VC/PE振奋！社保基金罕见大动作：扩大市场化股权基金投资！这些GP受青睐

（原标题：VC/PE振奋！社保基金罕见大动作：扩大市场化股权基金投资！这些GP受青睐）

创投圈的“深口袋”又有大动作了！

9月27日，全国社会保障基金理事会（以下简称“社保基金”）发布消息称，社保基金已于近日出台《全国社会保障基金理事会实业投资指引》(以下简称《实业投资指引》)。该文件提出，要强化对关系国家安全、国民经济命脉和国计民生领域的长期股权投资，扩大市场化股权基金投资规模，全面覆盖综合型、行业垂直、母基金、特殊机会等不同类型管理人，构建股权基金二级资产配置体系。

作为国家级的重要LP，社保基金此举振奋了整个创投圈，尤其是扩大了投资范围、惠及更多类型的基金管理人，可谓募资寒冬中的一把火，极大地提振了VC/PE机构的信心。根据全国社会保障基金理事会公布的2021年度社保基金年度报告，2021年末，社保基金资产总额超过3万亿元，当年投资收益额超过1130亿元。

覆盖GP类型更广 还探索开展跟投

先看看《实业投资指引》中与股权投资相关的内容：

——聚焦国家战略助推经济高质量发展。贯彻党中央国务院决策部署，围绕“十四五”规划和2035年远景目标纲要，通过开展实业投资支持创新驱动发展战略、区域重大发展战略、可持续发展战略等国家重大战略实施，助力推动关键核心技术攻坚，产业链供应链稳定，粮食能源安全，战略新兴产业、绿色低碳转型和数字经济发展。

——强化实业投资资产配置功能。不断优化基金权益资产配置结构，持续加大实业投资力度，提升实业投资在基金资产配置中的占比，进一步发挥实业投资资产收益稳定、波动较小的重要作用。

——加大直接股权投资力度。发挥社保基金会资金优势，加大关系国家安全、国民经济命脉和国计民生的战略性、基础性领域的长期股权投资，持续优化股权资产结构。挖掘体量大、周期长、分红稳定的新型基础设施投资机会。努力拓宽直接股权投资的范围和领域。

——扩大市场化股权基金投资规模。结合基金中长期配置需要，构建股权基金二级资产配置体系。全面覆盖综合型、行业垂直、母基金、特殊机会等不同类型管理人，配置创投、成长、并购、不良资产、夹层等不同策略基金，发挥管理人专长及优势，有效分散投资风险，实现多元化、跨周期、长期稳定的投资回报。

——探索开展独立账户、跟投基金投资。探索创新投资模式，开展独立账户、跟投基金投资。研究探索股权基金循环投资，加大专项基金投资力度，充分借助管理人的能力和资源，获取优质项目，实现更好收益。

那么，问题来了，社保基金更青睐怎样的GP？有何筛选标准？社保基金有关部门负责人在答记者问时指出：首先，社保基金将加大对战略性、基础性领域的长期股权投资力度，积极挖掘新型基础设施项目投资机会，深化与央企、地方国企合作，通过多种投资方式，积极参与央企、地方国企改制引战、并购重组、非公开发行。

其次，在选择股权基金合作伙伴时，会按照“业绩优先、综合考量”原则，建立对股权基金管理人的问卷调查、初步评价、高管访谈等管理规范。将国家级基金、市场化绩优团队、产业龙头、优质企业等纳入合作范围。在开展投资合作时，更加注重业绩导向，特别是长期业绩持续优秀、合法合规运营、具有良好市场口碑的投资机构。

最后，社保基金也将创新合作模式，充分发挥股权基金在支持科技创新和实体经济高质量发展方面的独特作用，借助基金管理人的专业能力、平台优势和资源，探索开展跟投基金、独立账户投资，深化与优秀管理人的合作。

累计投资超40只基金 投资收益高达2400亿

社保基金全称是全国社会保障基金，是国家社会保障储备基金，由中央财政预算拨款、国有资本划转、基金投资收益和国务院批准的其他方式筹集的资金构成，于 2000年8月设立，专门用于人口老龄化高峰时期的养老保险等社会保障支出的补充、调剂，由全国社会保障基金理事会负责管理运营。

从2004年起，社保基金就开展了实业投资。首个出资的股权投资基金是海富产业基金旗下的中比基金。2006年，社保基金向渤海基金（国资）投资10亿元；2008年，承诺对鼎晖投资与弘毅投资各投资20亿元，标志着社保基金加大对私募股权基金投资。此后，社保基金就开始大举进入VC阶段的股权投资机构。

执中Zerone给记者提供的数据显示，据其不完全统计，截至今年9月，社保基金已累计投资46只私募股权投资基金，涉及股权投资机构约30家，累计投资额约900亿元，GP涵盖国内一线机构，如红杉中国、高瓴、IDG资本、君联资本、经纬中国、弘毅投资、国投创新、中信资本、鼎晖投资、招银国际、CPE源峰、金浦投资、博裕资本等。

其中，社保基金向君联资本和弘毅投资分别累计出资4次、对鼎晖投资出资3次，对高瓴出资2次，对赛富投资基金出资2次。从基金类型看，这些基金覆盖早期基金、成长基金、创业基金、并购基金，以及FOF基金和基础设施基金。

今年以来，社保基金也多次出手。今年6月，全国社保基金出手投资了一家PE机构——海富产业基金。7月，全国社保基金完成了对先进制造产业投资基金二期出资。

自开展实业投资以来，社保基金取得了不错的业绩。截至2022年6月末，累计投资规模近3000亿元，取得投资收益超过2400亿元。其中，直接股权累计投资超过2000亿元，投资收益超过1800亿元，年化投资收益率约12%；股权基金累计投资超过800亿元，投资收益超过500亿元，年化投资收益率约14%。

社保基金有关部门负责人表示，在直接股权投资中，社保基金会优选符合国家战略、关系国计民生的投资项目，持续加大对清洁能源、基础设施、粮食安全等重点领域的投资布局。在股权基金投资中，坚持与市场头部基金管理人合作，主要投向先进制造、新能源、新一代信息技术、节能环保、生物技术等为代表的战略性新兴产业，占比超过56%；投向民生领域、基础设施领域的占比分别超过15%和12%。

穿透来看，股权基金投资撬动社会资本超过1.6万亿元，为近6000家企业提供资本金支持，覆盖企业员工人数超过660万人，获得国家级奖项40个，投资推动370余家企业上市，超过A股新上市企业数量的8%，取得良好社会效益。

校对：苏焕文