聊聊牧原上市以来定增的那些事

（原标题：聊聊牧原上市以来定增的那些事）

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牧原2014年1月登陆中小板，然后半年就开始亏损。按牧原2014年年报披露的说明，2014年是“最惨烈的猪周期”。

接着是2015年的股灾。

2015年，牧原开始上市以后第一次融资：以定向增发的方式搞第一次员工持股计划。

从2015年的股灾到2016年头的熔断，整个资本市场惨烈无比，保命都来不及，谁还去玩定增？一个传统的不能再传统的养猪行业，一个上市才一年多的不起眼养猪企业想通过这个市场融资，门都没有。

于是牧原只有自己搞。

2015年搞完，2017年继续搞，第二次员工持股计划。

2017年的定增可以说是一个经典的教科书式的资本运作：通过股权质押发行可交换债券，然后认购定增股份。

2019年的定增是股权激励计划，还是面对员工。

三次定增给市场留下了老秦喜欢“吃独食”的深刻印象。

2017年第二次定增方案出来的时候，有投资者咨询公司为什么没有引进外部资本？公司也很无奈：谁看的上一个养猪的？

于是包括此次四次定增，都是“吃独食”。

上市公司定增后坑了增发对象的举不胜举，由此定增也被冠上了“圈钱”的恶名。大凡有定增的公司都被市场唾弃。

但是牧原是“吃独食”，要坑也是自家员工，然而噢，三次针对员工的定增，却让员工赚的盆满钵满。

于是呢，“吃独食”变成了老秦“吃相难看”，为什么说老秦“吃相难看”，因为没有带资本玩家玩啊，只晓得肥自己人。

2021年下半年猪价突然跳水，随即股价也跳水，7月融资盘爆仓，股价一路杀到40元下面，为了应对猪周期下行带来的资金紧张，推出第四次定增募集资金。

虽然还是吃独食，但这次市场却骂老秦“吃相难看”，因为公布定增方案后，股价已远远超过定增价格，还没发已大赚。可不是“吃相难看”吗。

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四次定增，四次吃独食。牧原是在这个市场里唯一存在的。

牧原上市只有一个目的：利用资本市场实现扩张。

可惜资本市场并不待见。

那就自己搞。

钱有了，这几年的发展业绩也有目共睹。

那么股东得到什么回报呢？

定增资金进入权益类的资本公积金，然后通过转赠的方式进入股本。

资本公积金只能用来转赠股本，只有转赠为股份，股东才能享受到股份带来的分红。

要知道你看到的资本公积金就是一堆财务数据，真正的资金已经投入到项目中。项目达产带来利润，利润再分配给股东。

于是就有这样的一条资本路径：定增～转赠～创造更多的利润～分配。

作为长期股东，先获得转赠股份，再获得分红，按年循环。

不要把转赠股份和送股混为一谈。送股本身就是分红的一种方式，和送现金是一样的。

即拿股份又分红，这叫吃了粽子还蘸糖。

这样的公司，几年前就说过，两市独此一家。

我曾经做过推算：牧原第一轮养殖扩张完毕后，其总股本将突破100亿股。

那时你觉得股价应该在多少？

眼下还远远没到头，所以我要股份。

$牧原股份(SZ002714)$