白酒股权，我心中的诺亚方舟_财经频道

（原标题：白酒股权，我心中的诺亚方舟）

今年真的是很艰难的一年！战争、疫情、通胀，加息、汇率等等，各种负面因素聚在一起。看看今年主要指数的表现: 沪深300下跌23%、创业板下跌29%，我们面对的不仅是金钱的“损失”，更承受着投资信心的考验，还应该坚持股权投资吗？今年岁末已至，明年怎么办？未来何去何从？

实际上，大量的研究都证明了一个道理：长期而言，股权是所有资产中回报率最高的。

沃顿商学院教授西格尔在《股市长线法宝》中的结论是：扣除通货膨胀，股权的长期收益率是6.59%，大大优于其他资产。

伦敦商学院在《投资收益百年史》中得出类似的结论：扣除通货膨胀及考虑到“幸存者偏差”，股权的长期收益率是6.2%，也优于其他资产。

因此，我认为：目前的困难是短期的，还是要坚持既定的股权思想。未来投资之路漫长，要用优质股权打造我投资旅途上的诺亚方舟！

1）在目前困难的形势下，牢牢持有优质股权尤为重要!

2）面对复杂的不确定性，用优质股权的确定性应对宏观环境的不确定性！

具体到我自己，白酒因为其行业发展的高确定性及优秀的商业模式，它是我心中的优质股权和诺亚方舟！

下面谈谈为什么说白酒是我心中的优质股权和诺亚方舟?

白酒行业发展具有高确定性

白酒行业具有三大特性：

1）传统文化属性：白酒作为中华民族文化的重要载体，它传承着千百年形成的文化及习俗。每个白酒品牌背后都有深深的历史沉淀及故事，它们是人们社会交流及情感沟通的重要工具。这正是所谓的“不为时代所改变”的生意特征！

2）产地的稀缺性：名优白酒大都具有不可复制的地理资源，比如：赤水河之畔的茅台镇，三江交汇的宜宾，拥“三河两湖一湿地”的宿迁，独有洞藏资源的湘西等等，这些正是白酒企业所特有的护城河和核心资本！

3) 发展的确定性：从行业的角度看，2012年的塑化剂事件使得全行业经历了三年的深度调整，之后逐渐恢复并迎来新的发展周期；从个别酒企看，酒鬼酒的发展史可谓大起大落，两度更换控股股东、三次ST，每次都元气大伤，但最终能够走出阴霾赢得重生！这说明白酒行业具有强大的抗风险能力及持续发展能力！

白酒企业具有优秀的商业模式

它们具体以下共同特征:

1) 高毛利率、高净利率、高ROE、低负债及強劲的经营现金流；

从投资收益的角度看，很多白酒股能够持续保持20%以上的ROE，比如，茅台30%以上，五粮液25%左右，洋河20%上下，口子窖20%上下，这就意味着: 长期而言，这些白酒股可以提供20%左右的投资回报率！

2) 产品及存货不怕放、不贬值、不计提(想想其他行业中产品的保质期)；

3) 酒窖(作为主要的固定资产)越用越好、越旧越有价值(想想其他行业中固定资产的折旧)；

4) 差异化竞争: 主要是不同香型及不同地域的竞争(想想其他行业中产品同质化竞争和降价竞争)

从香型上看：白酒有12大香型，按现代经济学的说法叫“差异化竞争”，用我国古文表达就是“各美其美，美美与共”，这里面反映的是中国白酒生意经的睿智和包容。

从地域上看：“东部入皖，西不入川”讲的就是指白酒的地域竞争，白酒上市公司在地域上的分布是：贵州有茅台，四川有四家，安徽有四家，江苏有两家，湖南有一家，它们在自己的地盘上都是老大！

综上: 白酒企业经营业绩的高确定性及优秀的商业模式，正是我敢于重仓它们的原因！拿着放心、跌了不害怕、有钱敢加仓！

我的白酒持股

我重仓持有“茅五洋口”，我认为它们都是具有高业绩确定性及优秀商业模式的优质股权，它们的三季报都不错！我很满意！

贵州茅台：三季报营收897亿元，净利444亿元。各季度营收净利均稳定增长！
1) 第一季度营收净利分别增长18%和23%；
2) 第二季度营收净利分别增长15%和16%；
3) 第三季度营收净利分别增长15%和15%

五粮液：三季报营收557亿元，净利199亿元。各季度营收净利均稳定增长！
1) 第一季度营收净利分别增长13%和16%；
2) 第二季度营收净利分别增长10%以上；
3) 第三季度营收净利分别增长12%和18%；

洋河股份：三季报营收264亿元，净利90亿元。第三季度业绩亮丽！
1) 第一季度营收净利分别增长23%和29%；
2) 第二季度营收净利分别增长18%和6%；
3) 第三季度营收净利分别增长18%和40%

口子窖：三季报营收37亿元，净利12亿元。第三季度净利同比微降、但环比上升，恢复性增长可以期待！
1) 第一季度营收净利分别增长11.76%和15.48%；
2) 第二季度营收净利分别下降7.76%和4.87%；
3) 第三季度营收净利分别增长5.69%和-0.16%

基于以上三季报数据，我的预测是：茅台今年净利大约630亿；五粮液全年净利270亿有戏；洋河全年净利95亿以上；口子窖全年净利14亿。

2023年的计划

除了以上白酒之外，我还持有腾讯控股、分众传媒、宋城演艺、三峡能源及医药ETF，它们也都值得拥有的优质股权。我会继续跟踪这些个股并安心的拿着它们！

此外，我正在跟踪研究以下标的：

1）中国中免：由于对疫情的担忧及中报业绩的不确定性，我在7月1日229.1元清仓了中免。但我还是看好中免的未来，后面我会继续跟踪，看是否有介入的机会？

2）牧原股份：我最近开始关注牧原，前几天买了点仓位。我的基本逻辑是: 猪肉板块和大家的日常生活紧密相关，因此来自生活的观察及常识可以提供良好的投资视角。从肉价的角度看: 今年6月份我观察的猪肉价格是每斤13元，之后肉价开始上涨，现在的猪肉价格是每斤20元。肉价正在明显上升！以生活常识看: 四季度天气变冷，肉的消费量比二三季度会多，而且南方省份进入腊肉季，因此个人认为四季度及明年一季度价格可能保持稳定。我个人测算：今年四季度净利大约100亿元以上，明年净利大约300亿元以上。

3）酒鬼酒：我一直在跟踪酒鬼酒。从酒鬼酒历史上的几起几落可以看出这个公司的底蕴，现在它已进入良性发展阶段，我很看好它。后面我会继续跟踪，看是否有介入的机会？

期待2023年能够喝酒吃猪