投资医药行业基金，你还有更胜于葛兰的选择_财经频道

（原标题：投资医药行业基金，你还有更胜于葛兰的选择）

本周医药板块继续下跌，申万医药生物行业指数下跌4.42%，行业估值水平已经到了历史低位，近8年区间的PE分位值处于3.4%的位置，也许又到了配置医药行业的时候了。

由于医药行业是一个专业度很高的行业，医药行业的主动权益类基金往往比被动指数基金能获得更高的超额收益，所以我将筛选的目标放在了主动型的医药行业主题基金中。

全市场主动权益型的医药行业主题基金已有近100只（近两年内各报告期医药行业持仓比例均大于50%），可选择品种非常丰富，我剔除了成立不满3年，并且规模小于1亿的基金后还有50来只（A/C类合并统计）。

进一步的我将这批医药行业主题基金的收益和医药指数做了对比，选取了中证医药100指数作为比较对象，中证医药100指数近1年跌幅在22.9%，在近1年的下跌行情中，能跑赢中证医药100指数的基金就仅有6只了。

数据来源：蝶蜂数据

这6只基金中没有大家熟悉的葛兰、赵蓓等明星经理，基金规模都不大，是比较适宜投资的规模。

我们再看下这六只基金的阶段业绩表现。

数据来源：蝶蜂数据

从近1年收益率来看，前海开源中药股票（005505）和融通健康产业灵活混合（000727）都逆势获得了正收益，颇为难得，特别是融通健康产业灵活混合各阶段收益表现都非常优秀。

再比较下几只基金的抗风险水平。

数据来源：蝶蜂数据

从最大回撤来看，前海中源中药股票近1年、近3年最大回撤都是24.01%，是表现最好的，其次是融通健康产业（000727），近3年最大回撤29%。

从抗风险水平来看，融通健康产业灵活配置和前海开源中药也是表现最好的两只基金。

融通健康产业灵活配置

融通健康产业灵活配置基金经理万民远是四川大学医学博士出身，证券从业11年，6年基金经理从业经验。投资风格上坚持“守正出奇,逆向投资”，不抱团，注重个股估值。我们看看他二季报中的投资策略和运作分析:

本基金投资风格上坚持“守正出奇,逆向投资”,在好的贝塔里找阿尔法,用绝对收益的理念做相对收益。即注重个股的估值安全边际,通过集中个股、分散细分领域,同时放弃估值泡沫的收益来控制组合的回撤风险。近期医药板块持续下跌,优质个股估值已有较高安全边际,已具备较好的投资价值。同时重点把握拐点型公司戴维斯双击机会,挖掘隐形龙头价值发现的机会。当下对医药板块放低预期收益的同时,乐观看待板块中长期前景,万亿市场的医药板块细分领域众多,不缺结构性机会。个股选择则坚持“逆向思维,人多的地方不去”原则,在企业经营阶段性低点布局,组合构建遵循产业趋势优先,成长与估值匹配,不追逐短期热点,提前预判,做孤独的“拐点型”价值发现者。

本基金按照基金合同规定要求,精选赛道及成长性较好且估值相对较低的个股进行重点配置,减配医保控费受损较大的相关标的,中线持股的心态从容守候,用时间换空间,并适时调整组合结构。医药板块近一年调整幅度较大,尤其以CXO为代表的景气赛道股估值大幅调整,同时交易拥挤度大幅缓解,板块风险释放充分,且产业长期成长逻辑并未破坏,估值匹配的优质医药股迎来真正价值投资机会。目前基金重点布局创新药及其产业链(受益于未来用药结构优化)、高端器械(受益于进口替代)、零售药店(受益于行业集中度提升及处方外流)及类消费(受益于消费升级)等高景气度资产。

从上面的表述中，可以看到万民远注重个股的估值安全边际，喜欢逆向投资，挖掘隐形龙头，做拐点型价值发现者。他认为当前医药板块经过持续的下跌，个股估值安全边际已经较高，重点布局了创新药及其产业链(受益于未来用药结构优化)、高端器械(受益于进口替代)、零售药店(受益于行业集中度提升及处方外流)及类消费(受益于消费升级)等高景气度资产。

再来看他的二季度持仓