云南白药今年业绩双降，养元青能否承担重任？王明辉开始收缩投资

出品：子弹财观

据云南白药集团在近期发布的第三季度财报显示，他们该季度实现营收88.99亿元，较2021年同期的92.79亿元同比下滑了4.1%，目前云南白药已经连续4个季度出现营收同比下滑的情况。他们第三季度的净利润为8.044亿元，较2021年同期的6.489亿元同比增长了23.97%。

纵观前三季度，云南白药在今年出现了营收、净利润双降的情况。他们在前三季度实现营收269.2亿元，同比下降了5.1%，净利润23.05亿元，同比下滑了5.94%。

对于营收的下滑，云南白药在今年中期业绩发布时曾解释称他们主要受医药集采降价的政策性因素影响，公司的商业板块收入减少。

目前云南白药执行的是1+4+1战略，第一个1指的是深耕中医药领域，4指的是他们重点发力的4个领域，分别是口腔领域、皮肤领域、骨伤领域和女性关怀领域。第二个1指的是数字化技术。云南白药将包括人工智能在内的前沿数字化科技引入到研发与经营的各个环节里。

在中医药领域，他们主要在做新药研发突破和中药膳食保健，并布局了布局美容纤体膳食品牌；在口腔领域，云南白药主要是牙膏、漱口水、口腔喷雾、洁牙器等产品。截至2022年上半年末，云南白药的牙膏产品市场份额攀升至24.8%，较2021 年末的23.9%增长0.9%，继续高居行业榜首；

在皮肤领域，云南白药则从功能性护肤品、定制化护肤品、口服美容膳食、生活美容服务四个方面拓展，并进行了医美服务拓展，建立了轻医美连锁，探索向医美产业链上有延伸的机会。

骨伤领域，云南白药收购了骨科上有器械及材料企业，并向先进伤口护理药械等领域积极拓展，还开发了运动营养及骨骼健康功能性食品。而在女性关怀领域，他们布局了妇科中药、代餐、体重管理膳食补充等领域。

目前云南白药的商业板块收入减少，其口腔、皮肤、医美、健康新零售等新业务的布局就显得更为重要。云南白药也需要寻找牙膏之外的第二增长曲线。

今年云南白药旗下的防脱品牌养元青表现不俗，双十一期间，该品牌在天猫国货防脱赛道超过了儒意和霸王等品牌，登上第一位。未来养元青能否成为继云南白药牙膏之后的又一大爆款，也值得期待。

今年云南白药也在管理层上发生了一些变化，10月21日，云南白药修改了其公司章程，将董事会的构成由设董事长1人、联席董事长1人改为设董事长1人，可以设联席董事长1人。也就是说联席董事长不再是董事会必须设置的职位。此前该联席董事长职务在2019年设置，并由云南白药的实控人陈发树担任。

今年11月8日，云南白药选举出第十届董事会董事长，王明辉续任成功。近期云南白药收到了云南证监局对公司采取责令改正措施的决定，云南证监会明确指出云南白药存在公司治理不规范，存在信披不完整、不充分，内部控制不完善、对外投资决策程序履行不规范、投后管理和监督不到位、证券投资的警戒、止损等指标设置不清晰等问题。

对此云南白药方面进行了逐一整改，并透露他们已经开始逐步退出证券投资，不再增持，后续将聚焦主业。目前云南白药的交易性金融资产余额已由2022 年期初的47.2亿下降至三季度期末的23.69亿，证券投资规模持续下降。

值得一提的是，2021年云南白药因为投资股票导致的损失高达19亿元，今年前三季度，他们因投资导致的亏损也达到了7.5亿元。

随着王明辉独坐云南白药的董事长一职，未来云南白药将在证券投资方面收敛很多，在主业方面更加聚焦，而王明辉的当务之急，则是为云南白药集团打造更多爆款品牌，形成公司的第二增长曲线，才能确保云南白药的长期竞争力。