十问十答解读中炬高新控股权变化及投资价值_财经频道

（原标题：十问十答解读中炬高新控股权变化及投资价值）

2022年7月18日，中炬高新技术实业（集团）股份有限公司（以下简称：“公司”）接到持股5%以上股东火炬集团的一致行动人鼎晖寰盈的通知，鼎晖寰盈于2022年7月18日通过大宗交易方式增持了公司股份。

1.火炬集团的间接控股股东中山火炬公有资产经营集团有限公司的子公司广东禹安企业管理有限责任公司系鼎晖寰盈的有限合伙人，鼎晖寰盈与CYPRESS CAMBO, L.P.的管理人均受同一实际控制人控制、CYPRESS CAMBO, L.P.通过国泰君安QFII-CC以集中竞价交易方式取得公司股份，根据《上市公司收购管理办法》的规定，鼎晖寰盈认为：火炬集团、鼎晖寰盈与国泰君安QFII-CC为一致行动人。

2.国泰君安QFII-CC于2022年6月6日至2022年6月14日通过集中竞价交易方式增持3,983,219股公司股份，占比0.50%。

宝能系中山润田投资有限公司（以下简称“中山润田”）持有中炬高新技术实业（集团）股份有限公司（以下简称“公司”）154,837,315股，占公司总股本的19.44%；被动减持，本次权益变动后，中山润田合计持有上市公司股份142,141,615股，占上市公司总股本的17.84%。

以下十问十答仅代表个人长期跟踪的逻辑推演，不一定正确，仅供参考：

1.中炬联合为什么这个时机开始增持？

答：中炬高新目前具有很高的投资价值，相对同行来说被低估，另外就是大股东股权被动减持增加，未来可能还会被动减持，债务缠身没有资金维持控股权，此时机会好，不需要太多资金就可以实现控股权了。

2.宝能还能翻盘吗？

答：翻盘的可能性很低，如果有钱就不会质押全部被冻结，被动减持，相关投资上市企业股权被拍卖，现在房地产环境很差，未来偿还债务降杠杆是第一步，内部管理也存在分歧，基本翻盘无望，可能将慢慢进入不断卖卖卖的阶段。

3.未来股权处理可能性

答：未来股权处理存在两个，第一个是大股东股权，将会继续减持，广东粤财信托减持还没有结束，近期可能还要减持剩下的0.38%，接下来可能西藏银行持有的3.42%也将会被减持，之后是质押到期被动减持，最终股权将可能低于14%。另外就是二股东及一致行动人，接下来很可能还将增持至少2-3%的股权，实现控股，接下西藏银行的股权概率较大。

4.为什么是鼎辉而不是华润？

答：这次增持主要是看到了好时机，二股东利用部分资金，然后借助私募机构鼎辉的资金实现增持，获得控股权的目的。这里面可能存在一些合作事宜，比如资源合作，资本合作等。华润是央企，有自己的投资公司，不可能借助鼎辉，当前时机也不太好，需要处理内部矛盾，土地后才好介入，但这只是一种可能性，也可能人家就没有进来的意思，暂时没有看到华润的影子，而未来不排除控股权得到后，在引进战略股东做大做强，毕竟二股东实力有限。中炬联合长期也较为看好食品业务，也重点发展食品业务，存在这种期待。

5.鼎辉的来头和目的？

答：鼎晖投资成立于2002年，是中国最具影响力的另类资产管理机构之一，截止到2021年9月30日，管理的资金规模达1726亿元人民币。鼎晖投资前身是中国国际金融有限公司的直接投资部，由吴尚志、焦震等六位创始人，联合新加坡政府直接投资有限公司、中国投资担保有限公司和苏黎世保险资本集团创立。鼎晖投资发端于私募股权投资业务，私募股权投资业务的蓬勃发展促进了鼎晖投资另类资产管理平台的建立。