平台后期的水泥行业，如何投资？

（原标题：平台后期的水泥行业，如何投资？）

水泥行业进入平台期已经有近五年的时间，需求保持在21-23亿吨左右波动，未来4-5年，依然会保持在这个需求波动，再往后，就会持续下降，最终长期保持在目前平台期的60-70%左右，所以，我称目前是水泥需求的平台后期。

平台后期的市场表现，需求没有继续增长，水泥产能过剩，主要依靠错峰生产、市场协同保持相对的供需平衡和合理的市场价格，部分地区会出现水泥价格战，有些地区的价格战还会比价惨烈，不同的水泥企业盈利会出现大幅波动和分化，部分企业会出现亏损。在这样的市场环境下，水泥还值不值得投资，如何投资，是一个比较困难的事情，有人认为行业已经到顶，没有投资价值了，那么，赶快卖掉走人，远离就好。我认为还是有投资价值的，但投资其价值重在企业，而不在行业，精选个股，寻找机会，才是制胜法宝。

那么，如何精选个股，寻找机会呢？结合当前行业特点，我的策略是：

1、投资竞争实力最强，最有能力开展大规模产能并购的企业，这种企业，必须是成本控制能力最强，最不怕价格战的企业，在局部价格战时别人亏损，他还能保持盈利，就有可能并购别人。这种企业，必须是现金流充足，负债率低，关键时候能够加杠杆，拿出巨额资金进行产能并购。通过产能并购，不仅可以扩大自身的市场规模和营业收入，增加盈利，弥补行业萎缩造成的利润下降，还可以通过提升区域内市场集中度和话语权，推升区域市场水泥价格，保持合理的利润。这样的公司的典型代表就是海螺水泥。

2、投资产业链延伸和新业务拓展比较快，有能力有资金拓展新业务，水泥业务占比下降较快的公司，这样的公司，通过延伸骨料、混凝土、装配式建筑等上下游产业链，开展水泥窑协同处置危固废、拓展光伏等新能源产业链等，增加非水泥业务的营业收入和利润来源，部分抵消水泥行业萎缩造成的利润下降，这样的公司典型代表是海螺水泥、华新水泥、天山股份、冀东水泥等。

3、投资海外业务发展快的水泥企业，国内水泥市场空间已经十分有限，但海外市场空间依然巨大，通过大力发展海外市场，形成新的利润增长点，可以抵消部分国内市场萎缩造成的利润下降，部分做的特别出色的公司，海外市场会成为新的利润增长极，成为最重要的利润来源之一，其典型代表是西部水泥、海螺水泥、华新水泥等。

如果能够1、2、3兼有，那就是最好不过的标的公司。

4、投资较大可能性被并购的水泥公司，通过被资产并购，赚取较大的溢价，这类公司必须是资产质量好（生产线装备先进，矿山储量丰富，市场区域好），与可能出手进行并购的强势公司有市场重叠或互补，二级市场折价较多（市净率小于1），最好控股大股东是民营企业或个人，这样的公司典型代表是港股的西部水泥（市净率0.37）、亚洲水泥（市净率0.31），A股的塔牌集团（市净率0.85）。近年来，中国建材、海螺水泥等大型水泥集团在水泥企业企并购时的出价，都没有低于净资产的，目前，水泥企业的重置成本在500元/吨左右，所以，如果水泥大集团在二级市场进行私有化产能并购，大概率也不会低于每股净资产，所以，破净水泥股，如果被私有化并购，都会有不错的溢价。折价越多，溢价越大（当然，其前提是你必须被并购者看上）。

以上分析，是本人的投资策略，不是荐股，参考买卖，责任自负。文中没提到的公司，也不代表不好，而是不符合本人的投资逻辑，各有各逻辑，自己喜欢就好。

参考阅读：

1、平台期过后的优势水泥公司如何赚钱网页链接

2、海螺水泥：一家最不怕产品跌价的水泥公司网页链接

@今日话题 $海螺水泥(SH600585)$ $西部水泥(02233)$ $华新水泥(SH600801)$ 冀东水泥、天山股份、塔牌集团、亚洲水泥、福建水泥、上峰水泥、西藏天路、华润水泥……