今年以来回撤超50%！百亿私募正圆投资致歉，“我们合理使用杠杆”

（原标题：今年以来回撤超50%！百亿私募正圆投资致歉，“我们合理使用杠杆”）

本文来源：时代财经 作者：兰烁

（来源：图虫创意）

又有私募因旗下产品大幅亏损向投资人致歉。

据媒体报道，近日，正圆投资基金经理戴旅京在《致投资人的一封信》中坦承，今年以来他管理的大部分产品损失惨重，内心一直很煎熬。

其还表示，他和家人的大部分积蓄都在他管理的产品中，并且认购的大部分都是没有预警和止损的产品，损失惨重。

私募排排网数据显示，由戴旅京管理的“正圆小伙伴”产品今年以来跌幅达到59.12%（截至发稿），不过任期以来回报率高达323.48%，是其股票策略的代表性产品。

对此，有私募人士表示，（大幅回撤）是因为其产品使用了杠杆，盈亏同源，波动加大。

8月18日下午，正圆投资相关人士回应时代财经称，“（戴经理）产品回撤比较大，主要原因有两个：一是市场环境影响，二是在产品特性方面，仓位本身比较重。杠杆我们都是合理使用。”该人士还表示，“公司早期发行的很多产品以直销为主，所以没有设置预警跟止损，这也是客户知情的。”

同日，上海一名私募基金经理告诉时代财经，“资金规模影响了以前的操作方式，管10个亿和管100个亿是两回事，非常考验管理人。”

旗下产品最大回撤超50%

正圆投资成立于2015年，目前旗下基金共有116只，合计管理规模超过百亿元。

根据官网介绍，戴旅京是上海大学硕士，具有十年以上投资研究经验，历任北京金润道禾投资咨询公司研究员、杭州益恒管理公司研究经理，上海博量资管副总经理，恒时集团投资管理部总经理等。

时代财经查阅私募排排网信息，目前戴旅京在管基金有12只，其中“正圆小伙伴”是股票策略型产品，任期以来回报率高达323.48%，年化收益为67.08%，不过今年以来的跌幅达到59.12%（截至发稿）。截至8月16日，“正圆小伙伴”的最新净值为4.2348。

（来源：私募排排网截图）

时代财经注意到，该产品在今年1月-7月期间经历较大波动，3月份回撤达22.36%，仅有5月、6月获得正收益，分别为8.56%、14.55%。

根据已展示的数据，2021年至今，戴旅京在管产品中有7只任期收益为负，“正圆日月当空五号”、“正圆进取三号”均跌超30%。

8月18日，正圆投资相关人士告诉时代财经，“戴经理的投资风格，是不对大盘做择时择机，一直都保持比较重的仓位运作。在遇到市场非理性下跌的时候，无论基本面如何，个股标的、估值情况都会受影响，相对来说会比较吃亏。”

该人士还称，“今年戴经理看中的方向大致是消费电子跟传媒板块，消费电子受到地缘因素和疫情影响，需求有所下降，最近才有所回暖。”

“去年年底左右，戴经理预判今年市场环境、流动性可能没那么好，以往的话他的风格会更激进一点，去年下半年已经做了减仓，杠杆是有，但没有以前那么重。”前述正圆投资人士说道。

在《致投资人的一封信》中，戴旅京表示，在2021年之后，其管理的产品规模快速扩张，这与其过往集中持股、灵活交易的风格暂不适应。在此过程中，管理不够灵活圆融，没有充分考虑到短期价格与长期价值的偏离度，未对投资组合采取快速保护措施，调整也不及时。

组合管理方面，戴旅京也进行了反思。“对于短期宏观环境的剧烈变化认识不够深刻，这份不足导致我并未基于短期因素的变化为投资组合采取快速保护措施，组合结构和仓位调整不迅速、不及时。同时，2022年黑天鹅事件频发，持有板块受影响较大，放大了我自下而上投资策略的不足。”

戴旅京表示，其跟投的资金未来一年内将不做赎回，同时会暂停新产品发行和新投资者申购，全力做好现有产品管理。

8月18日，上海某私募基金经理告诉时代财经，“其实是资金规模影响了以前的操作方式，管10亿和管100亿是两回事，市场波动反而是体现基金经理能力的时候。”

该基金经理还表示，“业内有很多专门加杠杆做（产品）的，也有些不设置预警和止损线，（亏损了）但后面涨回来的。”

官网介绍称，戴旅京的投资风格是擅长重仓投资、大赛道大格局公司，其投资特色概括为“扎根长三角、产业资源丰富”、“挖掘具备稳定成长机会的行业个股”等。

近年来，正圆投资在业内获得颇多奖项，如2020全年获广深地区管理规模20-50亿私募基金股票策略收益组冠军(私募排排网)，2021年获2021年度Wind三年期最强私募基金公司（100亿以上规模）排名第一，2022年（截至2022年1月底）获五年期业绩表现收益第一名(私募排排网)。

今年百亿私募正收益占比仅三成

私募向投资人致歉，正圆投资并非首家。

今年3月，希瓦资产创始人梁宏在《致投资人的一封信》中向投资者道歉，其表示，过去一年高位发了不少基金，导致很多投资人买入后亏了一整年。

同样在3月，淡水泉掌门人赵军召开线上投资者交流会，为这一年来的表现向投资者表示歉意，并表示相信未来淡水泉还是可以提供有竞争力的回报和价值。赵军将产品业绩表现不佳的原因总结为，“错过了去年4~7月布局新能源的最佳窗口。”

4月份，敦和资管线上举办2022春季投资策略报告会，公司董事长施建军向投资人汇报了一季度产品表现的总体情况，并对产品净值出现的较大回撤表达歉意。

更早之前，2021年11月左右，幻方量化发布公告宣布暂停旗下全部产品的申购（含追加），已有产品的固定开放日赎回业务不受影响，引发市场关注。此后12月28日，幻方发布业绩声明，对产品回撤达历史最大值“深感愧疚”。

今年以来，私募整体业绩较为震荡。

根据私募排排网统计，今年1-7月，110家百亿私募中有29家取得正收益，赚钱私募占比32.58%，环比提升0.71个百分点。其中涨幅超过10%的百亿私募有3家，分别是一村投资、迎水投资、玖瀛资产，均为股票策略私募，三家收益率分别为26.38%、18.3%和11.57%。

数据显示，今年以来收益率最高的是岱熹投资旗下产品“岱熹战略新兴产业成长一号”，高达359.9%，管理规模较小，仅有0～5亿元，基金经理为魏建君和陈斌。

此外，中信建投旗下的“晶科能源科创板战略配售”等三只产品收益率超200%，君冠私募、万点资本、诚域基金、中珏私募等多家机构旗下产品收益率均在100%以上。

回撤方面，包括八阳资产、招商联合投资、盛世资产、海富国际旗下均有产品今年以来跌超70%，而截至今年第二季度，上述部分产品存续规模已低于500万元。