通策医疗2022半年报三大看点！

（原标题：通策医疗2022半年报三大看点！）

2021年2月份的时候，我斗胆的写了一篇文章，预测很多泡沫股要破裂，一年半的时间，文章里面的通策医疗，从350多元跌到现在120多元，再次进入了我的研究视线，今天出半年报后，写文重点分析，谈谈半年报的三大看点！

抱团者，必崩盘，相信常识！

这是去年写的文章，现在回头看，意味深长，下面是半年的三大看点！

第一、行业空间依然巨大！

通策医疗是牙科服务，大家应该只要，牙科主要就是两个市场，一是青少年的牙齿矫正，这是一个很暴利的生意，随便一口牙齿矫正都是上万元，二就是老年人的补牙镶牙，老年人到60岁后，牙齿开始出问题，要么是虫牙需要补，要么就是需要换，60岁不算老，但是对牙齿来说，用了60年，其实也算老了，所以很多人60岁附近牙齿开始出问题，为了方便以后吃东西，大部分人都会选择去补牙！

上图是半年报中的图，这里有一个数据值得重视，就是人均口腔消费金额，与美国相差28倍，有人疑问，汇率没算，如果把16.7美元换成100人民币，其实差距也是4倍多，而且，我们的人口是美国的4倍，也就是最终体量会比美国大很多，差不多十倍左右的差距，所以总体来说，这是一个非常大的市场，目前通策医疗是行业老大，即使以后出现其他巨头，口腔这个大行业长期的发展是不会变的，也就是通策目前处于一条非常宽非常后的雪坡上，能不能把这个雪球滚大，就要看企业未来的作为！

第二、目前看，依然是地方企业！

一家企业，发展最快的两个途径，一是从国内变为全国老大，二是从全国老大变为世界老大！通策医疗目前就是处于第一种情况！

上图半年报财务图更清楚，上半年90%的营收都是来自浙江省内，说简单点，通策医疗其实就是一家省内企业，未来业绩的增长，最终还是只能走向全国，如果只是在省内布局，边际效益会降低，会出现增收不增利的情况！浙江省是经济大省，如果全国找十个城市扩展，业绩还是有可能增长的，但是这要注意一点，医疗资源其实是有地方保护主义，跨省跨市还是很难的，特别人才的储备，一个浙江的医生，很不愿意跑去其他地方，其他地方的医生，更多希望留在公立医院里面，这是未来会遇到的比较刺手的问题！

第三、业绩什么时候能企稳？

成长企业，最大的看点就是要判断业绩如果稳健增长！

通策医疗2022年上半年出现也业绩下滑，对企业来讲还是比较重要的转折点，一是企业业绩什么时候恢复增长，二就是影响业绩下滑的因素是不是偶然的！上半年营收不变，但是净利润下滑了15%！

大家看财务数据，从2017年2亿开始，到2021年7亿，加上上半年业绩下滑，估计2022年业绩大概会在7亿左右，也就是从2017-2022这5年的数据，平均下来每年净利润就是增加一个亿而已！按照历史最大增幅2020-2021年算，一年也就增加2个亿净利润，所以后面按照每年1-2亿的净利润增加去推算业绩就可以，这就是一个大道至简的方法！

按照目前122元价格算，市值依然高达391亿，按照7亿净利润看，市盈率依然高达55倍，历史最高市值是1350亿，差不多跌了1000亿的市值，这就是无情的对那些追高者的绞杀！企业做生意，商业模式很简单，都是一个人一个人的去服务，都是一个人一个人的去治疗其口腔疾病，正因为需要一个人一个人的去做，说明企业存在的人力和设备的局限性，需要足够的时间才会释放业绩，对于我们来说，等待一个好的价格比什么都重要！

好的企业，还需要好的价格，耐心的等待属于我们的机会就行！

$通策医疗(SH600763)$ $爱尔眼科(SZ300015)$ $贵州茅台(SH600519)$ 

@今日话题 @投资炼金季 #2022年中投资炼金季#