李泓灏：调整或已至尾声

（原标题：李泓灏：调整或已至尾声）

周三，大盘低开后震荡反弹，沪指维持窄幅震荡，创业板指全天领涨。盘面上有几点现象值得关注：

一、以万业企业、华海清科为代表的芯片板块整体大涨，板块指数上涨1.58%。

二、以宁德时代为代表的赛道股再度反弹，带动锂电、光伏储能等板块普遍反弹。

三、妖股板块剧烈分化。天顺股份、传艺科技强势5连板，但同时，三维通信等前期人气股跌停。

四、酿酒板块领跌两市，贵州茅台下跌1.46%。

五、量能温和放大。两市成交8721亿元，较前日温和放大。

消息面上，一方面外部市场持续走弱，制约A股市场风险偏好提升。美元走强正在全球范围内产生影响，挤压了金融环境，并在其他经济体的货币贬值之际加剧了通胀。此外，欧洲的能源危机也使全球市场陷入困境。

但另一方面，在宽松流动性的支持下，伴随着半年报披露结束，A股重拾缓慢上升节奏。首先，稳经济政策接续发力。国常会要求稳经济接续政策细则9月上旬应出尽出。本周一，国新办举行政策例行吹风会上有关部门负责人详细介绍了稳经济一揽子政策的接续政策措施。稳增长资金仍在加速落地，后续亦有增量空间，对经济的支撑作用或在下半年逐步显现。其次，管理层积极引导市场预期。央行下调外汇准备金率2个百分点，改善外汇供求形势，释放央行稳外汇市场预期决心，起到稳定汇率和市场情绪的作用。第三，人民币贬值对市场影响有限。并且人民币兑CFETS一篮子汇率没有变动，同时从债市、股市、FDI等指标判断，本轮贬值对资本流动的影响不强。第四，当下中证新能指数已接近30倍左右的估值下限，回顾新能源板块近年来的几轮调整，即便如今年3、4月的极端环境下，估值底也未显著低于30倍。第五，中央深改委会议决定要加强党中央集中统一领导，建立权威的决策指挥体系，健全关键核心技术攻关新型举国体制。这将为半导体等科技成长赛道提供丰富的预期与机会。

综上，随着光伏、芯片、欧洲能源危机概念股多个板块的轮动上涨，市场人气持续恢复。技术上，无论从回撤比例、调整天数、量能萎缩情况来看，目前调整已至尾声，短期沪指有望挑战3280点平台压力。若一旦实现突破，上涨趋势有望再次确立。当下中报披露已结束，在经济弱势下，A股上市公司盈利具有韧性，同时，随着产业转型的实质性推进，产业变迁引领的结构行情演绎将更为丰富。未来，随着国内经济数据公布、一揽子政策细则陆续实施、美联储加息落地、机构减仓和调仓初步完成，预计市场将逐步在波动中重拾缓慢上升节奏。

(作者为中天证券经纪部业务总监)