宝龙：部分未能偿付是为了公平，非“交叉违约”

（原标题：宝龙：部分未能偿付是为了公平，非“交叉违约”）

7月初，宝龙地产曾发布公告，就今年7月及11月到期的两笔美元票据进行交换要约，并最终公告称，两批票据交换要约已获本金总额近九成接纳，展期成功。有分析人士称，这属于目前市场上美元债展期首次投票通过率最高的，也侧面反映了债权人和投资者对宝龙长期价值的认可、以及对房地产市场的持续看好。

对于剩余约10%的未进行交换投资者，宝龙表示，大部分是因为交换展期过程短，导致投资人未能及时进行交换。接下来公司会积极和这部分投资者进行沟通，在公平一致的前提下寻求妥善解决方案。因此，7月26日，宝龙地产发布了一则新的公告，公告内容主要是告知公司未能偿还于7月25日到期的未通过展期部分的本金及应计利息。但据宝龙内部人士称，该则公告一是应监管需求做出的合规披露，另外也是通过这种方式提醒未得及交换的投资者尽快与公司取得联系。事实上，公告发出后，公司就已经收到部分投资者，希望可以继续进行交换展期的要求。

对于近期有部分自体宣称“宝龙宣告美元债违约”，宝龙方面也回应称，这实际上是片面曲解，未同意部分只是展期的两笔债券中的一小部分，实际上90％以上都同意展期。且由于此前公司已经成功展期了债券的大部分，并获得了豁免交叉违约，因此即便未能实现交换的剩余部分债券，也不会造成其他美元债交叉违约，不会造成债务提前到期的情况。

有市场分析人士表示，此次宝龙地产这份未能偿付的公告背后，其根本原因出于对近九成已同意交换要约债权人的公平角度来考量。在其大部分债务均已实现展期的前提下，对少部分不愿展期的债权人所愿给予其最终兑付，反而容易造成对那些已经同意展期的债权人的不公平，最终更不利于后续债务的处置，并引发新的矛盾。更何况，不排除有部分投资者存在故意低成本收购债券，本质是要求非一视同仁高价赎回债券。因此，不进行足额偿付也是目前房地产美元债交换展期中正常的市场惯例做法。

此前公司的展期动作也是希望通过展期来寻求“以时间换空间”，这无论对于债权人还是房企来说，都是一个眼下行业阵痛期中的“最优解”。此次宝龙地产最终成功实现了债券的展期，降低了到期债务的压力，而随着利好政策面持续加码，融资端、销售端复苏，后续公司也有望迎来转折。

在7月22日召开的宝龙集团半年会上，宝龙地产总裁许华芳提出，公司下半年将重点围绕“保销售、保交房、保还款”，回归良性发展轨道。据悉，宝龙2022年上半年在全国5省16市累计交付1.4万余套、交付面积约160万平方米，预计下半年还将在全国范围交付约1.8万套住宅。此外，宝龙旗下近90家商业综合体、20余家酒店，疫情后均已陆续恢复正常运营，多元业务有利于提供持续稳定的现金流收入。宝龙集团董事局主席许健康也在半年会上表示，“面对从去年起的行业危机，宝龙一直坚持责任为先，坚定做负责任的企业，虽然目前困难依然存在，但我们有信心、也有能力应对，平稳度过。”

随着政策端持续围绕销售端和融资端不断发力，支持房地产行业健康平稳发展，目前行业最黑暗的时候或已经过去。而对于经历过至暗时刻的房企而言，深蹲是为了更好的起跳，期待宝龙地产在这轮行业波折中，最终站稳脚根，迎来新的发展契机。