锐叔论市 “世界杯魔咒”，A股迎来挑战？

《投资者网》特约国金证券分析师毛锐

上周五早盘三大指数集体高开。开盘之后，指数呈现分化格局，沪指围绕平盘线震荡，深成指和创业板指一度震动走高，但中午前集体回落。午后，指数在短暂回升后逐渐转弱，尾盘阶段持续走低。最终，上证指数、深成指、创业板指分别以跌0.58%、跌0.37%、涨0.16%报收。盘面上，涨停股（剔除ST和未开板次新股）46家，显示市场情绪一般；个股涨跌比1276：3468，个股平均涨幅-0.69%，亏钱效应显现，两市成交额9787亿，较前一交易日增量7.19%。北上资金净流入逾51亿。

临近周末，市场情绪趋于谨慎，加上国债期货午后再次转跌，以及近期最强方向之一的信创也在午后出现较大分歧，上周五大盘未能在5日均线上继续企稳，而出现小幅回落。不过，技术上11月11日跳空缺口依然完好无损，回调人属于强势整理范畴。

大盘在11月16日开始的回调，除了技术上需要一个休整的过程之外，市场还存在两个担心，一是担心近日债市的大跌可能会拖累股市，二是担心所谓的“世界杯魔咒”可能再次上演。

在上周五的早评中，锐叔谈了一下近日债市大跌可能对股市带来的影响，并认为只要相关基金和理财不出现较大的赎回潮，影响就不会太大，而且随着央行连续两天在公开市场上通过逆回购净投放1320亿流动性，短期资金面趋紧现象已有所缓解，shibor利率显示，1天期限利率从11.16日的1.936%已回落到了最新的1.364%，7天期限从1.998%回落到了1.791%，14天期限也从2.087%回落到了2.037%。也就是说，影响债券价格的重要因素——利率已回稳，因此预计债市短期波动已差不多告一段落，后市逐渐企稳是大概率事件。

至于所谓的“世界杯魔咒”，先来看一个统计：1994.6.17~7.17日世界杯期间，A股下跌了18.30%，但是其后一个月7.17~8.18日，上证指数大涨80.84%；1998.6.10日~7.12日世界杯期间，A股微跌0.70%，其后一个月下跌了8.09%；2002.5.31日~6.30世界杯期间，A股上涨了13.70%，其后一个月下跌了4.68%；2006.6.9日~7.9日世界杯期间，A股上涨了8.70%，其后一个月下跌了8.76%；2010.6.11~7.11日世界杯期间，A股下跌了3.60%，其后一个月上涨7.46%；2014.6.12日~7.13日世界杯期间，A股下跌0.40%，其后一个月上涨了8.59%；2018.6.14日~7.15日世界杯期间，A股下跌了7.20%，其后一个月下跌了3.81%。从以上统计来看，以上7次世界杯期间A股跌了5次，确实是跌多涨少。但锐叔认为世界杯和股市之间没有什么必然的逻辑联系，期间跌多涨少，更多源自于A股自身的日历效应。A股历史上在6、7月出现阶段性行情见顶的情况不少，比如2015年大牛市就是在6月见顶的，2020年的7月中旬之后、2021年的6月和7月、今年的7月初之后，也都出现过一段阶段性调整走势。而往届世界杯举行的世界又大多在A股自身调整概率较大的时段举行，所以就带给投资者一种世界杯影响了股市的印象。但今年世界杯由于天气因素改在11、12月举行，而这段时间又恰逢A股传统上的“跨年行情”窗口期，因此就这个角度上来讲，大家无须对这个所谓的“世界杯魔咒”担忧。

今天倒是有件事值得关注，那就是央行将公布11月1年期和5年期贷款市场报价利率（LPR）。在上周四的早评中，央行发布的2022年第三季度中国货币政策执行报告中强调，下一步将推动保交楼专项借款加快落地使用并视需要适当加大力度，促进房地产市场平稳健康发展。从上述基调来看，未来货币政策对房地产的支持力度有望进一步加强。在这一基调下，接下来有可能动用的政策工具箱是5年期LPR利率，一个重要观察时点就是今天，如果5年期LPR利率报价出现下调，势必会进一步提升市场对房地产市场企稳回暖及经济回升的预期。

总体来看，在当前内外因素有所改善的背景下，股市向好的趋势不变。操作策略上，对于已经重仓的投资者来说，在大盘尚未接近3230-3270强压力区时，对短线的震荡调整应该保持“淡定”，继续持股待涨为主；而对于轻仓的朋友来说，若指数在10日均线左右及11月11日缺口上沿3070附近企稳，则可考虑适当逢低加仓。

板块和热点方面，上周五盘面上，行业方面，按不加权方式排序，文教休闲、医疗保健、医药等逆势收涨，旅游、餐饮酒店、半导体等跌幅居前。题材方面，结合涨停个股数量和板块指数涨幅，猴痘概念、新冠药概念等相对活跃。

医药医疗中的新冠主题依然受到资金青睐，在上周五大多数板块处于调整状态时仍保持活跃。近期锐叔在医药新冠主题方面说的比较多了，之所以多次提示大家关注，背后的逻辑可以用一句话来概括，那就是“工欲善其事必先利其器”，也就是说，在防疫政策优化后，我们更需要做好医疗资源、疫苗接种和药物储备上的准备工作，以更好的应对未来疫情的新挑战。今天再谈一下医疗设备领域。驱动上，国务院联防联控机制近日召开新闻发布会，强调加强医疗服务能力建设和救治资源准备，为抗击新冠疫情提供坚实的保障。会议强调：①持续加强定点医院建设，要求ICU床位要达到床位总数的10%；②加强方舱医院建设，做好物资和医护人员的储备；③加强发热门诊的建设，二级以上医院要设置发热门诊，做到应设尽设、应开尽开。而根据卫生健康统计年鉴显示，2021年各地区二、三级医院数量达到了14123家，床位总数达到了597万张，其中重症医学科（ICU）床位约67153张，占比仅1%出头。截止目前，全国约1500家新冠定点医院。以单家医院400张床位进行测算，并参照全国ICU平均占比1%，ICU床位数量约为6万张。目标是要达到10%，对应缺口约为5.4万张床位，未来提升数量巨大。ICU建设涉及众多医疗设备：ICU所涉及医疗设备包括监护仪、呼吸机（包括有创和无创呼吸机）、输注泵、心电图机、呼吸湿化治疗仪、连续性血液透析机（CRRT）、体外膜肺氧合机（ECMO）、除颤仪、血氧仪、制氧机、便携式彩超、移动DR、血气分析仪、可视喉镜、支气管镜、营养输注泵等。按照单张床位25万元设备估计，5.4万张ICU床位将带动百亿级别设备需求爆发。此外，方舱医院未来将在抗疫过程中发挥着重要的作用，目前国内的方舱医院主要集中在前期爆发过大规模疫情的城市，还有较多的城市亟待加强方舱医院的建设能力，方舱医院建设需求有望进入新一轮的释放阶段。就以上分析来看，后续ICU相关医疗设备领域以及方舱医院建设领域也是值得大家持续关注的方向。

盘面上，上周五午后特高压、智能电网板块也出现了一些异动。驱动上，每年四季度是电力板块业绩兑现和产业事件最密集的阶段。从大的规划来看，十四五期间，国网规划建设特高压工程“24交14直”，涉及线路3万余公里，变电换流容量3.4亿千伏安，总投资3800亿元，较“十三五”期间大幅增长。其中今年计划开工“10交3直”共13条特高压线路，历史上特高压开工数量最多的年份为2015和2018年，均为6条，2022年特高压开工数量将刷新历史记录。国家电网公司6月份的重点工作会上指出，2022年计划陆续开工建设金上-湖北、陇东-山东、宁夏-湖南、哈密-重庆直流以及武汉-南昌、张北-胜利、川渝和黄石交流“4交4直”8项特高压工程。目前武汉-南昌、川渝两个交流工程已经核准，其余项目还处在审批环节，预期后面审批的节奏会不断加快。特高压建设之前由于疫情，工程前期工作受到一些影响，随着经济活动的逐步恢复，将逐渐加快进度，以达成此前的规划目标。另据中国能源报信息，1-7月国网投资2364亿元，同增19%，年底前预计再投资3000亿元。总体来看，电网投资逆周期调节作用凸显，后续特高压的建设速度会逐步加快，板块景气度有望超预期，当前也不妨对此予以适当关注。。

操作策略：

上周五大盘出现回调，不过，技术上11月11日跳空缺口依然完好无损，回调人属于强势整理范畴。短线来看，大盘最近的回调，除了技术上需要一个休整的过程之外，主要是市场担心近日债市的大跌可能会拖累股市，以及担心所谓的“世界杯魔咒”可能再次上演。不过，预计债市短期波动已差不多告一段落，所谓的“世界杯魔咒”更多是无厘头式的联想，相应的担忧不足为虑。技术上，10日均线及11月11日缺口上沿3070有望继续提供支撑，大盘在震荡整固之后有望重归升势。拉长时间来看，此前上证指数对应的市盈率已低于多次历史大底时的水平，对应的市净率则创历史最低，即已具备极高的中长期安全边际及投资性价比；目前估值虽有所抬升，但仍处于历史较低水平。而国内地产政策的边际放宽与疫情防控政策的优化，带给市场对经济回升的预期，加之稳增长需求下国内流动性宽松态势有望维持，以及外部因素扰动减弱，“暖冬行情”甚至“跨年行情”有望继续演绎。操作上，建议轻仓者逢低加仓为主；重仓者则可继续持股为主，耐心等待后期行情进一步回暖。

（国金证券毛锐 SAC执业编号：S1130622080021）