蔡嵩松、黄兴亮加仓计算机行业，信创成新宠

（原标题：蔡嵩松、黄兴亮加仓计算机行业，信创成新宠）

受外部环境催化，信创计算机板块近期持续走高，网络安全、数据安全、操作系统等市场热点层出不穷。

对于该板块，公募基金配置情况如何？哪些基金提前埋伏，又有哪些基金三季度调仓，从近期披露的三季报中，可以得出答案。

信创概念走高

10月27日，受信息技术应用创新产业加速推进消息影响，A股信创概念持续走强，真视通4连板，恒生电子、久其软件、格尔软件、久远银海涨停。

信创，全称信息技术应用创新产业，涉及IT基础设施（CPU芯片、服务器、存储、交换机、路由器、云及相关服务）、基础软件（数据库、操作系统等）、应用软件（OA、办公软件、政务应用等）以及各类信息安全产品，它们构成了国家数据安全、网络安全的基础，也是新基建的重要组成部分。

对于信创来说，核心目的是让国内用户从国外软件体系转向使用国产软件体系，以维护国家网络和信息安全。相关厂商可以通过开源技术和自主研发控制技术风险，向具有确定性的下游客户推出可用的国产软件，最终实现国产软件替代。

除了“国产替代、自主可控”逻辑外，信创概念所在的计算机板块已历经两年时间调整，当前股价正在底部，整体估值较低。在高成长空间确定的情况下，会吸引资金从其他行业进入信创板块。此外，计算机行业的机构持仓占比也位于近5年底部。

蔡嵩松：诺安创新驱动全仓信创

以半导体投资出名的蔡嵩松，早前偏爱芯片，不过，早在2022年一季度，蔡嵩松管理的诺安创新驱动就转换了方向，加仓了信创，三季度前十大重仓股中皆为信创股。

三季度，诺安创新驱动加仓中国软件、卓易信息、海量数据、纳思达、卫士通，创耀科技、中亦科技、润和软件新增为前十大重仓股。

早在诺安创新驱动2022年二季报中，他就提到信创产业，并指出“行业估值较低，产业基本面出现拐点”的看好原因。

具体到投资逻辑，二季报中分享道，“从细分板块来看，东数西算、数字人民币、网络安全、行业信创等，都是我们可以自上而下把握的机会。行业估值较低，产业基本面出现拐点，就是我们最大的投资逻辑。”同时，三季报提到，“伴随着美国对我国科技的极限制裁，国内越来越意识到国产替代的重要性，未来行业信创的节奏将进一步提速。”

换句话说，与诺安成长的半导体国产替代的逻辑一样，信创产业的国产替代也箭在弦上，二者都处于规模和自给率的双升阶段，有机会带来乘数效应的超额回报。

在三季报中，蔡嵩松写到加仓计算机板块的原因。2022年1月12日，国务院发布《“十四五”数字经济发展规划》。规划提出总体目标：到2025年数字经济核心产业增加值占GDP比重达到10%。

从计算机行业本身来看，过去几年对比新能源、半导体等成长赛道一直是负收益，目前的估值都处于历史估值中枢的中下部，今年的数字经济是行业的最强催化，这是全行业信息化含量的提升，是计算机行业总量提升的逻辑。从细分板块来看，东数西算、数字人民币、网络安全、行业信创等，都是我们可以自上而下把握的机会。行业估值较低，产业基本面出现拐点，就是我们最大的投资逻辑。

伴随着美国对我国科技的极限制裁，国内越来越意识到国产替代的重要性，未来行业信创的节奏将进一步提速。因此，本基金三季度加大了信创板块的配置比例。

凭借在信创行业的提前布局，10月以来，诺安创新驱动净值增长率为23.11%，在目前管理的五只基金中表现最为突出。

多位知名基金经理加仓信创板块

同样是以投资芯片半导体出名的基金经理，计算机博士出身的黄兴亮早在2019年就重点配置过信创板块，深信服、启明星辰、用友网络已经连续多个季度出现在他的重仓股名列。

三季度，他管理的万家行业优选买入中望软件，同时加仓用友网络，深信服仍为重仓股之首。

他在季报中表示，今年是宏观大年，国内海外几大宏观变量仍有待落地。在此之前，预计高波动率的成长板块仍将面临一定压力。本期基金增加了处于股价和业绩“双低”阶段的计算机软件行业的持仓，相应地，均匀降低了部分半导体行业公司的持仓。

除此之外，今年的绩优基金英大国企改革三季度买入了启明星辰，丘栋荣管理的中庚小盘价值也买入智慧城市个股新点软件和金融行业信息化个股顶点软件。

对于信创行业，丘栋荣认为有以下配置原因：

第一，中长期需求确定性高。随着国内人力成本提升，信息化、数字化成为政府、企业开拓业务场景、提高管理效率的必要手段，对软硬件的需求持续加强。此外，国际局势变化，也对基础软硬件提出了国产化、自主可控的要求。

第二，短期业绩拐点可能已经出现。过去两三年的疫情对需求的挤压较大，今年二季度也成了计算机行业业绩的最低点。而三季度以来，不少公司的订单都有所恢复，计算机行业的业绩拐点可能已经出现。

第三，强者恒强，行业竞争格局改善。因为疫情、经济疲软，计算机行业不少细分领域的小公司都遭到了沉重打击，对于上市公司而言，行业竞争格局已经得到改善。调研发现，头部公司也在控制人员和费用的增长规模，人效提升，在未来需求恢复过程中，企业的利润表会更快的修复。

对于信创板块后续走势，机构略有分歧。

德邦基金资深研究员陆阳尤其重视短期行情表现。在他看来，信创在近期的行业比较逻辑中是占优的。他表示，与其他计算机细分领域类似，信创也在多重因素影响下形成了今年的业绩低基数和低估值，明年景气度明显提升并率先形成业绩拐点是可预期的。

金鹰基金研究员刘忠腾则直言，第一波上涨行情可能已经基本到位了。他表示：上一次信创大行情大概持续了一年半，从2019年下半年到2020年，一个很重要的原因是国家提出了3年信创的工作目标以及每年的工作节奏等。从短期来看，则会关注信创的持续催化和表现，若后期有新的政策落地，如新一轮的信创规划等，有可能会转变为长线关注。

东吴证券认为，预期年底有政策持续推出和大规模的行业信创招标，现在就是布局时点。2023年信创产业有放巨量预期，党政、行业、国央企形成放量共振。