如何实现长期主义和短期交易的完美结合

（原标题：如何实现长期主义和短期交易的完美结合）

股票投资需要有长期视角。我就自己而言，我在买入股票时秉承了巴菲特的一个理念，如果你不打算持有一个公司十年，就不要持有十分钟。也就是说，我在选择公司时，主要看公司的长逻辑。不会考虑追逐一些短期的机会。

为什么这么做呢？我的出发点在于对于确定性的追求。我认为当我以长期的视角去选择一个公司时，我选择的公司的长期成长性和竞争力是有保障的。成长主义在某种意义上可以说是底线思维。对于敢拿十年的公司，在选择时更挑剔，遇到下跌时也不会慌，甚至如果仓位没有加到位时，还敢补仓。

长期主义是从基本面确定性角度给予自己一个安全边际。这里需要说明的是，长期主义并不意味着真要拿一个公司5-10年。仅仅是选择自己认为拿5-10年还非常安全的公司。

股票投资的另一个安全边际是估值。好的基本面再结合好的估值，这将是一个比较完美的组合。一般来说，这样的完美组合并不常见。

但是有时候这样的机会会出现，同时，投资者买入这样的公司后，并不能较快的盈利，甚至要经历多年的煎熬。这又是什么情况呢？这里我首先对于前面提到的估值做一个澄清，一个公司是否低估和他当前的市盈率是多少关系并没有那么大，市盈率估值并不准确，而且经常有误导性。我说的好的估值是指一个公司的真正价值相对于价格是低估的。也就是说，我们用了未来收益折现后（当然这里有一个前提，就是投资者真的有能力对于一个公司进行粗略的估值），发现公司确实是非常低估的。

公司基本面不错，估值也不高，但是投资者多年没有赚到足够的钱。原因出在哪里呢？原因恰恰出在长期主义上，出在长期视角上。无论我们看一个公司的基本面还是估值，都是动用了长期视角进行的。长期基本面不错，同时也低估的公司，往往可能是短期出现了问题或者缺乏短期的催化剂，否则也不可能如此低估。

这里出现了这么一个情况：长期投资者是否需要关注短期逻辑。当然是否关注因人而异，对于想关注短期逻辑的人，我这里分享一些我的看法。

这里我以白酒公司为例做一个说明。2021年底的时候，我有这么一个思考，2022年白酒公司的业绩可能会被多点爆发的YQ 冲击。届时可能会冲击到白酒公司的股价。那个时候白酒公司的估值不算高，但是也不算便宜。站在长逻辑看，YQ的冲击也就差不多还有一年，一年的业绩波动对于公司的长期价值没有多大影响。站在短逻辑看，短期的业绩冲击会影响市场情绪，影响股价。在估值不便宜的情况下，暂时回避也是一个不错的选择。

我在那个时候，选择了长逻辑。放弃了短逻辑。

关于这个事，我目前的想法是这样的：

如果一个公司的长期基本面很确定，估值也足够低。这个时候，我不会考虑短期逻辑的冲击，把短期逻辑的冲击当做一次困境反转的机会。可能正是因为有短期的不利因素，才给了足够低的估值；

如果基本面很确定，但是估值谈不上很便宜时，这个时候，如果短逻辑影响时间不算很短。那么就必须把短逻辑纳入考虑。这里的短逻辑我们分成两种情况。

一种是正面的情况。当出现正面情况了，即使公司估值不便宜，向上的概率都很大。在估值可以接受的情况下，有好的短期逻辑时，这个时候可以考虑买入。

还有一种情况是负面情况，当公司估值不便宜时，这个时候减仓是更好的选择。要么等估值降下来再介入，要么等短期不利因素消失。

投资本身就一个概率事件，就是做大概率正确的事件。合理地结合长逻辑和短逻辑，有助于我们提升成功的概率。

以上是二马关于长期主义和短期逻辑的一点思考，截至目前，我认为大的框架我基本上想的差不多了。细节还需要推敲。主要是推敲如何合理、有效地进行长短逻辑的结合。

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