锐叔论市 反弹结束or“倒车接人”？

《投资者网》特约国金证券分析师毛锐

周三早盘三大指数集体低开。开盘之后，指数有所下探后弱势震荡。午后，指数在经过一波跳水后，继续弱势盘整直至收市。最终，上证指数、深成指、创业板指分别以跌1.19%、跌1,43%、跌0.86%报收。盘面上，涨停股（剔除ST和未开板次新股）49家，显示市场情绪一般；个股涨跌比1027：3703，个股平均涨幅-0.79%，亏钱效应显现，两市成交额7584亿，较前一交易日缩量4.46%。北上资金净流出逾60亿。

昨天可以说是如期回调，因为早在前天的早评中，锐叔就曾提示，"短线来看，昨天缩量上涨，一定程度上反映市场情绪的回升速度暂时超过了资金的回流速度，加上沪指20日均线及前期小平台的压力需要一个消化的过程，预计可能会出现冲高回落并出现一个两三天的短调期”。至于调整参考目标位，在昨天的早评中也给大家分享了自己的判断："前面曾留下了一个3027-3035的缺口，后面有可能去回补这个缺口。”从昨天的走势来看，也确实在向这个目标靠拢。

昨天早评中提到最近基金自购潮的事情，并认为这是机构投资者对后市信心的一种体现，且在以往基金自购潮出现后一段时期，市场也常常有不错的表现。其实最近不光是出现了基金自购潮，还出现了上市公司回购潮。10月14日，证监会就修订《上市公司股份回购规则》和《上市公司董事、监事和高级管理人员所持本公司股份及其变动管理规则》公开征求意见。为做好衔接安排，同日晚间，沪深交易所分别修订回购股份指引和股份变动管理指引，并向社会公开征求意见。证监会指出，为进一步提升回购的制度包容性和实施便利性，结合实践情况，此次修订对《回购规则》关于回购条件等部分条款做了优化和完善。同时，为便于上市公司董监高依法合规增持股份，向市场传递对公司长期投资价值的信心，此次修订对《董监高持股变动规则》有关禁止交易“窗口期”的规定进行了优化调整。随后根据同花顺数据统计，10月14日至18日晚间8时，沪深两市23家公司披露了回购类公告。其中，10家发布回购方案、1家回购事项获股东大会通过，12家公司正在实施或已经完成回购。从拟回购金额下限来看，新增回购计划中不乏金额数亿元甚至超十亿元的“大手笔”。相对于基金，上市公司的高管和股东应该更加了解上市公司的经营，他们愿意在当前进行增持，也从一个侧面说明股价被低估。而根据上海证券相关研报的统计，回购预案发布对个股产生正面影响。上市公司在发布回购预案的1个、10个、20个、60个、125个和250个交易日后，全部取得正向超额收益，且低估值区间上市公司获得的超额收益更大。

基金自购和上市公司回购的底气，来自于当前市场处于历史估值低位，经济处于修复态势，流动性保持宽松、海外扰动因素弱化。同时三大指数在技术上，作为趋势性指标的日线MACD和三重指数平滑平均线TRIX也均已金叉翻红，机会已逐渐转向右侧。至于昨天的调整，既在预期当中，也属于正常的回调，可以理解为洗盘。从昨天盘面上个股平均跌幅明显低于指数跌幅，也可以看出，市场情绪相对稳定，调整更多是受白酒等权重杀跌的拖累。

因此，锐叔继续维持此前对中期走势乐观的判断，并建议在操作上按部就班，即只要出现回调，尤其是上证指数一旦回补了60分钟K线上3027-3035缺口的话，应该就是轻仓者加仓的好机会。而且回补缺口后的低吸机会，应该有望在今明两天内出现。至于已经重仓的朋友，则继续耐心持股待涨。

板块和热点方面，昨天盘面上，行业方面，按不加权方式排序，运输服务、交通设施、船舶等少数行业逆势收涨，酿酒、石油、农林牧渔等跌幅居前。题材方面，结合涨停个股数量和板块指数涨幅，航运概念、5G概念等相对活跃。

自俄乌冲突导致欧洲能源危机以来，油运板块就进入了涨不停和不停涨的循环，几乎就是今年截至到目前最火的板块。昨天则再次站上风口，几只票大涨后均刷新多年来股价新高，年内涨幅最少的都在一倍以上。驱动上，虽然前一段时间美湾/中东出货有所缩减，VLCC（超大型油轮）中东-中国航线TCE（等价期租金）从近7万美元/天回落至4万美元/天，但近日又回升至5万美元/天以上。此外，10月18日，波罗的海交易所数据显示，澳大利亚到日本往返的LNG船现货租船费用已经突破40万美元/天，达到40.52万美元/天。一个月之前，该指标还仅仅是12.4万美元/天，一月之内飙升超300%。美国此前宣布2022年12月5日起对俄罗斯原油的海上运输生效，随着该禁令时间的临近，欧洲更加迫切地寻求能源供应，目前业界普遍对11月至次年1月传统旺季运价表现乐观。对于油运价格，锐叔认为后期继续上涨的概率很大，但对于油运板块来说，锐叔当前则开始有点趋于谨慎，毕竟已经涨太多了，感觉现在再下手稍微有点晚。其实，我们也可以换个角度来考虑，比如说看有没有类似逻辑但前期涨幅不大的品种。锐叔也想到了一个，那就是造船板块。逻辑上，俄罗斯对欧洲供气的“北溪”管道中断后，欧洲只有通过LNG船从其它地方来获取天然气，带来了LNG船需求的大幅上升。据克拉克森数据统计，截至10月初，全球今年以来订造的LNG船订单已达128艘，这是有统计以来的最高水平。LNG船是国际公认的高附加值、高技术含量船舶，常被誉为造船业皇冠上的明珠。在国际造船业竞争中，LNG船也被认为高端船型市场竞争力的标志。而在LNG船制造领域，韩国作为先行者，长期以来占到世界市场份额的九成以上。不过，近年来中国在这一领域取得了喜人的进步。2022年前三季度，中国船厂已获得32笔订单，总订单价为59.66亿，5年不到总订单价值已翻了10倍。从订单价值来看，中国LNG船舶订单价值占到世界份额的20%，是近5年里占比最高的一次。基于以上分析，大家也不妨适当关注一下A股中相关的造船企业。

10月18日，澳大利亚锂矿生产商Pilbara公告称，新一轮精矿拍卖前，竞拍者反响强烈，竞拍前有报出7100美元/吨（SC5.5，黑德兰港口FOB）的价格，按照精矿品位调价并加运费后，折SC6.0%的中国CIF价格7830美元/吨，Pilbara对价格感到满意，接受了该拍前报价。本批拍卖价格7830美元/吨，按照7.2的汇率（当日在岸人民币）计算并加上13%增值税、8吨精矿产生一吨碳酸锂，锂盐的原料成本就达到了51万元/吨，若加工成本以2.5万元/吨计算，则折合碳酸锂成本达到53.5万元/吨（含税），与目前电池级碳酸锂成交均价接近。Pilbara拍卖结果向来领先市场，预计后市原料及锂盐价格易涨难跌。“金九银十”新能源汽车消费旺季，9月国内新能源汽车零售销量达到70.8万辆，同环比分别增长93.9%/6.3%；而海外欧洲主流十国9月新能源汽车销量21.2万辆，同环比分别增长11%/65%；美国9月新能源汽车销量8万辆，同环比分别增长44%/-3%。而今年年底与明年初新增正极材料产能投产前的备货库存，以及年末新能源汽车的冲量有望扩大年底锂盐需求，预计在供需偏紧的刺激下锂盐还将维持强势，锂价仍有上涨动能。从目前主流的市场观点来看，碳酸锂价格在四季度预计可以达到60万元每吨（明年年底之前暂时看不到大的拐点）。本周A股锂板块个股集中发布三季度业绩预增公告，个股业绩依旧维持强劲增长，结合锂矿板块前期调整幅度较大，当前时点应该是不错的配置窗口期。

操作策略：

昨天大盘如期调整，不过个股平均跌幅明显低于指数，反映市场情绪相对稳定。短线来看，连续几天大幅反弹且后期开始缩量，一定程度上反映市场情绪的回升速度暂时超过了资金的回流速度，加上沪指20日均线及前期小平台的压力需要一个消化的过程，回调实属正常。拉长时间来看，之前指数位置已接近4月底部、宏观背景明显好于4月、估值已与4月底部时相当、回撤幅度也与历史上大底之后二次探底的均值相当，已经显现较强的底部信号；而宏观经济和上市公司业绩改善的大趋势不变，加之稳增长需求下国内流动性宽松态势有望维持，预计后市有望演绎出一波阶段性上升行情。操作上，建议轻仓者暂时观望为主，一旦沪指回补了60分钟K线上3027-3035缺口，可开始逢低加仓；重仓者则可继续持股为主，耐心等待后期行情进一步回暖。

（国金证券毛锐 SAC执业编号：S1130622080021）