远兴能源银根矿考察概述

（原标题：远兴能源银根矿考察概述）

8月19日—8月20日(其实加来回车程是三天），由信达证券化工首席张燕生总组织，有信达资产内蒙分公司老总、汇添富基金研究员、睿远中欧等六七家基金投资总监或基经理和研究员及两名个人投资者等十几人从鄂尔多斯来回驱车两千公里参加了考察。公司董事与银根矿建设现场总指挥戴总、董秘纪总等参与了接待。

先总结一下收获:

1. 矿区从去年秋季仅有几个大坑演变引为一个蔚为壮观的有众多设施处于或者完工或者不同建设阶段的巨大厂区。

2. 公司已经打了约20口井。从已打井区的取样结果看，资源禀赋好于预期。

3. 项目计划明年五月起首条线投产，其他生产线陆续投产。

4. 厂区距离最近的铁路线仅23km。公司将建设铁路支线连接。支线建设费用已计入项目预算。

5. 公司将通过距离约270公里的策克口岸和约170公里的乌力吉口岸从蒙古进口优质动力煤。采购运输加通关费用预计400元以下一吨。我们此次也考察了乌力吉口岸。乌力吉口岸投运后，燃料煤应该主要运自乌力吉口岸。

6. 项目生产用水将从约300km外的黄河引水。在引水口附近将做水处理，到项目后可直接使用。处理与输水管道项目正在建设中，年底可开始供水。

7. 公司黄河用水指标正在加紧解决中。根据内蒙各盟市的用水分配和天然碱项目受鼓励的政策与银根矿的创收规模，最终解决全部指标应该不是问题。

8. 公司为了解决开发建设阶段的用水，已经从30km外打井并完成向项目的供水（过去从外面拉水要100元一立方）。

9. 银根矿一期加二期的吨碱直接成本中最大项为燃料费用，其次为折旧。

10. 项目二期建设期预计是24-25年，开发建设困难相比一期大为下降。个人预计投产时间应该明显早于25年底。

11. 银根矿一起用工与约700人，二级建成后约1000人。加上外围用工一共约一千四五百人。平均工资在九千多，所以招工应该不难。

12. 银根矿投产后公司计划销往内蒙和东北的市场，并销往河北市场的一大部分。公司还计划在渤海沿岸修建30万吨库房甚至可能在武汉设库以满足公司向华东乃至东南亚渗透的计划。

13.我认为此次考察最大的收获也是最大的超预期的收获是对远兴管理层有了直接和初步深入的认识。现在判断公司管理层是诚信务实的。

我们经历的任何一次公司考察调研都没有这一次这么辛苦，结果还是值得的。阿拉善右旗戈壁荒滩，广袤无垠，紧邻蒙古，不要说到访即使经过的人也是寥寥无几。但这里丰富的矿产资源和可以说不存在土地使用问题的优势又提供了巨大的商机。远兴抓住了这个在全国所有上市公司中罕见的资源禀赋超级机会，这是十分难得的。第二，但绝对并不次要的是，远兴有这样一批人，他们专业务实勤奋，能够在相当短的时间里让这个商机物化落地。

重点说一下对管理层的重新认识。最初的认识都是间接的，主要来自文字资料。我们判断在国内投资最大的两个风险一个是管理层的信誉风险，一个是政策风险。在政策方面，远兴主导天然碱生产，银根又是全国最大的天然碱项目，所以公司是突出的受益方，我们对此当然不担心。我们过去最担心的则在信誉。大股东陷入的困境和银根项目从大股东转让产生的大幅增值很自然都让人产生疑心。这一次从燕生总方面得知，博源拿到采矿权并不是由于人们所猜测的政府关系使然，而是他们有专业性和愿意承担商业风险，所以选择在这里开展了初探，从而进一步进行全面勘探而确认了这里的矿藏储量。所以博源获得银根的采矿权应当说是理所当然的。

有关大股东所处困境，燕生总说，中国公司有象博源这样两大资产（一个十分罕缺的自然资源和一家上市公司还不仅仅是壳公司）几乎不可能陷入困境。而博源陷入了这样的困境，这本身就说明了他们不仅不是骗子，甚至不善于忽悠。

顺便说一下，我反复提到燕生总并不是因为我与他多熟悉。我们是初次相识。但我说两个事实，我想大家都会觉得不寻常。第一，远兴证券部陈部长因为我一再试图组织调研不顺，告诉我燕生总正在组织基金调研，并给我提供了燕生总的联系信息。交谈不多燕生总即同意我可以参加，但强调由于银根目前的接待设施有限，其他人要再看看基金的参加情况。约十天后，燕生总告诉我其他人没有机会参加了，连信达的个人客户都不行了。坦率的说，我几度担心是不是我们也会被随时拒绝，毕竟我们不是信达的客户。面见燕生总时我坦言了这种担心。他笑着说，人不能失信呀，（我已经先答应你了），规则就是先来后到嘛。第二，2020年8月宝丰能源组织调研，有上百人参加。燕生总却独自一人到银根去调研（查了一下，当时的股价是2块4左右）。他说当时那里只有一块大牌子。当时市场上普遍对远兴并不那么认可。

我觉得燕生总这个人是诚信的。他对标的公司研究也是深入严谨的。可以说，燕生总以本人的诚信和专业性背书又进一步降低了远兴的信誉风险。

这一次直接面对面与戴总的沟通，我的观察结论是，他专业诚信敬业，而且没有不少大老板的张扬和对下属的傲慢。与银根现场副总指挥张亚楠的沟通也有类似的感触。

有关矿区的更多细节和图片参见燕生总的考察实录网页链接

披露: 远兴能源是我们的一支重仓股。