蔚来2022Q2财报数据&理想小鹏蔚来Q2数据对比

（原标题：蔚来2022Q2财报数据&理想小鹏蔚来Q2数据对比）

一、蔚来2022Q2财报数据：

1、销量：

1-8月总销量71556台，其中866销量58647台，ET7（2022年3月底开启交付）销量12511台，ES7（2022年8月底开启交付）销量398台。另ET5将于2022年9月底开启交付。

2、收入

上半年收入202亿，车辆销售收入188.15亿，占比93.1%，车辆均价37万/台；服务收入13.88亿，占比6.9%。分季度来看，最近6个季度收入同比增速连续降低，Q2同比增速21.8%。主要原因是车型处于换代期，866进入生命周期后期，销量达到瓶颈，新车型ES7，ET7刚开始交付不久，处于产能爬坡阶段。随着9月底ET5开启交付，Q4开始收入应该会大幅增长。

3、毛利，毛利率

Q1毛利13.4亿，整体毛利率13%，处于最近两年的低点；重点看下车辆销售毛利率，本季度16.7%，低于理想的21%，高于小鹏的9%，单车价格全行业最高，毛利率不到20%，这个水平比较一般，只能说由奢入俭难，蔚来的成本控制和效率还有一段路要走。

4、费用，经营利润

Q2研发费用21.49亿，占比20.9%，无论绝对值还是比例都达到近两年新高，蔚来在研发方面的投入一直不遗余力，目前已发布6款车型，也是新势力中最多，重研发是好事，但如何在保证研发投入和效率上取得平衡也是一件很有挑战的事情。销售和行政费用22.82亿，占比22.2%，也是处于高位，跟今年新车型发布较多有关，也跟老款866车型促销清库存有一定关系。

  比较低的毛利率，外加超高的两费费率，结果就是经营利润巨亏，Q2经营亏损-28.46亿，亏损率-27.6%；上半年经营亏损-50.34亿，亏损率-24.9%。

5、净资产，现金

注：净现金=现金&现金等价物-短期借款-长期借款-可转换债券，其中有息借款大概100亿左右，可转换债券接近100亿左右。

  虽然蔚来的借款和债券较多，回购合肥政府股份也需要现金，但毕竟接近100亿的可转换债券要到26/27年才到期，所以在此之前现金还是很充裕的。不过如果毛利率和经营利润率还是持续处于目前的水平，一年亏掉100亿，加上巨额的资本支出，这500亿也不经烧。

二、蔚来/理想/小鹏数据对比

上半年数据对比：

数据上看，跟之前对比没有太大变化，销量小鹏领先，收入蔚来领先，毛利/经营利润等方面的成本控制，理想遥遥领先。不管现在经营如何，蔚来/理想/小鹏都属于新能源汽车行业的幸运儿，在合适的时间成立，合适的时间发布汽车，合适的时间上市，合适的时间增发，所有节奏都把握的完美无缺，以至现在虽然面临挑战，但三家手中都握有四五百亿的巨额现金，容错机会也相对较大，不至于一两款产品的失败导致公司面临生存危机。纵观其他比如哪吒，零跑，威马等公司就没有那么幸运，即使哪吒，零跑今年销量非常不错，仍然处在生死边缘，稍有不慎就会现金断裂，上市成了他们的救命稻草，如果不上市，就很可能面临生存危机，即使上市成功，目前的市场环境也很难再像三傻一样靠上万台的销量就能募集三四百亿的现金。

  本来觉得新能源汽车行业还在红利期，还得一两年才到淘汰赛，没想到仅仅两年多时间，这个行业就被卷成了红海，惨烈的淘汰赛估计很快就要带来。那些还未上市，资金储备不足的品牌必然会面临巨大的压力；对于蔚来、理想、小鹏来讲，也是一样，之前是互有亮点，你追我赶，差距不大，估计从今年各家新款车型发布开始，三家估计慢慢开始就要逐步分化，拉开差距。

  对于理想来讲，因为选择了增程赛道，同样的车型，光电池上面就有五六万的成本优势，加上竞争较小，市场又被逐步培育成熟，未来一年理想的日子应该还会很滋润。不过理想也有挑战，明年的纯电产品能否复制增程产品的成功还很难说，毕竟纯电市场已经卷到无比惨烈。另外明年纯电上市后，充电桩等基础设施的建设，也开始消耗大量的资金。

  对于小鹏来讲，说是开始步入生死时刻可能稍微夸张了点，但确实G9很关键，G3说白了就是亏钱凑数，保持漂亮的销量数据，实际已无意义；P5发布一年，月销3000台，对于一款20万左右的轿车来讲，是绝对的失败；P7目前月销六七千，还算不错，不过已经上市两年多了，如果明年改款上市月销不能破万，也算不上爆款。至于G9，产品看起来还不错，不过中大型SUV这个价格，竞品相当多，也都是相当能打，L9，L8，M7，M5 EV，ES7。。。能打的竞品能拉一堆。G9能否脱颖而出，现在还不好说，如果G9销量低于5000，那小鹏压力就大了。

 对于蔚来来讲，今年的三张牌，已经打出了两张-ET7和ES7，目前来看这两款均价都超过40万，市场有限，所以这两款很难成为蔚来的走量车型，ET7上市5个月，月销不到3000台已经说明了问题。这两款要成为月销过万的爆款，可能性不大。所以蔚来的走量车型只能寄望在ET5，目前从官方和媒体的反馈来看，ET5的反馈不错，订单也不错，管理层都说过一年后超过宝马3系，也就是月销超过12000。整体判断下来，ET5月销过万的预期还是很高的，如果持续月销过万，蔚来的压力就会小很多，蔚来一两年的销量不用太愁，但是如果ET5月销不能过万，蔚来就面临无牌可打的窘境，毕竟半年时间就把三张牌全给甩出去了，再等下张牌，最快也得一年半之后。

 总之，未来一年可能是个分水岭，不仅是新势力的分水岭，也可能是蔚来、理想、小鹏三家的分水岭，鉴于三家粉丝势如水火，这里我也不做没有根据的预判，预祝三家都能取得成功。

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