写在腾讯260

（原标题：写在腾讯260）

今天腾讯最低跌到263，在写文章的时候又反弹了一些。

腾讯从747跌到263，跌幅64.8%。

在腾讯400以上的时候，当时许多有关腾讯的分析还可以比较理性，去看看资产，看看利润规模，然后给腾讯一个合理估值。

从400开始算，到300，腾讯跌幅达到25%。

实际上，25%，或者说20%-30%的跌幅对人性是一个考验。

能躲开700跌到400，不一定能躲开400跌到300。

到400以下，已经出现了许多的恐慌情绪。300以下，恐慌情绪就更加强烈。

许多在400以下的分析，实质上比较集中于一些非经营方面的因素。

再加上后来的南非大股东减持，更加加强了各方面的企业的非经营因素的担忧。

对于一个从740跌到263的公司，许多人看到这条一直向下的线，必然是害怕的，越向下越害怕。这可能就是技术分析中所说的跌穿XX均线，这方面我是外行。

300以下，除了以上说到的一些恐慌情绪因素。还有美元加息的因素。从美元加息以后，资金面明显不足。

资金面的不足加剧股价的下跌。

腾讯实际上也需要盘一盘当前资产的现金流创造能力。

如果按照过去一些年的历史规律来看，有些没有现金流创造能力的资产价格是比较高的。

但是，在当前这种资产价格在缩水的情况下，如何能客观地评估企业的价值，也就是回归到所持有资产自身的现金流创造能力，或者是说持续生存和发展的能力是必要的。

像是在2021年减持京东并进行特别分红，是资产对现金流回报能力的体现。

当前持续的回购也是一种现金流回报的体现。

有情绪是正常的，但最终还是平静下来，理性盘一盘比较差的情况下现金流能否保证持续生存和发展。

无论是对于腾讯持有的资产，还是对腾讯来说，我认为应该思考的是较长的时间内包括腾讯的这些公司能否活下来，如果能活下来是否会活得更好。

关键还是把眼光放得长远一些。

$腾讯控股(00700)$ $腾讯控股ADR(TCEHY)$