锐叔论市 反抽应已结束！

《投资者网》特约国金证券分析师毛锐

上周五早盘三大指数开盘涨跌不一。开盘之后，指数呈现分化格局，沪深主板指数震荡走高，创业板指则以横盘为主，但中午前集体转为回落态势。午后，指数继续震荡走弱直至收市。最终，上证指数、深成指、创业板指分别以跌0.31%、跌0.37%、跌1.01%报收。盘面上，涨停股（剔除ST和未开板次新股）37家、涨停股（剔除ST）23家，显示市场情绪低迷；个股涨跌比1696：2948，个股平均涨幅-0.54%，亏钱效应显现，两市成交额9291亿，较前一交易日缩量5.81%。北上资金净流入逾51亿。

在上周四的早评中，锐叔曾提到，A股短线上大概率会有反抽，关键在于反抽的力度。如果能重新在3226及布林线中轨之上站稳，则尚有机会维持之前的短期震荡格局；但如果反抽不能回到这两个位置之上或回到了却站不稳，则需要考虑适当减仓了。但从随后两天的反抽力度来看，并不理想，尤其是上周五，在盘前有新能源方面的重磅政策利好，以及隔夜中概股大涨的助攻下，不但新能源赛道的短线颓势未能逆转，几大指数也均冲高回落并全部收跌，发出不祥的信号。

消息面上，周末外围市场方面传来利空，也给本周初A股带来一定的压力。北京时间8月26日晚间，美联储主席鲍威尔就美国经济前景发表了演讲。鲍威尔在演讲中明确表态，美联储不会被一两个月的数据所左右，当前美国的通胀形势仍然严峻，美联储必须继续加息。同时，鲍威尔直接反驳了货币市场对2023年下半年开始降息的定价。鲍威尔话音一落，美股市场便上演大跳水，到收盘时，纳指暴跌3.94%，创6月16日以来最大收盘跌幅；标普大跌3.37%，创6月13日以来最大跌幅；道指重挫1008.38点，跌幅达3.03%，为5月18日以来首次单日暴跌超1000点。在当前A股本已处于偏弱势的格局下，这个消息的负面影响大概率会被市场放大。另外，根据中国证监会官网，8月26日，中国证监会、财政部与美国公众公司会计监督委员会（PCAOB）签署审计监管合作协议。“合作协议”成为中概股审计问题的良好开端，中概股被迫退市风险显著下降。这本来是一个利好，但由于此前市场已有所预期，以致连续两天中概股和港股大涨，结果预期兑现，反而让中概股大幅高开低走，隔夜纳斯达克中国金龙指数由开盘涨超3%到收盘转跌，不但没对A股形成助攻，反而可能会进一步增加A股的悲观情绪。

技术上，此前两天的反抽中，深成指和创业板指均未能站上7月下半月整理平台下沿和布林通道中轨；沪指虽然站上，但未站稳，周五收盘时已重新回到布林通道中轨之下。基本上验证了弱反抽性质，这还是在有国常会释放稳增长政策有所加码信号等利好助推下，现在利空又来了，基本上可以宣告反抽结束了。现在还有个担心是前期强势的中小盘品种的补跌。代表中盘股的中证1000、国证2000指数，代表小盘股的微盘股指数（880823），目前均处于近期上升通道的下轨附近，如果再往下跌一点点，就会面临技术破位，可能会因此引发止损盘的抛压。

总的来看，随着高景气赛道中报高增预期兑现，资金在高位品种中获利了结倾向较为明显，成长及中小盘品种均有补跌迹象，并可能对大盘形成拖累，使得短期市场风险大于机会。操作上，还是应该按照此前计划，即如果反抽不能回到7月下半月整理平台下沿和布林通道中轨之上，或回到了却站不稳，就需要考虑适当减仓了。

板块和热点方面，上周五盘面上，行业方面，按不加权方式排序，酒店餐饮、旅游、食品饮料等涨幅居前，煤炭、石油、供气供热等跌幅居前。题材方面，结合涨停个股数量和板块指数涨幅，种业、储能、氢能源等较为活跃。

上周五大消费整体表现最强，其中酒店餐饮、旅游、食品饮料、农业、酿酒均处于板块涨幅前列。驱动上，首先，国内疫情呈现明显的下行态势。从具体的省市来看，三亚的疫情已经稳步回落，而新疆、西藏等暑期旅游热门地也随着暑假临近尾声，逐步控制住了疫情。在疫情防控平稳后，人们的出行与社交聚会的自由度恢复，这为中秋与国庆的消费需求复苏奠定了一个基础。其次，外围利率继续大幅度上行的状况，压制了国内流动性持续放松的空间，这对成长股的估值进一步提升形成压制，加上随着高景气赛道中报高增预期兑现，未来一段时间将处于业绩真空期，资金也开始在一些低位方向上寻找机会。在大消费众多品种中，虽然上周五酒店餐饮、旅游等出行消费品种涨势最好，但锐叔对其持续性还是不太放心，主要是其复苏的确定性不是太大，一是疫情会不会再次反复，二是大众出行消费的意愿会不会明显提升，目前都不好预判。相对来说，锐叔在最近早评中先后提示的猪肉和种植业的确定性更强一些，前者因9-10月学校开学团餐需求恢复、中秋国庆假期临近、备战年内最大的冬至旺季的二育窗口期打开，未来一段时间供需格局趋于偏紧，有望支撑猪价保持偏强运行态势；后者因中国、欧洲、美国共同出现高温少雨的局面，导致全球粮食减产预期增强，部分农产品供需依然偏紧，粮食价格或仍将处于较高水平。因此，短期建议可继续关注猪肉及种植业。另外，白酒板块短期也可适当关注一下。截止到上周，白酒股半年报已披露大半，虽然二季度整体业绩不及预期，但考虑到其存在报表季度调节+二季度坚决控货挺价（未加速回款压货）+经营质量优异，市场预计三季度业绩或实现超预期弹性。另外，由于中秋、国庆传统消费旺季即将到来，部分资金可能会去提前博弈一下旺季销售数据，就类似于去年9月中下旬开始的那波行情一样。

上周五新能源产业链在利好下整体表现并不理想，相对来说，储能板块算是还比较活跃，板块内涨停个股数量达11只，位居所有板块之首。消息面上，国家能源局科技司副司长刘亚芳日前在做客新华网《大国能创》栏目时表示，“十四五”期间，将继续坚持市场主导、政策驱动，强调统筹规划、多元发展，鼓励创新示范、先行先试，推动新型储能规模化、产业化、市场化发展。光伏装机提速+工商业电价上行，储能步入高景气成长周期。大储能方面，硅料行业产能加速扩张、组件环节竞争趋于加剧，明年组件价格有望明显下行，光伏项目经济性进一步提升，装机有望显著提速。考虑到各地要求大型光伏项目配套储能设施（一般要求不低于10%-20%装机容量，供电不低于2小时），光伏项目加快装机有望推动发电侧储能需求快速放量。用户侧储能方面，当前电力价格市场化程度持续提升，高能耗行业优惠电价逐步取消，工商业峰谷电价差持续拉大、综合电价持续上行，安装储能设施进行削峰填谷经济性持续提升，用户侧储能需求也有望边际提速。中长期看，为加快推进以新能源为主体的新型电力系统加快发展，国家能源局规划2025年我国新型储能（含电化学储能、压缩空气、飞轮、超级电容等）/抽水蓄能装机规模分别达30/62GW，较2020年装机量年化增速分别达56%/15%，储能中长期有望维持高景气，带来丰富产业链投资机会。不过，储能赛道虽然中长期看好，但由于最近新能源赛道整体已初显颓势，短期调整的可能性偏大，因此可以持续跟踪但当下并不是参与的好时机。另外，也可以另辟蹊径，在一些低位、低估值的间接受益品种中来挖掘相关机会，比如说受益于储能发展的建筑公司，因为储能产业的高速发展，同样也将使得储能领域布局较多的建筑企业有望显著受益。

操作策略：

上周五大盘冲高回落，在一定程度上发出反抽结束的信号。而隔夜美股大跌或加剧A股的悲观情绪，进一步增大短期后市调整的概率。从下半年维度的阶段性行情来看，宏观经济和上市公司业绩改善的大趋势不变，预计市场经过短期震荡或调整之后，仍然存在第二轮行情及进一步向上拓展空间的可能。中期来看，今年政策面的总基调是以“稳”为主，基本面的大背景是“全球流动性趋于收紧+通胀上升”，这一组合对市场并不太友好，加上结构性高估值的矛盾依旧存在，风险偏好难以持续全面提升，整体市场仍有望保持区间震荡格局。操作上，介于连续两天的反抽都未能让指数重新在7月下半月整理平台下沿及布林线中轨之上站稳，短期后市有较大可能演化为调整格局，因此按照此前的计划，建议轻仓者继续观望为主；重仓者暂时以逢高减持为主，等待后市更加明确的企稳信号。

（国金证券毛锐 SAC执业编号：S1130622080021）