沪指跌破3000点，国内和海外政策是最大变量，机构建议不要过度悲观

（原标题：沪指跌破3000点，国内和海外政策是最大变量，机构建议不要过度悲观）

10月10日，节后首个交易日，A股三大指数高开低走，午后持续走弱，沪指失守3000点。截至收盘，上证指数跌1.66%，深证成指跌2.38%，创业板指跌2.3%。两市全天成交6286亿元，北向资金逆势净买入14.32亿元。

总体上个股跌多涨少，两市近4000只个股下跌，超50只个股跌停或跌超10%。

盘面上，鸡肉、猪肉、石油、煤炭、天然气、电力、房地产等少数板块逆市上涨，旅游、化纤、食品饮料、IT设备等板块跌幅居前。

半导体板块大跌近7%，北方华创等多股跌停；酿酒板块午后跌幅扩大，贵州茅台跌逾4%。养殖板块涨幅第一，温氏股份、牧原股份、立华股份、民和股份等多股涨超6%。

食品饮料和半导体跌幅居前

在行业板块上，按照申万一级行业统计，食品饮料行业以4.7%的跌幅领跌。权重股贵州茅台跌幅达4.62%，“酱油茅”海天酱油大跌9.35%。此外，电子板块下跌4.3%，半导体产业链全线飘绿。

截止收盘，场内跌幅超6%的12只ETF中，8只跟踪半导体芯片相关主题，另两只科创信息ETF所跟踪的标的指数中，半导体上市公司权重也高达57.9%。半导体ETF（512480）、芯片ETF（512760）大跌7.20%。

摩根士丹利华鑫基金认为，半导体大跌的直接导火索是美国相关管制措施叠加下游需求不振。10月7日，美国发布了新的芯片出口管制措施，对向中国出售半导体和芯片制造设备进一步限制，并将包括国内半导体头部企业在内的31家中资企业列入在技术产品供应领域不可信的机构名单，此举或使得相关供应链的国产化提速。与此同时，下半年以来全球消费电子需求不振，相关产业链面临较大压力，多家行业巨头近日纷纷下调业绩指引，有分析认为，全球经济衰退下的通信需求减弱，存储芯片价格下滑导致半导体产业不景气。

消费板块则受舆论风波及数据影响表现欠佳。受食品添加剂“双标”风波影响，酱油龙头今日接近跌停，舆论风险波及整个调味品市场，拖累食品饮料板块成为今天市场跌幅第二大的行业。

外围市场方面，美国就业数据使得近期美联储加息步伐放缓的预期落空，全球市场普遍回调，亚太市场普跌。周末，俄乌冲突再生变数，克里米亚大桥遇袭成为全球关注焦点，白俄罗斯称乌方炸毁了两国边境几乎所有桥梁，俄乌局势再度引发了全球担心。

万家基金表示，芯片制裁升级叠加三星业绩下行，半导体行业整体承压。10月7日晚间，美国商务部产业与安全局(BIS)发布了对华高端芯片以及遏制中国先进半导体制造能力等新一轮出口管制措施。同时，三星电子发布三季度初步业绩报告，利润三年来首次出现同比负增长，较市场预期低8.3%。

此外，消费数据依旧疲软，消费行业跌幅居前。文旅部数据显示，国内游人次、收入分别恢复至2019年60.7%、44.2%，同比去年国庆、环比中秋、端午等假期均出现回落。市场对于消费复苏的担忧再度升温，食品饮料、社会服务等消费行业跌幅较大。

指数仍在筑底阶段

对于沪指跌破3000点心理防线，星石投资认为，首先，下跌是国庆假期期间海外风险因素的一次性反应。一方面，长假期间海外紧缩预期转松后再次收紧，9月非农就业数据好于预期，为大幅度加息提供支撑，目前市场预期美联储11月议息会议加息75bp的概率约为77%。另一方面，俄乌冲突出现了阶段性升级，原油价格出现快速上涨，也压低了资金的风险偏好。

第二，国内经济预期尚未出现扭转，股市情绪仍偏弱。今年长假期间国内局部疫情出现扩散，消费活动也弱于往年同期，地产成交数据尚未出现回暖，经济基本面并未出现明显改善信号，国内经济预期依旧保持底部徘徊。

此外，市场出现部分板块的利空政策和传言，在市场情绪低迷的大背景下，利空信息对于板块的影响被情绪放大。

摩根士丹利华鑫基金表示，整体来看，目前A股很多行业估值已接近历史低位，优质公司估值吸引力较强。但美国加息、地缘局势等外部不确定性因素仍然存在，预计市场短期或将延续震荡。

华夏基金认为，当前指数仍在筑底阶段，转机的出现仍需要耐心等待，而当前阶段最大的变量就是国内和海外政策。从国内角度来看，宏观政策力度仍有较大的发力空间，且预计年内继续加码的可能性较大，经济复苏的动能大概率在四季度会进一步增强；从海外角度来看，美联储政策收紧引发全球市场连锁反应，恐慌情绪正在达到短期极致，金融市场动荡和衰退风险的加大，也可能使得美联储根据通胀数据情况，调整后续政策节奏，而一旦美国通胀数据见顶回落，美股反弹的概率将会大增，有利于全球风险偏好的回归和提升。

在当前时点，虽然投资者心态谨慎，但建议不要过度悲观，目前市场估值较低，安全边际较高，当前的风险因素终将逐渐减退，A股经过大幅调整后已经进入配置区间，政策环境一旦转暖会出现有力的反弹。

星石投资认为，跌破整数点位可能会压制短期情绪，但海外不确定性导致的波动大概率只是暂时的，国内经济预期虽然较为低迷，但估值压缩的空间已经不大。此轮股市下跌的时间、空间均已经接近历史熊市，以ERP衡量的股市风险补偿快速接近4%的高位，与历史底部水平相似，A股已经进入深度价值区间。虽然此轮政策效果受疫情等因素影响显现较慢，但目前国内政策基调仍暖、地产政策不断放松、国常会等会议强调加快落实，中期政策效果仍将继续显现。

万家基金表示，尽管在内外部不确定性扰动下，短期市场受制于风险偏好整体仍然偏弱势，但是综合股权风险溢价、估值、成交活跃度和资金面的多项指标来看，当前市场悲观预期已很大程度反映在股价中，从空间上预计调整已比较充分。后续来看，随着稳增长持续发力、内需有望逐步回暖、国内经济基本面有望进一步修复，A股也有望在估值和盈利的共振修复下重拾上行趋势。

对于四季度的投资机会，光大保德信基金首席投资总监盛松建议关注地产和消费修复行情。

“四季度有望先破后立，预计继续呈现特征鲜明的结构性行情。回顾过去，历史上四季度的超额收益通常出现在低估值的蓝筹（比如上证50、沪深300）与传统行业（比如地产、银行、非银、食品饮料、家电、建材等）。主导因素主要有两个：一是年底的货币政策与基建财政的刺激；二是估值切换行情，而估值切换的前提是盈利稳定可测，且没有宏观系统性风险。今年的“四季度效应”仍然值得关注，上证50、沪深300的估值调整较为充分，而短期美债利率上行及美股调整，也可能对成长风格不利。具体到行业，我们主要关注竞争格局长周期改善的地产，以及消费场景恢复下的酒店、航空、食品饮料等。”