财务报表快速学习篇--如何浏览财务报表

（原标题：财务报表快速学习篇--如何浏览财务报表）

财务报表重要性

学价值投资，最核心的是学习如何看财报，看懂财报。

看懂财报背后的核心意义是看懂这个企业在干什么，干得如何？

比如，家中有小朋友在读书，他一个学期学得如何，肯定是用一次次考试成绩来检验他的学习情况。学习优等生，无论哪类考试都发挥不错；学习相对平庸，考试成绩就变得时好时坏。

好学生也有考试考砸的时候，平庸或者资质差点的学生也有表现惊艳的时候。我们总是希望从试卷中找到他们的不足和表现好的地方。我时常跟我家老大说，成绩代表过去，但我想知道你错了哪些，查漏补缺。

上市公司一年也有4次“考试”，最重要的一份考试就是年报；其次就是半年报；平时的“考试”就是一、三季度财报。

这个就是一份财报的重要性。

如何阅读浏览一份财报

这里暂时以年报为例。

图1、福耀玻璃2021年年报

图2、万科2021年年报

每家公司的年报目录会有些差别，叫法也有所不同。

这里我罗列一些我认为必须要看的内容，根据不同的财报找到对应的内容。

1、重要章节阅读

1.1、董事长致辞（致股东）

年报对于一家上市公司来说特别的重要。年底了作为公司的一把手，自然把公司整体的经营情况做一些概括，总结得失并且汇报给股东。

万科董事长郁亮做的“致股东”里面就透露了大量的信息，这个远比你后续通读财报更为重要。

当然，也有上市公司“偷懒”，内容比较鸡肋，这个也从侧面体现一个公司的企业文化。

作为一个优质企业，他的董事长肯定会把自己好与不好展示给他的股东，这个是对股东的一个负责任的态度。

1.2、主要财务指标

图3 万科的主要财务数据

每个上市公司都会把整年相关营业数据在此体现，一般都是同期比。

对于我们看财务数据的人来说，营业收入、归属上市公司股东的净利、扣非净利、经营活动产生的现金流净额、每股收益、加权平均净资产收益率这些都要看下。

万科的年报数据做的还是比较细致，还提供了2019年和每季度的拆分数据。我作为一个万科的股东来说，我是乐意企业这么做，起码是对我来说是负责任的态度。

题外话：我自己喜欢把三张报表和主要经营数据摘录在excel，这样对比起来更加直观。东方财富也提供了同比和环比对比。

大多数能翻阅财报的人，基本上看到此就结束了。

图4 万科的非经常性损益项目

在这里，上市公司会罗列非经常性损益项目。既然是非经常性，意味着今年有了，明年未必就有。这个也是为什么要关注上市公司的扣非净利的原因，剔除一些非经常性因素的干扰，还原企业经营的真实情况。

1.3、管理层讨论与分析（企业经营分析、董事局报告）

这里的内容是年报中最核心的东西，也是最需要看，重要性高于后面的财务数据。

企业从自身的维度来洞悉所处行业发展前景及环境的分析，公司管理层的经营理念的阐述（告诉你他是怎么做），行业风险提示。

如果公司存在多个子业务，类似万科这样的，他会对不同子业务进行分析。

万科用了大概12页讲述了这些相关的内容。

万科用的篇幅算比较多的，有些上市公司这方面内容阐述相对较少，但一般也有好几页篇幅。

如果你想学习如何价值投资，那完整地看完一份公司的经营报告是不可修课。

我读财报的思路阐述：

三张报表背后冰冷的数据并不能告诉你企业在做什么，只有通过他的管理层的经营讨论与分析，你才知道企业在做什么，为什么这么做。最后，通过财务报表去验证企业是否真的去做了？

对于第一次读一个上市公司的财报，最好耐心读完。如果长期跟踪，类似像我这样的，我会比较快速地阅读完。

通常情况下，上市公司在战略层面制定了方案，一般会几个季度或者几年保持稳定，相对来说内容上变化不大。我虽然会快速阅读，但发现阅读的内容有些新，我一般会把之前的年报拿出来对比再看下，对于新增的内容自然就要细细品味。

总结

对于如何读财报，我也是从各种渠道了解，自己细细品味。

如何浏览财务报表内容比较多，我这里分几篇来慢慢阐述。年报是四份财报中内容最多的，看一份财报，尤其是新纳入跟踪标的的上市公司财报就很费劲。我一般会挑心情不错且有较多空闲的时间去看。

阅读财报是一个渐进式的过程，阅读多了，你大概知道从哪里获取你想要的知识。

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《财务报表快速学习篇--经营活动产生现金流净额作用》