10倍股的投资秘诀

（原标题：10倍股的投资秘诀）

一生的投资中，能遇到一次或一只十倍股并抓住，你的投资生涯的基础就打牢了。

历史总是惊人的相似但不是简单的重复；

历史虽然不会简单的重复，但总是压着相同的韵脚。

一、通过对过去两个十年10倍股的与研究，得到几个投资启示：

（1）股价低位或者低估值才是保证10年10倍股最大的依据，也就是所谓的熊市遍地是10倍的黄金。

（2）10年10倍股的市值特征：50-200 亿是10年10倍股的摇篮；

（3）10年10倍股的捕捉就是等待低位的出现；

（4）10年10倍股最大的考验来自于股价大幅下行的时候；至暗时刻对于10倍股的坚守非常重要，此时最大的支撑并不是来自于短期基本面，而是来自于对企业家的信任，来自于对企业家精神的判定，来自于企业家异质性的研究。

（5）10年10倍股的投资历程一定是虚实结合的；做到涨跌都令人坚定的才是10年10倍股的好标的。跌会令实的更实，涨会令虚处显得确定；一般来说，长牛好票都是能够持续化虚为实、以实展虚、且不断良性循环的。

（6）10年10倍股的持有必然是对人性和长期主义的考验；在长期趋势中持有时间对持有收益的贡献呈现幂律分布，最终的收益率可能只由少数交易日决定，大部分时间都是在波动中韬光养晦和卧薪尝胆，频繁的换手反而会因小失大。10倍股收益情况呈现幂律分布和二八分布的特点，也体现了长期主义，不频繁换手的重要性。

二、10年10倍股的财务视角：追求高质量增长，高增速、高ROE、低分红。

经统计发现，整体而言，通过对近十年的十倍股深度复盘，10年10倍股的财务视角的核心指标可以汇总如下：

(1) 成长能力：营收复合增速大于15%（上表均值32.7%）、净利润复合增速大于20%（上表均值36.3%）。

(2) 盈利能力：平均净资产收益率（ROE）大于15%、平均投入资本回报率（ROIC）大于10%。

(3) 盈利质量：平均销售毛利率大于30%，平均净利润率大于15%。

(4) 分红比率：平均分红率不高于30%。

十年十倍股本质上与百年百倍股没有差异，十年十倍股并不是终局，可能是二十年二十倍股，五十年五十倍股，百年百倍股。虽然我们无法做到如此长期的预测，但是捕获十年十倍股的本质与以上并没有太大差异，最好的结局就是陪着那些可能走向伟大的企业共同成长。

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