心动暴涨20cm前公开清仓，我的一点点反思

（原标题：心动暴涨20cm前公开清仓，我的一点点反思）

怎么说呢，中午刚刚清仓心动，然后还洋洋洒洒写了一段回忆。

结果下午出来一条新闻：

人民财评称，深度挖掘电子游戏产业价值机不可失。

股价瞬间涨了快20cm，哈哈，人生就是这么一场游戏一场梦吧。

事情本身，估计已经成为笑料，但这并不是影响我心情，毕竟没几个钱风投仓，亏了就亏了。

大熊市的，来点喜剧也挺好的，大家看着开心就成。

如果大家看标题，以为我又如何错失良机，如何痛哭流涕。

哈哈，真并没有，我自己还是想谈谈这轮周期下来自己的一些成长和体会吧，大概从18年到现在的投资认知的转变吧。

过去我会看低低估类型的股票，

比如18年的，当时候的格力，三十出头买了，持有这五年，发现虽然涨到了六七十，发现到今年，也赚了一些钱，主要是股息分红这些；

而在当时，还有一只家电股美的，两者在市值上难分伯仲。

不过几年下来，发现还是有些变化：

格力的利润变化：

美的的利润变化：

美的和格力的现金流也是如此变化的，甚至格力因为复杂的渠道返利，现金流需要拆开看。

再看看股价，相比那时候，格力原地打转，美团涨了三四十，基本和利润/现金流匹配

类似的，我也买了点的20块的双汇，利润如下：

最近又有一点起色，貌似，不过这和新一轮猪周期有关系。

所以长期来看，还是和股市的收益，还是和利润和现金流直接相关。而与所谓的周期、事件、边际变化等，都没有什么大关系。

当然，格力和美的，在18面面临的地产下滑后周期，也在一定时间段里看，是没太多关系的。

然后我在赚钱股票上的体验是什么呢？

在洋河、九毛九、分众、理想、云南白药上面，我都赚过，但事后复盘的时候，发现相关公司的利润尤其是前三个，基本变化不大。

也在腾讯上赚了一些钱，当然，这事估值不变的基础上，六百多跑了。

所以我发现自己是一个事件驱动选手，或者基本面的博弈玩法。

这里有一个问题，需要你高度参与追逐，实际上这几年，尤其是港股，需要高度关注信息的边际变化。

这其实很累。

比如今天的主角，心动就是如此，你需要花费大量时间去思考，赚了三四倍，不跑依然是一场游戏一场空。

比如过去一段时间，我参与的哔哩哔哩，后来退出，当时两百左右走的，港股的，现在一百多，很多说，你错过了反弹，其实并没有，我躲过了腰斩。

再比如，前段时间，七十多买的港股理想汽车，后面一百五左右买了，也是时刻盯着基本面，盯着产品周期，盯着竞争；

也就是说，来来回回，我一直在参与基本面博弈，或边际改善的游戏。

实际上，这个过程不仅累，而且赢面不大，看似你能赚一些，但我并没赚公司利润/现金流成长的钱。

所以到了现在，我的想法有些变化吧，有限度参与成长能赚利润的钱，尤其在A股，而不是参与反转博弈、边际博弈。

能买公司，尽量买一些成长路径明显，估值合理的公司，真的省心，而且长期下来，一定和内在价值挂钩。

按照类型，我会把公司分为几类：

1、成长空间大，商业模式还行，竞争格局不错，估值较贵，但有合理的时候的公司

比如美团，拼多多，这类我是比较认可的，这类公司可能弹性不足，但长期下来，你真的会很省心。

美团在18年，股价是四五十左右，如果拿到如今，三倍收益；

拼多多18年美股上市，当时市二百多亿美金，拿到如今，七八百，也是三百左右；

还有一家热门公司，哔哩哔哩，发现18年五十亿左右，如今五年过去，还是五十亿左右；（当然，b站还需要动态观察，后续或许值得）

你会发现，这些公司的价值成长，是肉眼可见的， 虽然由于是互联网，你不能用当下利润去锚定，但可以感知。

所以公司价值，和成长确定最大，中间博弈可以当作噪音处理。

2、弹性、赔率优先的公司

比如B站、快手，当然也包括刚刚抛弃的心动，都是这类。

这类会因为一个外部因素，比如刚刚的新闻，股价涨20个点，但实际真有吗？

不过是反复博弈而已，筹码之间的分析，需要跑得快，也很费时间

b站在用户增长逻辑上，有过顺风期，发展也很好，虽然市场诟病商业化，但很多人忽视B站粘性、时长、UP主生态、健康度等等，光看商业化方面，和过去只看用户增长，一样陷入单一维度公司审美。

3、反转弹性类型公司

比如boss直聘和贝壳，这两公司行业地位，成长性，短期出问题，但长期是没问题，招聘和二手房交易，长期格局特别好，短期遇到行业困境。

等的是行业反转，然后进一步发展。

4、纯粹低估类型

腾讯阿里是属于这类，但如果成长阀门打不开，低估是会持续的，当你微软八年不涨，难道是公司不好吗？显然不是，是缺乏足够大增长点。

复盘00年～08年，微软就是没明确增长信号，这也是我不愿意参与腾讯的原因。

发现这有点类型博弈的情况，或者只是相信单纯均值回归。

我大概11年接触股票，中间断了几年，17、18有开始重拾这些。我的股市体验不长，关注商业也就十几年，高中读巴菲特。

到如今我是想明白了，如果公司不能是在利润/现金流，或内在价值增长，我不想参与了这类公司。

长期成长性、且路径清晰明了，估值合理，是三个要求，可能短期行业困境，都可以。而且均值回归，是低于成长的。

弹性这个，有没有无所谓，不关注这些，还是关注公司每年的收入变化，更重要。

抛弃心动的底层原因，还是因为我看不到明确成长路径，价值这几年真没变化。一个破游戏公司，披着steam中国光环，完全兑现不了。

今天你看他涨了20cm就高潮，当然祝福你们。但对于体验过一天30cm，而且连续性的（在21年1月份），这点力度，没太多感觉。

基本面博弈、边际改善博弈、事件博弈，这类活动我不想再参与了。

因为真赚不到大钱，不能长期的赚，还费心。

对，确实能偶尔赚一笔，但要经常换地方，还要长期追踪观察，太累了，不划算。

后续有时间，我再写写关于投资组合、能力圈的一些认知变化。今天只谈了标的审美方面的变化和理解。

当然，最后祝福心动股东，祝你们体验到了一日20cm的快乐，大部分都亏着，我的离谱操作，大家看着开心就好$心动公司(02400)$ $腾讯控股(00700)$ $美团-W(03690)$