（原标题：从稳增长谈半导体为何无法取代新能源）
继续谈半导体和新能源之间的对比。半导体真的能取代新能源吗？经过我昨天和今天早上在地铁上的苦思冥想，我觉得这个不可能又加了一层。
首先说明，我不是马后炮，上两篇帖子说明了相同的观点。芯片我上周启动之前也潜伏了进去，赚了10个点：
市场最近三个月基本是在牛市的状态运行中的，市场热度沸腾了。这导致很多人忘记了我们仍然处于稳增长、保经济的背景下，压力不小。在这个时间段，用尽各种手段拉动经济才是政策主导的方向。
同时，美股的企稳让很多人没有注意到，美债收益率倒挂加深了，说明美国出现经济衰退的概率增加了，那么我们的压力又大了一重。
那么，什么能够拉动经济呢？
新能源是现阶段技术成熟，而且能够收入赚钱的主要方式。而芯片目前还处于卡脖子阶段，尚需要大量的研发经费和政策扶持才能进行研究。前者是赚钱的，后者是花钱的。谁对于拉动经济有效果，一目了然。
我举几个例子。
1、稳增长炒作的第一阶段是老基建。那个时候，我看过海螺水泥这个个股。海螺水泥主要生产水泥这个建筑材料来造房子。因为水泥的上游原材料是煤炭发电，会排放大量的二氧化碳，而且煤炭的价格不稳定，对海螺生产的水泥成本造成巨大影响。结合这两点，公司开展了光伏发电的项目，目的是降本增效，摆脱煤炭价格卡脖子，这说明光伏发电新能源是真的能赚钱的。
2、宝钢股份，是传统的钢铁企业，加强生产了新能源汽车相比传统燃油汽车需要的特殊钢材，为公司带来第二增长曲线，这都是新能源需求大、能赚钱的例子。
为什么我举这两家公司呢？一是知名度高，二是它们都被列入了碳中和概念，尽管在印象中他们都是传统行业，跟碳中和、新能源没关系。
3、新闻层面上，光伏组件出口创新高。拉动GDP的三驾马车：消费、固定资产投资和出口。我们分析这三点。
第一个，由于各地散发的（），例如上海和最近的海南，导致消费偏好下降。我昨天提到的消费复苏是一个长线的，1-2年的复苏。不是明天马上复苏。而且消费这个板块适合长期定投持有，不适合短线投机。另外，我昨天的文章也隐含一个假设，就是预期会出台政策拯救消费，例如发放消费券等。既然这样，消费拉动的能力只能算中等。好处是有扶持预期，坏处是偏好已经下降。
第二个，房地产的事情人尽皆知。最新的会议不再强调5.5的目标，基建不会像以前一样疯狂开展。所以，这一条直接排除。
那么只有第三个，出口了。芯片出口还是算了吧，现在只有脖子。也就是新能源这一全球领先的技术能出口。
聪明的读者已经发现了：你不是天天吹医药吗？创新药研发不要烧钱的吗？那你为什么推医药？
因为医药的估值比芯片低太多太多太多了，调整时间是芯片的三倍。调增幅度也是芯片的近两倍，位置不同导致它们的风险完全不同。
而且，医药中人口老龄化、医药消费升级，是一个长期逻辑，是慢牛。它缺乏消息刺激，不能像新能源一下子冲上去。但是拉长时间，他总是在震荡向上并创出新高的。
而且，医药也有消费属性，和消费走得比较像。消费拉动GDP，医药也能受益。
我个人觉得医药的确定性更强一些，芯片研发不确定性我很担心，但年纪大了要吃药我很有信心。日本经历过医药集采后，医药公司经过十年阵痛期重新开始盈利，并且在此期间医药跑赢日本大盘指数也让我很有信心。
新能源中的龙头，例如宁德时代、比亚迪估值是很离谱，但是新能源整个板块，对应的新能源ETF，估值目前35倍市盈率，尚处于中等偏下估值：
而沪深300的估值12倍，百分位30%。新能源所在的创业板，创业板50指数的估值46.37倍，百分位32.34%。因此，我们可以总结出以下的客观事实：
1、新能源的估值（35）比创业板的（46）要低。
2、新能源相比大盘（沪深300、创业板50）没有显著溢价。
3、新能源板块目前估值百分位中等偏下。
强调一下，这是客观的数字，不是我胡编乱造的。我谈的是新能源板块，宁德时代和比亚迪肯定估值高了。
新能源相比医疗医药、港股估值肯定高很多，但也没有大家想象的那么离谱。所以，低估定投选医药、港股，趋势交易选新能源。
为了降低估值，碳中和ETF的估值会更低一点，就像我刚刚提到的，海螺水泥和宝钢股份都在碳中和的ETF里面，这导致碳中和ETF环交所的市盈率不到30倍，百分位也是中等偏下。
在当前的稳增长阶段，新能源和消费医药对于稳定经济大盘的作用要大于芯片，因此当前新能源仍然会是市场的主线。
但如果稳增长成功了，有钱了，那么芯片的研发自然会加速。
也就是说，芯片是好东西，但不适合现在。等到稳增长成功之后自然有表现的机会。
这就是我在地铁上无聊发呆时候的思考。
我不一定讲得对，欢迎讨论，下午摸鱼的时候偷偷写的，难免有疏漏。
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