看估值买基金，最怕的是杀逻辑_财经频道

（原标题：看估值买基金，最怕的是杀逻辑）

开门见山，任何一种投资框架，都是存在一定不足的，而在实践中补不足，很难但是并非不可实现。

看估值买基金

看估值买基金，其实是近几年很流行的投资理念，这个方式相对简单易行，也便于投资者理解，接受起来还是比较容易的。

这种理念指导下，主要投资对象就是指数基金，操作的参照就是指数的估值水平，高估卖出，低估买入。

看起来数据是非常清晰的，方便参照执行，而相对而言，主动权益基金的分析总有些玄学色彩，也较为主观，投资者不太好接受，而且因为这里增加了主观色彩，一旦基金表现不好，说它好的人容易背锅，而指数基金就不一样了，背锅的是市场太极端。

这个方法流行归流行，但是这几年并没有给投资者带来较好的回报，一是因为主动权益基金的超额收益较为明显，在投向上就输了；二是看估值时不时调入估值陷阱，这几年的几个大坑，比如环保、传媒、银行、证券、地产、港股、中概，莫不如是。

最怕的是杀逻辑

其实回归以上大坑，还是很容易发现看估值买基金最怕遇上“杀逻辑”。

以历史估值为参照，其实就是设定了一个区间，而这个区间成立的前提就是相对稳定的大环境，如果大环境有变化了，那这个区间肯定难以维持下去。

以银行为例，遥想银行辉煌的年代，年轻人就业都是以进银行为荣的，那个时候银行的业绩增速快，估值水平也很高，而现在，这个行业的整体增速比较低，估值水平也大幅下降，甚至比公用事业股都要低。因为什么呢？因为行业的发展阶段到了成熟期，增速不可能上去了，整个行业的逻辑变了，以前可能是成长股，逐渐变为价值股，现在可能有的都是垃圾股了。

中概的逻辑也是有变化的，只不过未来可能还有转机，行业其实还没有到熟透的阶段，但是遇到一些外力因素，加上波折确实多了些。

还是说回到区间，这个区间有效，一定得是大的环境没有多大的变化，如果大环境都天翻地覆了，还在这里刻舟求剑并不可取。