山西汾酒第三季净利增57%领跑行业，产品结构持续优化，省内外市场表现强劲

（原标题：山西汾酒第三季净利增57%领跑行业，产品结构持续优化，省内外市场表现强劲）

来源：金融界

作者：王小溪

近日，清香型白酒头部企业山西汾酒披露了2022年三季报，前三季度，山西汾酒实现营业收入221.44亿元，同比增长28.32％；实现归属于上市公司股东的净利润71.08亿元，同比增长45.7％。

值得注意的是，山西汾酒2021年全年的营收和净利润分别为199.71亿元、53.14亿元，该公司今年前9个月的业绩已经超过去年全年水平。

山西汾酒业绩增速也令人惊叹，今年第三季度，山西汾酒实现营收68.1亿元，同比增长32.54％；实现归属于上市公司股东的净利润20.96亿元，同比增长56.96％。该公司整体增速在前六大白酒企业中排在首位。

自8月末披露史上最好半年报后，时隔2个月，山西汾酒再次交出令投资者满意的答卷。山西汾酒也愈发接近其经营业绩、产品和市场结构、风险控制能力等全面提升的高质量发展目标。

穿越行业周期，业绩增速位列头部第一

受外资流出较快、禁酒令传闻等影响，10月以来，白酒板块持续走弱。10月31日，中国酒业协会联合贵州茅台、五粮液、洋河股份、泸州老窖、山西汾酒、古井贡酒等六大白酒龙头发表《中国白酒产业是充分市场化的长周期产业》文章，指出投资者应以“长周期思维”看待中国白酒。

事实上，今年1-8月，我国规上白酒企业累计完成销售收入4238.89亿元，同比增长15.22％；累计实现利润1596.26亿元，同比增长39.67％。白酒产业仍呈现结构性繁荣，公开数据显示，白酒产量占全国饮料酒总产量的13.43％，营收占67.88％，利润占88.61％。

多数白酒企业并未受到宏观因素的影响，业绩增速稳中有进。截至10月31日，20家白酒企业均发布了三季报，从披露的数据来看，白酒企业三季度经营情况韧性凸显，多数企业实现了营收、净利润双向增长。其中，山西汾酒更以超高的业绩增速在头部企业中名列前茅。

山西汾酒三季报显示，2022年前三季度，该公司营收和净利润增速分别为28.32％、45.7％；今年第三季度，该公司营收和净利润增速分别为32.54％、56.96％，在营收排名前六的酒企中业绩增速位列第一。

山西汾酒前三季度毛利率为76.52％，较上年同期增加1.16个百分点。该公司现金流表现也较为优异，截止今年9月末，经营现金流净额为81.41亿元，同比增长32.94％。

据悉，山西汾酒近年来的业绩表现一直很稳健。2019年至2021年，该公司实现的营收分别为118.9亿元、139.9亿元和199.71亿元，同比增速分别为25.92％、17.63％、42.75％。

稳定增长依旧是山西汾酒发展的主基调，该公司双增的业绩也显示出其强大的抗风险及穿越周期能力。

汾酒系列引领高质量增长，省内外扩张步伐稳健

营收、净利双增长，山西汾酒是怎么做到的呢？

山西汾酒表示，2022年，公司以汾酒复兴总纲领为指引，坚持稳中求进工作总基调，高效统筹疫情防控和生产经营，针对点状疫情灵活调整营销政策，持续优化产品结构，青花汾酒系列等中高端产品实现大幅增长。

具体来看，山西汾酒的主要产品分为汾酒系列、竹叶青系列、杏花村系列，汾酒系列产品依旧支撑着山西汾酒的主要营收。2022年前三季度，汾酒系列、竹叶青系列、杏花村系列产品的销售收入分别为206.59亿元、6.63亿元、6.87亿元。

2022年第三季度，汾酒系列、竹叶青系列、杏花村系列产品收入分别为64.64亿元、1.15亿元、2.04 亿元，其中，汾酒系列产品以36.62％的同比增速引领公司业绩高速增长。

山西汾酒还凭借深厚的品牌实力，产品端实现了多元发力。华安证券最新研报指出，山西汾酒青花汾酒20口碑积累逐步打通高端酒增长潜力，青花汾酒30复兴版批价已恢复至健康稳定区间；腰部产品稳定放量，星火计划帮助巴拿马终端快速增长，老白汾借力山西区位产业经济优势，不断扩大消费基础；玻汾持续严格控量，献礼版玻汾提前卡位百元光瓶，保证了产品结构稳定提升。

在产品端发力的同时，山西汾酒还在不断深入推进汾酒“1357+10”全国化市场布局，聚焦“大基地市场”“华东市场”“华南市场”，加大资源投入，深化渠道布局，创新管理模式，市场结构进一步优化。

山西汾酒今年省内外销售表现均较为强劲，全国化市场布局成果已初见成效。据三季报，前三季度，该公司省内、省外市场销售收入为85.02亿元、135.08亿元，同比增长24.03％、31.52％。在经销商数量方面，山西汾酒9月末经销商数量为3729户，较2022年初增加205户。

业内专家指出，随着公司品牌影响力范围变广和渠道掌握力的不断增长，山西汾酒未来可依靠省外渠道深耕和消费群体培育实现收入高增。此外，在多价格带产品布局下，山西汾酒仍将维持结构提升趋势，业绩增速有望持续超过收入增速。