沪指冲高回落，电子板块强势抬头！A股如何抵御美联储“暴力”加息？

（原标题：沪指冲高回落，电子板块强势抬头！A股如何抵御美联储“暴力”加息？）

A股三大指数冲高回落，沪指3300点得而复失，深成指午后涨幅明显收窄，创业板指下行转绿。板块仍轮动活跃，电子板块全天强势领跑，涨幅超过3%。

7月28日，A股三大指数高开回落，成交再破万亿元，个股收涨居多，其中电子板块领涨。

宏观层面，美联储加息“靴子落地”。当地时间7月27日，美联储宣布将基准利率上调75个基点到2.25%至2.5%区间。这是美联储连续第二次单次加息75个基点，是年内第四次加息。此次加息75个基点符合市场预期，隔夜美股大涨，道指收涨1.37%，纳指收涨4.06%。

分析人士表示，在美欧等发达经济体“暴力”加息，使下半年全球经济下行风险加大的当下，中国宏观政策更需抢抓时间窗口，“以我为主”主动应对，在不超发货币的前提下，继续实施扩张性的宏观财政和货币政策，加大刺激有效需求力度，加速需求曲线右移，使经济环比修复的动能转化为更加强大的复苏势能。

三大指数冲高回落

A股三大指数今日冲高回落，沪指3300点得而复失，深成指午后涨幅明显收窄，创业板指下行转绿。截至收盘，沪指涨0.21%，深成指涨0.23%，创业板指跌0.31%。量能上，今日两市成交额破万亿元。北上资金继续跑步入场，提振市场信心。

市场整体士气较高，沪深两市2913只个股收涨，102只个股涨停；1705只个股收跌，跌停股3只。

板块仍轮动活跃，电子板块全天强势领跑，涨幅超过3%。电子“大哥”立讯精密高开高走，最后收涨8.65%报33.53元/股，年内跌幅仍近32%；歌尔股份、闻泰科技涨幅均超过5%，斯达半岛涨近8%。

煤炭、国防军工板块均涨近2%，华阳股份涨近8%，航发动力涨近2%；机械设备、石油石化、商贸零售涨幅也均超过1%，大族激光涨停，东方盛虹涨幅超过8%，中国中免收涨2.4%。

房地产板块微涨，银行板块微跌；大消费类板块仍表现弱势，食品饮料、医药生物、美容护理跌幅均约1%；汽车板块仍在上涨，而电力设备今日跌近1%。

广发证券策略团队认为，鉴于美国更大的衰退压力，2022年12月可能是美联储本轮加息周期的终点。中国积极因素更加占据定价主导，中美金融和经济环境背离驱动“此消彼长”行情，中国相对优势将是A股走独立行情的关键。“此消彼长”行情下成长风格占优，在“制造优势”取得较优的表现后，继续寻找向“消费优势”的扩散。

PCB、汽车芯片大涨

PCB（印制电路板）概念板块涨近5%，17只相关个股涨幅超过5%，其中东山精密、大族激光、协和电子、骏亚科技、光洋股份、中京电子涨停。

汽车芯片概念板块今日也强势上涨，紫光国微、韦尔股份、闻泰科技等概念个股均表现不错。

元宇宙概念板块也表现不错，当虹科技涨幅超过9%，汉威科技、蓝思科技、丝路视觉等个股涨幅超过5%。

钙钛矿电池概念连续3天上涨，期间涨幅近11%。今日，相关个股杭萧钢构、隆华科技涨幅超过5%。

美联储再次大幅加息

宏观消息面上，美联储7月议息会议宣布加息75个基点，将基准利率升至2.25%~2.5%，符合市场预期。新闻发布会上，美联储主席鲍威尔表示，不会给出明确的加息指引，具体幅度取决于数据。还提及在某个时间点放慢加息节奏可能会是适宜的，但尚未决定何时开始放慢加息步伐。

受此影响，美股反而大涨，道指收涨1.37%，纳指收涨4.06%，标普500收涨2.62%。美元指数走弱。

前海开源基金首席经济学家杨德龙向记者分析，这一次美联储主席鲍威尔释放出鸽派信号，表示未来可能会放慢加息步伐，对市场进行安抚，做好预期管理。而这次加息75个基点也完全被市场预期到，甚至被市场定价到，这也使得美联储真正宣布加息之后，美股反而大涨4%。此次加息靴子落地，有利空出尽就是利好的意味。结合市场得出启发，一方面在政策预期上要做好预期管理，让市场充分意识到未来政策的趋向，从而将对市场的影响减小到最小。另一方面对投资者来说，不要老盯住当前的经济数据和政策，而是要看未来的边际变化，这是决定市场最重要的因素。

“如市场广泛预期，美联储宣布再度加息75个基点，而且美联储主席鲍威尔表示可能会再次加息75个基点，但将以数据为导向。”富达国际宏观及策略资产配置全球主管Salman Ahmed表示，新闻发布会上，鲍威尔继续强调对通胀和劳动力市场强劲表现的关注，因为这是决定加息节奏背后的两大主要驱动因素。美国经济大幅放缓已经在酝酿之中，并将在接下来几周以及数月的硬数据中开始显现。然而，美国劳动力市场持续释放的强劲信号（目前只有非常初步的迹象显示需求和供应压力有所缓解），以及美联储对于滞后的硬数据的关注，意味着下一次会议上可能将再次加息75个基点。需要注意的风险是，美联储过快收紧政策，从而导致硬着陆不可避免。

对于美联储9月会否放缓加息，平安证券首席经济学家钟正生撰文分析，美联储有可能于9月放缓加息节奏至单次50BP。主因“中性利率”之后加息对总需求的抑制效果可能更加明显。此外，考虑到9月以后美联储将按计划加速缩表，美联储在利率决议上亦需更加谨慎。

“市场方面，近期美国市场似在交易‘软着陆’，继而股、债、汇均表现积极，但风险犹存。”钟正生提醒道，后续关注两种偏离：一是，美国经济和通胀的韧性超预期，从而美联储加息力度超预期（如加息至4%以上），或者加快缩表，继而美债利率有可能反弹（当前2.8%左右的10年美债利率水平与本轮政策利率终点可能差距过大）。二是，经济走弱但通胀压力超预期（例如出现新的供给冲击造成大宗商品价格反弹），美联储或坚持紧缩、不惜“制造”衰退以遏制通胀，美国经济“硬着陆”（深度衰退）风险上升。在此背景下，不排除美股出现新一轮深度调整（10%以上）的可能。

增量研究院院长张奥平告诉《国际金融报》记者，当前，中国“宽货币周期”与美国“紧货币周期”，将使得我国资本面临较大的流出压力，对我国货币政策的主动性造成一定影响。但往前看，更大的潜在风险是全球经济的加速下行，总需求大幅下降，以及金融市场的大幅波动。

美欧等发达经济体“暴力”加息，使下半年全球经济下行风险加大，张奥平建议，中国宏观政策更需抢抓时间窗口，“以我为主”主动应对，在不超发货币的前提下，继续实施扩张性的宏观财政和货币政策，加大刺激有效需求力度，加速需求曲线右移，使经济环比修复的动能转化为更加强大的复苏势能。