睿远基金陈光明的长期视角

（原标题：睿远基金陈光明的长期视角）

市场持续调整，悲观情绪蔓延，权益投资需要与市场变迁和周期波动共处，弱市背景下更显艰难。日前，国内价值投资大家陈光明选择专注于投资，这无疑是勇敢的选择，背后不仅有公司迈入稳步发展阶段的现实诉求，更是一位投资老将专业担当的呈现，和将投资者利益放在首位的最佳诠释。

资产管理公司的核心是投资能力，如何让投资者赚到钱?如何更好地配置资源?如何做到以持有人长期利益最大化为先?多年来，陈光明始终执着于对价值投资的实践、思考，和对资产管理公司发展本质的探寻。

面对当前市场，该如何以长期的视角在波动环境下获取长期回报，从这段采访中我们或可一窥端倪。

问：长期对大多数公募基金公司来说，是一件很难的事，你们是怎么做到的?

陈光明：资产管理公司有非常多的类型，我们走的是以价值投资为核心的发展道路，对我们来说，最重要的是两点：第一是坚持价值投资，第二是长期投资，长期是价值投资的基石。

不管是做投资还是公司，长期的眼光都能更大概率地成功。因此，我们希望将长期的文化和思维方式更深地植根于团队文化之中，比如我们实行了中长期的人才激励约束机制，弱化短期考核，我们对投资经理的考核周期为五年。长期投资和价值投资，两者相辅相成，因为价值投资长期一定有效，但短期不一定有效甚至是无效的，没有长期投资，价值投资就执行不了。

长期不仅仅是适合于价值投资，公司战略、人才储备等都需要长期的考虑，逆周期去调整，熊市时布局，牛市时想退路。当然，要做到长期的确很难，需要各种因素匹配，比如股东背景、比如管理层自身的考核期限等等，如果股东给你的考核期限都不到五年，你怎么给基金经理五年时间证明自己。我们始终关注的是长期业绩，我们的压力在于能否持续为客户赚取稳定的回报，而不是短期业绩。我们不关注行业排名、行业地位，如果每年都想去争第一争前三，从长期而言空间只会越来越小;也不要每年设定一个固定目标，简单的目标设定对资产管理公司来说是非常不科学的。我们要把握规律、尊重周期，要管理自己的欲望，特别是在强烈的周期波动过程当中，要更加谨慎更加小心，不要用消极的态度对待投资，而是要积极修炼内功。

是不是也可以做到短期好，长期也好?这个问题我琢磨了很多年，后来终于想明白了，这是不可实现的目标，因为短期与长期往往是冲突的，是不可兼得的。做主动管理，核心的核心是你能不能长期、持续地获得阿尔法，如果没有这个能力就会被被动管理所替代，所以我们克制规模冲动的核心原因是，我们一定要留足够的阿尔法给客户。

问：人才是资产管理公司的核心竞争力，你们在人才方面有什么心得体会?

陈光明：人才不是资产管理公司最重要的资产，而是唯一的资产。资产管理机构聚集了大量精英，我们靠什么将这么多精英分子有效地组织起来?只能是公司文化，我们强调平等、自由、责任、合作和分享。

在需要创造性工作的企业中，去除掉所有的隔离，是必然的选择，所以，透明是第一位的。资本市场千变万化，当资产管理公司达到一定规模，如果把决策都押在一个人身上，把权利集中到一个人身上，一定是做不好的，因此要分散决策，同时也决策自由，再匹配对等的责任。

机制的建立一定要充分考虑人性，优秀的企业能够很好的洞察人性，在企业的管理上顺应人性。制度在变、结构在变、战略在变、技术在变，所有的都在变，但是人性不变。我们坚持人性化的管理，要把尊重人才真正落到实处，让员工受到厚待，对内部人才加以提拔，让年轻人站在更重要的岗位。为什么大家能够好好干?为什么能干出比较漂亮的事?这是管理者必须要思考的问题。

问：你挑选基金经理，最重要的是什么?

陈光明：我们挑选基金经理时，第一是看品德，看他的价值观，这是最核心的。品德里面有很多种，比如诚实、正直，但对基金经理来说，我觉得还是要善良为先，因为资本市场诱惑太大了，离钱太近了，如果品德不太过关，不够善良，想占别人便宜，很容易走歪路。资产管理公司也要善良为先，一个善良的管理人，不受贪婪的诱惑，不追逐短期利益，才能长期发展。

基金经理要把客户的钱当做自己亲人比如父母辛勤劳动、积攒了一辈子的钱来管理，客户亏了钱，要比自己亏钱更难受。这是一个投资人最重要的品质，这多多少少有些先天的基因在里面，有的人有，有的人可能就没有，我们挑选基金经理时首先要考察的就是这一点。

当然，基金经理还得热爱投资，做投资很辛苦，压力很大，如果没有热爱，遇到困难和挫折，很容易放弃。

作为资产管理行业为数不多的长期担任资产管理机构总经理及董事长，又始终活跃在投资一线的投资人，过去十多年来，陈光明很好地将双重角色融为一体，并成绩斐然，这背后是对于投资和行业本质的深刻洞察，更有着一名专业投资人的责任、理想和担当。 记者 赵琦薇