央行重启14天期逆回购操作 维稳季末资金面

（原标题：央行重启14天期逆回购操作 维稳季末资金面）

本报讯(记者 刘扬)央行重启14天期逆回购操作。9月19日，央行公告称，为维护季末流动性平稳，以利率招标方式开展了20亿元7天期和100亿元14天期逆回购操作，中标利率分别为2.0%、2.15%，其中14天逆回购利率较此前一次下调了10个基点。

根据Wind数据显示，这是央行1月末以来再次重启14天期逆回购操作。上次启用14天期逆回购还是在今年1月，彼时为维护春节前流动性平稳，央行连续7日(01.24-1.30)内累计开展1.1万亿元14天期逆回购操作，中标利率均为2.25%。而去年9月17日(周五)央行开展了500亿元7天期和500亿元14天期逆回购操作，中标利率分别为2.20%、2.35%。当日100亿元逆回购到期，单日净投放900亿元。

“重启逆回购符合预期，自本周起缴税和跨季影响均有加大，央行此时重启14天期逆回购，有助于稳定市场预期，维护流动性平稳。而利率下调10BP，主要是因为要于政策利率保持一致。”9月19日交易员分析认为，此前MLF连续两个月缩量续做，接下来要面对税期以及跨季叠加影响，因此市场对流动性波动有一定预期。从量上来看，此次重启逆回购还是呈现缩量的状态，有一定适度控制杠杆的信号意义，目前债市杠杆率偏高，资金过于宽松导致资产价格上升，存在过热风险。

此外，亦有业内人士表示，周一重启14天逆回购，重启时间和过去两年相当，符合季节规律，目的是为了烫平季度末的资金波动。不过，资金面的波动除了来自缴税等季节因素之外，也可能和宏观经济改善背景下的实体经济对资金需求增大进而导致银行间流动性下降有关。

从资金价格来看，9月19日银行间回购定盘利率全线上涨。FR001报1.4836%，涨13.36个基点;FR007报1.70%，涨7个基点;FR014报1.65%，涨5个基点。此外，Shibor利率亦全线上行。隔夜品种上行11.6个基点报1.41%，7天期上行5.6个基点报1.699%，14天期上行10.7个基点报1.659%，1个月期上行2.5个基点报1.536%。

“近期资金利率边际收紧的主要原因可能在于资金的供需状况出现了变化。2022年3月-8月初，财政、央行发力投放资金，资金供给偏强下资金利率极度宽松。8月降息以来，乐观预期下市场对资金需求增加，但供给减少，带动资金利率上行。实体融资需求的疲软可能决定了近期资金利率的收紧不可持续。”兴业证券固定收益研究中心总经理、首席分析师黄伟平分析认为。

同时，黄伟平认为，货币宽松仍有空间，四季度存在央行进一步降准降息的可能性：“从央行8月以来的操作来看，降低实体融资成本(下调LPR等)和降低金融机构负债成本(下调MLF和OMO利率、MLF缩量、调降存款基准利率等)是央行发力的重点方向。事实上，降低金融机构负债成本的最终目的也是为了降低实体融资成本，以加快宽信用进程的推进。在‘降成本’导向下，后续资金利率出现持续收紧的概率不大，后续存在央行通过降准的方式置换到期MLF的可能性。”