瑞银资管殷雷：中国市场为对冲量化投资提供最佳Alpha机会

（原标题：瑞银资管殷雷：中国市场为对冲量化投资提供最佳Alpha机会）

9月24日，以“寻找不确定性下的确定性”为主题的全球财富管理论坛以线下线上结合方式举行。瑞银资产管理亚太区主管兼中国在岸业务主管殷雷表示，近年来，中国不断加快对外开放的步伐。在资产管理领域，基金公司外资持股比例限制已相继取消，吸引了更多外资资管机构布局中国。沪港通、深港通、跨境理财通等的落地，标志着双向开放不断推进，有利于增强中国资本市场的国际化。

殷雷认为，在市场快速发展的同时，我们也看到了资产行业面临的挑战。首先，自2021年下半年全球通胀出现抬头迹象至今，高通胀愈演愈烈，而今年更有可能成为全球通胀压力最大的一年。在通胀高企的情况下，美联储也多次加息试图减弱通胀影响。在利率上行的情况下，保险公司和主权财富基金都面临相当的损失，而当前一些基金经理缺乏通胀大背景下的资产管理经验。其次，贸易摩擦、新冠疫情等冲击带来了产业链的重新配置。地缘政治冲突爆发以来，意识形态对立对全球化的冲击，逆全球化不断升级，使得全球经济存在割裂风险。目前，各个国家也更专注于在能源、食物乃至核心产业供应链上完成自给自足。最后，资产价格之间呈现高度相关。去年，几乎所有的资产类别（包括加密货币）都被调低了估值。全球范围来看仅房地产、大宗商品和美元没有受到太大影响。持续高通胀之下，全球主要央行可能较长时间维持紧缩的货币政策，各类资产表现的相关性料将保持在当前较高的水平。

殷雷认为，在诸多的挑战中，我们同样也看到了新的机遇。第一，考虑金融市场当前面临的风险和不确定性，投资者对于能带来绝对收益的另类投资的需求持续走高。相比于股债，与其他资产价格关联度较低的另类投资产品，尽管流动性较低，投资者也愿意为其埋单。麦肯锡数据显示，机构投资者已有30-50%的资产，投资在另类资产中，而零售投资者在另类资产中的配置虽然目前仅有2%，但在未来三年，零售投资者这一数据将达到5%， 这意味着5千亿至1.3万亿美元将会流入另类资产。

第二，随着银行逐渐收紧信贷等业务，部分企业尤其是房地产板块开始面临债务压力。其中一些具有较大潜在价值的不良资产也为市场带来了新的投资机会。

第三，随着社会发展，资本市场也愈加关注ESG投资和企业绿色发展转型。在推行可持续发展、碳中和、碳达峰的过程中，资产管理机构可以发挥积极作用，推动产业升级转型，同时也能发掘巨大的投资机会。殷雷说，以瑞银资产管理为例，我们率先开发了一整套产品并统称为“气候意识战略”，帮助投资者调整投资组合以更好实现“低碳未来”。如今，气候意识战略下的投资额已增长到234亿美元。

第四，中国市场依然是全球最大也是最吸引人的资产管理市场。随着财富积累，中国居民的资产配置从实物资产逐渐转向金融资产，资金需要新的投资出口，崛起的中产阶层带来了巨大的中等净值客户理财需求；养老金长线资金入市。国内养老目标基金近年来快速发展，从2018年首次获批，4年间国内养老FOF产品规模已突破千亿大关；对于量化投资来说，中国是为对冲基金提供最佳Alpha机会的市场之一。