名酒名药与消费垄断

（原标题：名酒名药与消费垄断）

【名酒名药与消费垄断】在中国，名酒名药是极佳的长期投资品种。巴菲特把可口可乐作为非卖品，他知道什么是伟大的企业，并且他是美国人；我们把茅台酒和云南白药作为非卖品，因为我们也知道什么是伟大的企业，并且我们是中国人。很多年以前，尽管对投资一无所知，但对茅台酒和云南白药的家喻户晓印象颇深，是巴菲特先生增进了我们与它们的缘分。

茅台是最典型的消费垄断型企业，是拥有十几亿人口大国的国家品牌，号称国酒。拥有最强大的品牌商誉，最强大的无形资产，这种优势叫做消费独占，我有时把它叫做消费者心理霸占，就是把消费者的魂勾去了。比如同样的产品，人家就要买这个牌子的，哪怕这个牌子贵了一大截。

云南白药又是名药之中的佼佼者之一。云南白药有宽阔的护城河，众多的独一无二的优势。我不想再重复说它的万千宠爱在一身。只想说的是，云南白药在传统企业中最为难能可贵的是：它有极强的产品创新精神和品牌扩张能力，除了各种各样的白药剂型外，还有牙膏、创口贴、急救包等等后续产品，不断让消费者充分享受白药的妙用，同时让竞争者在它的强势进攻面前瞠目结舌。我相信，只要和止血相联系的领域，他们都将渗透进去分取一杯羹！即使以后取消了白药本身的专利保护，它也会象法国香水那样弥久弥新。

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巴菲特说过一句话，“我一生追求消费垄断型企业”。消费垄断理论、经济特许权理论和经济护城河理论是巴菲特投资理论的精华，是巴菲特对格雷厄姆价值投资理论的批判继承和创造性发展，是他重视和追寻伟大企业的指针和核心思想。
消费垄断型企业和经济护城河两个概念并不完全等同。消费垄断型企业只是那种处在消费这一特定领域，特别具有商誉这种无形资产的经济护城河的企业。而经济护城河的最佳解释是企业的持续竞争优势，具体内容有无形资产、转换成本、网络效应、低成本优势等。
消费垄断型企业的门槛还是比较高的，白酒、中药特别多一些。

因此，投资股票需要独立思考，沉着镇定；需要化繁为简，弃小就大，抓住主要矛盾；需要耐心持有，“以不变应万变”，达到“不战而胜”的至高境界。

——2022.8.7