批，标志我国有了首个国产新冠小分子药物。而阿兹夫定在新冠治疗中显示出良好效果，根据7月15日真实生物组公布阿兹夫定III期临床结果，其给药第7天症状改善比例达到40.43%，高于对照组的10.87%。根据此前阿兹夫定的随机、开放标签的轻症和普通新冠患者中的小样本临床试验，不论患者是新确诊还是已经接受常规治疗，使用阿兹夫定组的转阴时间相比对照组提前3天（4.1dVS7.1天）。接受阿兹夫定组治疗的患者首次核酸转阴时间平均数为2.6天（对照为5.6天）。从市场来看，今年一季度海外上市的辉瑞/默沙东/吉利德三家新冠小分子药物销售额合计63亿美元，还是有不错的市场空间的。因此，本次阿兹夫定获批新冠治疗用途，短线上不妨适当关注一下阿兹夫定产业链。

消息面上，昨晚，国务院办公厅发布关于同意建立数字经济发展部际联席会议制度的函，根据《“十四五”数字经济发展规划》部署，为加强统筹协调，不断做强做优做大我国数字经济，经国务院同意，建立数字经济发展部际联席会议制度。最近有关数字经济的驱动因素较多，包括上海市与广东省分别颁布数字经济相关发展规划或指引，明确地区数字经济发展目标。其中，上海市明确到2025年数字经济产业增加值力争达到3万亿元，占全市生产总值比重大于60%；7月23日上午，第五届数字中国建设峰会在福建省福州市开幕，本届峰会以“创新驱动新变革数字引领新格局”为主题，旨在充分展示数字中国建设最新成果。根据开幕式上发布的《数字中国发展报告（2021年）》数据，我国数字基础设施建设积极推进，数字经济发展成效显著，数字经济规模全球领先。2022 年初，《“十四五”数字经济发展规划》出台，奠定了我国数字经济发展的主基调。数字经济内涵丰富，核心在于数字产业化与产业数字化，前者强调科技产业的做大做强，后者重视科技赋能各行各业，实现传统行业的数字化转型升级。在数字经济发展中，数字产业化的重点应该关注物联网与云计算等。物联网行业目前仍维持较高的景气度，通用性较高的物联网通信模组公司仍值得重视。云计算作为数字经济的核心算力基础设施，短期扰动不改中长期发展趋势。产业数字化领域建议重点关注工业互联网和企业云通信。电信运营商的经营有望保持稳健，同样值得关注。

操作策略：

昨天市场延续调整之势，无论是赚钱效应还是成交量，都体现出资金较为浓厚的观望气氛。不过成交量回到近期地量，加上技术上7月15日低点附近下有一定的支撑，连续杀跌的动能不强。短期来看，随着指数涨至疫情前水平，以及货币政策出现边际收紧的苗头，疫情消退+政策加码带来的情绪修复逻辑已经减弱；进入7月后，随着基金年中考核结束以及基金排名博弈续需求下降，还将面临中报预披露时段中二季度业绩下修以及科创板大非解禁潮的考验，可能引发市场波动。因此总体上预计见底后第一轮修复式上升行情已经完成，市场大概率已进入了调整波段。从下半年维度的阶段性行情来看，随着疫情消退、复工复产和复商复市持续推进，经济底已经确立。同时，决策层在基建发力、地产托底、市场主体纾困和平台经济健康发展等维度不断稳定市场预期，预计市场经过短期震荡或调整后，仍有望进一步向上拓展空间。中期来看，今年政策面的总基调是以“稳”为主，基本面的大背景是“全球流动性趋于收紧+通胀上升”，这一组合对市场并不太友好，加上结构性高估值的矛盾依旧存在，风险偏好难以持续全面提升，整体市场仍有望保持区间震荡格局。操作上，建议轻仓者暂时观望为主，耐心等待新的逢低进场时机；重仓者则注意逢高兑现并开始控制仓位。

（国金证券毛锐 SAC执业编号：S1130519020002）