公募连续9个季度超配，军工万亿级四大高景气赛道值得关注

作者：墨鸣，编辑：小市妹

据民生证券的数据显示，截至今年三季度，军工行业在主动型公募基金重仓市值占比6.18%，超配2.98个百分点，创下历史新高。军工板块已连续9个季度超配。细分来看，主动型基金减仓锻造及成型，加仓信息化和新材料。

随着历史进程的变化，无论从产业的发展，还是投资逻辑的变化，军工股都正在完成华丽的转身，走向前台。

确定性的基本面和高于GDP的增速相结合，成就了军工股未来最大的卖点——确定性成长。

中航证券此前发布的报告称，而站在当下军工板块基本面坚挺，同时跟随大盘经历了三季度的“杀估值”后，已处于2014年以来历史低位附近。而来自光大证券的数据也显示，今年前三季国防军工130家上市公司营收4056亿元，同比增长12.16%；归母净利润313亿元，同比增长6.79%。尤为值得关注的是，单看三季度全行业实现营收1451亿元，同比增长16.73%，归母净利润106亿元，同比增长7.63%，出现加速趋势。

而从更高的维度来看，中国军费近十年来持续增长，截至2021年已来到了1.35万亿的水平，位居全球第2，相当于排名第3～第5的总和。而根据今年公布的政府一般预算，2022年的军费预算为1.45万亿元，同比增长7.1%，值得关注的是，这也是中国军费时隔2年之后，增幅再次突破7%。如果算上20亿美金的出口市场，整个国内军工市场的规模接近1.5万亿。

而目前不同的需求规划下，各细分领域的长期成长性正出现差异，其中集成电路、导弹、航发产业链、沈飞产业链四大细分高景气赛道值得关注，包括航发产业链（航发动力、中航重机、图南股份、航宇科技、钢研高纳、西部超导、华秦科技）；导弹产业链（新雷能、振华风光、菲利华、国光电气、国博电子、智明达）；沈飞产业链（中航沈飞、光威复材、中航高科、中航电子）；国产集成电路元器件（紫光国微、中航光电、振华科技、思科瑞、火炬电子、鸿远电子）等二十多家军工产业链企业。

在近两年，随着行业趋势逐渐明朗，军工行业的成长性和长期发展高确定性正持续得到验证。数据显示，近4年核心军工企业已连续净利润同比增速20%+。

拉长周期看，万得军工指数此前已经连续三年收涨，不仅跑赢了同期上证指数，行业整体的基本面也相对强劲。

而从目前的情况看，军工行业整体正在进入加速发展阶段。逻辑上和电动车、新能源一样，是时代转折带来的大机会。

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