（原标题：A股患上“忧郁症”，怎么治）
一转眼7月份也过去了，回顾2022年前7个月，在经历了5、6月的反弹后，上证指数仍然下跌了10.62%，深证成指下跌了17.44%，创业板指下跌了19.63%，科创50下跌了22.12%；
也就是说，如果今年跌幅在10%以内的朋友是跑赢了全市场主要综合指数的。（数据来源：Wind，截至2022.07.29）
从我们目前跟踪和研究的主要细分指数看，22年前7个月的收益为正收益的指数只有一个，光伏产业收涨2.23%，跑赢上证指数的有CS新能车、中证旅游、中证畜牧、中证新能、消费红利、中证农业、有色金属、基建工程、中证银行，其他的细分指数都跑输了上证指数。
回顾过去7个月，2月份和3月份银华天玑-悄悄盈和银华天玑-年年红分别升级上线，在整个策略制定和逐步地再平衡过程中，均衡分散、力争稳中求进的策略和目标得到了贯彻和落实；
在投资顾问方面，保持了每个交易日的文字复盘和视频复盘，周策略和月度策略，对于常见的问题和投资疑问，全部予以解答和沟通；
在投顾组合本身，逐步实现了持仓白盒化，个人账户收益日更可见；
总体看，在投资和顾问两端，克服种种困难，基本做到了全力以赴，也基本符合预期。
谈下关于8月的投资策略，总体感觉，市场参与各方都比较“忧虑”。
如何看待周四的重要会议呢？
我们并不需要太多的数据去验证和推理，毕竟不是每个人都能拿到准确和及时的信息，我们仅仅从常识就能够确信“坚守防疫仍然不动摇”和 坚持实事求是、尽力而为 这两件事情基本是确定的，周四的会议把一些已存信息变成了已知信息。
还有就是对于8月陆续公布的半年报忧虑，从目前公布的数据看，除了新能源系列，上半年总体业绩都不是太好，但这已经是过去式了，
而投资真正要看的是未来，当市场繁荣的时候要想到衰退，当市场不振的时候要想到周期反转，思考和策略都要前置，才有可能持续取得超额收益。
上面这两个方面的担忧是偏短期的，随着市场的调整，市场上投资的悲观情绪开始蔓延，对未来表现的也过于忧虑。
在对美联储加息缩表的预期上，投资者也表现的过于担心，实际上从美联储7月加息75个基点后的表态以及包括美国10年期国债利率下降、原油价格等下降、通胀预期下降等，都可以前瞻性地去推断，美国的通胀结束的概率或比较大，转而市场会担心衰退甚至滞胀的发生，这将极大地降低加息的幅度和概率预期，甚至有机构提出来2023年某个时间点美联储会降息。
在对于中国经济的担忧方面，我们不做过多论述，我们相信疫情总会过去，一切都会恢复正常；
另一方面，也要看到，在以新能源为代表的硬科技方面，我们逐步补齐短板甚至领先全球，有一些优势会潜移默化地显现。
在对人口的担忧方面，时间窗口还有，技术进步来解决问题的可能性也很大，不宜过度悲观，再说时间跨度也大，当下做出的很多推测都无法准确表达。
在对于A股投资价值的担心，也是有点过于悲观了，一方面随着资本市场的规范化、注册制化，以后的市场会越来越结构化，优秀的行业和公司会被资金追捧并保持长期向上的趋势，而没有竞争力并不断衰退的行业和公司会越来越没有市场；
另外，需要注意，从指数基金的角度出发，编制也越来越科学，指数保持中长期向上的趋势也比较明确。
另外，除了基本面外，资金面对于市场的定价和估值区间，也具有非常重要的作用。
上图是上海银行间同业拆放利率（数据来源：中国外汇交易中心暨全国银行间同业拆借中心，2022.07.30）截图，基本上货币的利率是维持在低位的，尤其是短期利率，市场是不缺资金的，资金的成本也是比较低的。
在微观行业和公司层面，市场在过分结构化的前提下，对于部分行业表现的过于忧虑了。
以下行业估值数据来自中证官网2022.07.28，涨跌幅数据来自同花顺。
1、互联网行业。
中国互联网50指数的估值只有10.92倍，随着互联网行业整顿结束，互联网回归基本的增长还是可以期待的，成本降一点，利润增加一点，最坏的时刻或已过去了。
2、证券行业。
证券公司指数的估值只有14.81倍，而证券行业虽然仍然会跟随市场表现出一定的周期性，但行业自身的阿尔法成长性也是比较明显的，是不是可以多一些期待。
3、消费电子。
消费电子指数截止到7月29日收盘，2022年仍然下跌了30.99%，已经基本反映了最悲观的预期，估值21.88倍，而智能化的趋势之下，消费电子及其元器件需求会慢慢恢复并不断增长。
4、电力。
电力指数目前估值22.2倍，大家只关注了新能源自身的发展，却忘记了新能源电力的最终消化要依靠传统火力水利发电企业和电网，后面决定新能源发展速度和消化的，还是要依靠它们。这个逻辑之下，电力指数值得重视。另外，电力的价格也有提升的预期。
5、养殖行业。
关于生猪养殖这类行业，我们就讲一个朴素的价值观，没有一个市场化的行业是可以长期亏损的，生猪养殖走出全行业亏损的拐点或越来越近。
相反，市场对于新能车、光伏产业等新能源系列过于乐观了，CS新能车目前的估值是55.62倍，根据中汽协数据，新能车6月份新车销售的渗透率在25%左右，市场渗透率最快的时候已经过去了，是不是可以谨慎一些了呢？
当然，光伏产业似乎还好一些，空间更大一些，国外市场的开拓更深入一些。
除了上面这些，硬科技（国防军工、芯片半导体）、医药医疗这两个行业属于成长性比较不错的行业，再就是以消费红利指数为代表的基础消费品，也是属于战略布局的部分吧。
总体来看，单就8月份来说，还是要适当谨慎的，要对市场情绪有所反应，尤其是一些短线资金；
但对于中长期投资，比如我们银华天玑-悄悄盈、银华天玑-年年红，对这种短期的可能性做出动作，空间太小了，实在没有必要，相反，如果市场真的在8月份出现调整，那么反而是中长期难得的一次布局机会，越往后，市场否极泰来的可能性就越大。
从我们的策略上来说，均衡分散依然有效，不过以新能源为代表的科技类，权重会相对继续保持低位；
适当地重视困境反转行业的布局，保持医药医疗、基础消费、国防军工、港美股方向的基本看法；
考虑配置部分宽基增加组合的稳定性，考虑适当配置偏固收+的债券基金降低波动率。
保持周一定投的节奏，我们家依然会根据我们的闲钱情况，每周一定投一份银华天玑-悄悄盈和一定金额的银华天玑-年年红，具体情况我们每周会向大家汇报。
珍惜市场在总体估值不高、位置不高、结构分化的情况下，可能会出现的阶段性低点。
风险提示
本文不构成投资建议，市场有风险，投资需谨慎。
定期定额投资是引导投资人进行长期投资、平均投资成本的一种简单易行的投资方式。但是定期定额投资并不能规避基金投资所固有的风险，不能保证投资人获得收益，也不是替代储蓄的等效理财方式。
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