（原标题：净利润大幅下滑，股价不跌反涨：麦当劳，资本避风港实至名归？）

$麦当劳(MCD.US)$在7月27号盘前发布了2022年二季度财报：

季度营收57亿美金，同比下滑3%，也略低于市场预期58亿美元；

季度毛利率为58%，同比增长3个百分点；

净利率21%，同比则下降17个百分点。

营收不及预期，净利率大幅下跌，这样一份财报怎么看都称不上好，但市场应该对这份业绩是有预期的，公司股价随后收涨。

麦当劳的股价自2020年疫情爆发以来就一直稳定上涨，即使是在腥风血雨的2022年，回辙幅度也并没有很大，总体保持在高位。

一、分红力度没有减小

今年美国零售业在通胀的反复蹂躏下业绩和股价都跌跌不休，投资者急需公司通过稳定的股东回报来为信心兜底，而公司不仅保持大额分红，并且还在提高分红比例。

虽然公司净利润几近腰斩，但每股分红水平依然维持在去年四季度提价后的高位。

并且除了股息分红，本季度麦当劳还进行了420万股的股票回购，回购金额达到10亿美元，因此算上股息分红的10亿美元，本季度股东回报总金额达到了20亿美元，占季度归母净利润比例高达167%。

在过去的47年里，无论自身业绩好坏，也无论通缩通胀，公司都坚持分红。

二、俄乌战争影响大，但已渡过难关

从季度营收细分数据看，麦当劳三大营业分部中的北美和国际发展许可市场均获得了正增长，同比增速分别为6%及8%，其中国际发展许可市场同比增速有所下降。

国际市场是三大分部中唯一出现负增长的分部，为-11%，主要是因为在俄乌战争的影响下，地区门店持续关闭。这也是导致公司总营收出现负增长的主要原因。

据麦当劳表示，虽然从二季度起他们就永久退出了俄罗斯市场，但因关闭门店还涉及一些后续流程及员工安置的问题，在这段时间内继续支付俄罗斯员工的工资及相关门店的租金。

而对于公司总净利率出现17个百分点的同比下跌，则还是因为关闭俄罗斯门店导致相关费用高达12亿美元。

俄乌战争影响较大，但作为非经常性事件，剔除这部分因素，公司总体业绩表现平稳。

尤其是北美部分，在高通胀带动原材料价格大幅上涨的大环境下，营收及毛利增速还能维持在与去年同期相当的水平，算是不错的成绩。

而根据财报，涨价是北美营收规模得以保持增长的关键因素。

想不到素有廉价快餐之称的麦当劳也在通胀压力之下加入了对消费者转嫁成本的大军，并且与$沃尔玛(WMT.US)$等零售商超不同的是，麦当劳在涨价的同时业绩并未出现大幅下滑，反而是获得了“量价齐升”的效果。

在通胀、疫情、供应链等一系列问题的综合考验下，麦当劳能维持相对平稳的业绩表现，并且持续提升股东回报，对投资者而言算是一份“稳稳的幸福”。

因此在财报发布后，虽然营收不及预期，很多分析师也还是上调/维持了对麦当劳的预期。