OK镜集采来了，对行业影响及估值思考

（原标题：OK镜集采来了，对行业影响及估值思考）

关于OK镜出现在河北集中采购的名单上，我想这个不管怎么去思考，短期情绪影响一定是有的，首先你很难确立这次的集采会导致降价多少，未来公立医院全部执行的话，必然会导致民营医院相类似的产品降价，即使走高端路线，也会降低价格差，导致利润率下降。

至于能否纳入医保不重要，我看暂时不会纳入，毕竟是消费品，牙齿服务也没有，种植牙也是，有些大部分都没有进入医保，但确实可能冲击整个价格体系，经销商利润下降了，出厂价也会下降的，厂家直接销售看起来能直接覆盖医院，但未来推广和维护费用，都需要经销商去做，就医药的集采也是厂家中标，然后商业医药机构供货，这个体系无法改变，如果厂家都自己来的话，那么民营和市场上的视光中心怎么办，除非大家都直接对接医院和视光中心。

对于龙头企业可能影响要大一些，比如欧普康视目前市占率第一，华中华东地区占据优势，短期河北地区集采一旦成功，那么很可能全国推广，这样会导致原来优势地区出现价格下跌，利润大幅度下降的问题。对爱博医疗可能是利好，比如人工晶体集采后，公司收入利润反而增加了，就是因为之前市占率很低，全国推开后，导致新增地区都是收入利润，而这次OK镜也是如此，销售额只有1个亿，今年预计1.5个亿，而欧普全年销售超12个亿，可以说爱博又一次可能享受政策红利，并将自己营销推广劣势转为优势，发挥研发优势。

现在情况并明朗，行业未来增长空间依然很大，但未来两三年增收不增利的局面是要考虑的，这样会影响估值，现在50-60倍的估值很难持续，因为一旦公立医院铺开后，形成的效益很难预测，造成成长性延迟和增加稳健，并且利润率会下降，压制长期市值。未来可能还有更多厂商进入，当然进口的是否参与集采，参不参与都面临降价风险。

欧普康视过去强调融资发展自己的视光中心，目的就是销售框架镜，并在放开二级医院资质的情况下，发展OK镜，这个模式看起来没有问题，除了OK镜外关键是怎么去和现成的眼镜店竞争，而集采后OK镜怎么去和公立医院竞争，自己卖价格也上不去，那还有必要发展视光中心吗？而不是赋能其他眼镜店呢，这个值得公司高层思考，毕竟发展300家后，单店盈利能力还没有体现出来。

我们参考生长激素或牙科，虽然一些企业部分产品最终是参与了，但同样会压低水针价格，并且影响利润，相关公司股价也是持续杀跌，估值跌至20下方，当时也提到了渗透率很低的问题，当然眼科近视空间会更大，群体更多，而现在的整体会导致多大的量，降多大的价格是不确定性的，短期只能回避。

$欧普康视(SZ300595)$ $爱博医疗(SH688050)$ $爱尔眼科(SZ300015)$ 

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