拼多多2022Q2财报解读&历史数据

（原标题：拼多多2022Q2财报解读&历史数据）

1、季度收入，GMV

注：自营收入-部分品牌没有在拼多多开旗舰店，为了满足用户的购买需求，拼多多官方采取在品牌方采购，然后在拼多多平台销售的商品带来的收入，这部分相当于是B2C模式，毛利率很低。这部分收入20Q4-21Q2比较多，之后可以忽略，所以看拼多多的收入增长，最好是刨除这部分收入，然后来统计，这样更能看到拼多多核心业务的增长情况。           

平台业务部分收入313.9亿，同比增长49%，在电商三巨头中增速遥遥领先（阿里电商部分收入增速-10%，京东增速+5%）。按照去年take rate的平均值3.55%预估，本季度GMV 8842亿。个人预估今年拼多多的平台收入能达到阿里电商业务（淘宝+天猫）的39%左右，去年全年拼多多的平台收入大概是阿里的28%。所以业务模式相似的两家公司，拼多多对阿里核心电商的冲击有多大，无需多说。   

2、年度收入，GMV

上半年，拼多多平台业务部分收入同比增长44.6%，GMV同比增长42.6%（GMV数据为预估，按去年全年take rate预估），最近一年人均消费3293元（目前完整财报未出，预估），同比增长17.2%。人均消费大约是阿里的40%左右，这个很容易理解，两家年度活跃用户基本都到顶，数量差不多，差距主主要来自人均消费。

3、季度毛利，毛利率

毛利234.8亿，毛利率74.7%，在减少自营商品销售规模后，毛利率基本恢复到正常水平，妥妥的印钞机模式。

4、费用，经营利润

注：Q2有618，Q4有双11，所以电商行业Q2和Q4是收入和利润增长高峰期。

重点看第六列-总费用占总收入的比例这个值，本季度总费用率47%，达到历史新低。最近几个季度，收入的提升，并没有带来总费用，尤其是营销费用的提升，说明用户的习惯逐渐养成，留存率、复购率不断提升，拼多多的模式并不需要持续的高营销费用来维持。虽然拼多多的品牌上行之路还有很长要走，但相对前几年大范围的质疑声，拼多多已悄无声息的建立起了自己的品牌力和产品力，获得了大部分用户的认可。

优秀的毛利率以费用率的把控，使拼多多Q2运营利润达到了87亿人民币（12亿美金），运营利润率达到27.7%。均达到了历史新高，甚至超过去年Q4双十一的峰值。   

5、用户数

注：Q2财报还没有正式发布下载地址，所以目前还缺少Q2的用户相关数据。但用户整体数据这块应该环比波动不大，毕竟MAU和年度活跃用户基本到顶，用户层面的数据再大幅上涨已不现实。     

6、总结          

拼多多一直是我的爱股，从18年底就25美金持有过，最后一笔是90美金清仓的。虽然现在不持有拼多多，但仍然坚定看好拼多多，自己的80%的电商消费都是来自拼多多，体验非常不错。          

相对于产品，更难能可贵的是拼多多管理层的克制，成立七年，目前还是专注在电商平台业务（这个月拼多多才实质性的开始迈出了业务扩张的第二步，也就是海外电商Temu项目，预计九月份正式在美国上线。），没有做物流，没有做线下零售，没有做消费金融；很少讲宏大的战略布局，也很少描述宏大的故事蓝图，在充满诱惑和机会的电商行业，这需要极大的克制力，也明显带有段永平的烙印-做正确的事情，比把事情做正确更重要。          

随着GMV规模的进一步扩大，未来拼多多的增速放缓是必然的事情，但相信拼多多未来还会有很大的空间，毕竟目前只有国内电商业务，人均消费只有3000多，海外市场也仍然有机会。

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