通胀上行，金融数据缩量——利率债周报

（原标题：通胀上行，金融数据缩量——利率债周报）

来源：金融界

作者：开源证券

通胀上行，金融数据缩量——利率债周报-20220814

1、通胀持续上行，金融数据缩量

国家统计局8月10日公布7月份CPI、PPI数据，CPI同比涨幅扩大至2.7％，PPI同比涨幅回落至4.2％；央行8月10日发布《2022年第二季度货币政策执行报告》，称下一阶段将加大稳健货币政策执行力度，发挥好货币政策工具的总量和结构双重功能，搞好跨周期调节，兼顾短期和长期、经济增长和物价稳定、内部均衡和外部均衡，坚持不搞“大水漫灌”，为实体经济提供更有力、更高质量的支持，房地产坚持住房不炒；央行8月12日公布7月金融数据，M2同比增长12％，M1同比增长6.7％，新增贷款、社融增量同比出现较大幅度缩量；美国7月PPI同比增长9.8％，CPI同比增长8.5％，增速环比回落。

2、市场流动性情况监测：回购成交量维持高位，资金面宽松依然

央行层面，本周（2022.08.08-2022.08.12，下同）公开市场操作净回笼400亿元。其中开展7天逆回购100亿元，周中7天逆回购到期100亿元，执行利率保持2.1％不变；国库现金定存到期400亿元。

货币市场层面，本周回购成交量环比走高，资金面保持宽松。商业银行发行同业存单1799.7亿元，较上周降低1849亿元，本周到期5199.3亿元，净融资-3399.6亿元。银行间质押式回购日均成交额为6.90万亿，较上周增长0.06万亿。本周1M、3M、6M期同业存单加权平均发行利率分别为1.52％、1.70％、1.99％，较上周分别下行5.80bp、下行13.75bp、下行5.96bp；不同主体同业存单发行利率涨跌不一。8月12日DR001、DR007、DR014分别报收1.04％、1.35％、1.31％，较上周收盘分别上行2.60bp、上行5.23bp、上行1.62bp。

3、利率债市场跟踪：新发利率债净融资额环比减少，国债收益率窄幅上行

一级市场上，本周共发行利率债32只，利率债发行总额4840.00亿元，较上周环比减少633.61亿元。本周到期利率债5314.89亿元，净融资额-474.89亿元。后续等待发行利率债1596.10亿元。

二级市场上，本周国债收益率窄幅上行。1年期国债收益率、2年期及5年期中期国债收益率、10年期国债收益率均较上周上行，8月12日较上周收盘分别变化+9.99bp、+10.47bp、+2.35bp、+0.08bp。国债期限利差收窄，10Y国债与1Y国债利差收窄9.91bp，10Y国债与2Y国债利差收窄10.39bp。国债期货价格环比上周收盘涨跌不一，2Y期、5Y期及10Y期国债期货价格较8月5日收盘分别变动-0.06％、-0.05％及+0.01％。

4、海外债市跟踪：美债收益窄幅震荡，中美利差倒挂持续

本周美国国债收益率窄幅震荡，8月5日美国1Y期、2Y期、5Y期及10Y期国债收益率较上周收盘分别下行3bp、上行1bp、维持不变、上行1bp。中美利差倒挂持续，2Y期中美国债利差-103bp，前值-113bp，较上周有所收窄；10Y期中美国债利差-11bp，前值-10bp，10Y国债利差维持倒挂。

风险提示：疫情反复；政策变化超预期。