10月央行等量平价续作MLF

（原标题：10月央行等量平价续作MLF）

本报讯(记者 刘扬)继8、9月MLF连续缩量4000亿元之后，10月MLF等量平价续作。10月17日，央行公开市场开展5000亿元中期借贷便利(MLF)操作和20亿元7天期公开市场逆回购操作，中标利率分别为2.75%、2.00%，与此前持平。当日有210亿元7天期逆回购到期和5000亿元1年期中期借贷便利(MLF)到期，实现净回笼190亿元。

“10月MLF操作利率保持不变，主要源于当前宏观经济已处于回升阶段，同时国内政策利率保持稳定，也能更好地兼顾内外平衡，稳定汇市预期。”东方金诚首席宏观分析师王青10月17日分析认为，8月MLF利率下调后，宏观经济已出现较为稳定的回升势头，其中一个标志是官方制造业PMI指数连续两个月上行，其中9月为50.1%，升至荣枯平衡线上方。另外，高炉开工率、乘用车销量等高频数据也显示，近期宏观经济供需两端都在延续改善势头。

数据显示，8月人民币贷款增加1.25万亿元，环比大幅多增5710亿元，同比多增390亿元，较7月明显改善。9月新增信贷继续大幅扩张，人民币贷款新增2.47万亿元，同比、环比分别多增8108万亿元、1.22万亿元，均明显放量;9月末，人民币贷款余额同比增速升至11.2%。

招商证券研发中心宏观首席分析师张静静则认为，此次MLF等量平价操作寓意丰富。“保持政策利率不变，说明央行综合权衡内外部市场均衡需要，主动选择‘以静制动’，推测20日LPR也将保持现有水平;停止8月以来的缩量操作、重启等量投放模式，说明央行关注到10、11两月的流动性回笼压力，开始调整流动性调节节奏，维护银行间市场资金平衡。据此，维持四季度可能降准的前期判断，建议投资者密切关注11月MLF投放情况。”

值得一提的是，10月MLF未加量操作亦与当前市场流动性有关。根据Wind统计，9月商业银行(AAA级)1年期同业存单收益率均值为1.97%，较上月小幅上行2个基点，仍明显低于2.75%的1年期MLF操作利率;进入10月，该指标也未出现明显上行势头。这意味着当前银行体系流动性处于偏充裕的状态。

对于未来MLF后续操作趋势，王青表示，若后期伴随银行贷款投放力度显著加大，银行体系流动性出现较为明显的收紧态势，也不排除加量续作MLF或年底前后央行实施全面降准并部分置换到期MLF的可能性。其中，降准置换到期MLF既会补充银行体系流动性，也有助于降低银行资本成本，持续推动各类贷款投放量增价降。