乐乐茶“花落”奈雪，新式茶饮“合纵连横大戏”再度上演

（原标题：乐乐茶“花落”奈雪，新式茶饮“合纵连横大戏”再度上演）

12月5日，奈雪的茶发布公告，宣布已签署对乐乐茶主体公司上海茶田餐饮管理有限公司的投资协议，以5.25亿元收购乐乐茶43.64%股权。

根据公告，投资事项完成后，奈雪持股43.64%成为乐乐茶第一大股东；乐乐茶将成为奈雪的联营公司，并将继续维持独立经营，即乐乐茶仍将保持“品牌不变”、“团队不变”、“运营不变”。奈雪的茶在门店拓展、供应链、数字化与自动化、内部管理等方面的优势将赋能乐乐茶，帮助乐乐茶进一步取得增长。

据了解，乐乐茶成立于2016年，总部在上海，是一家以“茶”+“欧包”形式为主的茶饮烘焙连锁直营品牌。公告显示，乐乐茶2021年营收约8.7亿元。业内资深人士透露，乐乐茶各方面表现亮眼，不仅在美团饿了么外卖双平台的茶饮类目中，门店均单均位居上海、北京城市外卖TOP1；同时，在店效、坪效、客单价、连带率等指数维度均属于行业最高水平。

奈雪的茶认为，乐乐茶作为现制茶饮行业头部企业之一，尤其在华东区域有较好的品牌实力和消费者认知。此次投资事项也将有助于进一步优化行业竞争环境，降低奈雪的茶未来门店拓展、运营等方面的成本。

值得一提的是，去年7月，乐乐茶寻求喜茶收购一事曾闹的沸沸扬扬，彼时，乐乐茶估值被传高达40亿元。而从奈雪本次出价来看，可谓是“抄底”出手。

根据奈雪对乐乐茶43.64%的股权收购价格计算，乐乐茶目前的最新估值约为12亿元。而在此之前，乐乐茶共完成4轮融资，2019年完成pre-A轮2亿元融资后，其余3次均为战略融资，最近一次的融资停留在2020年7月，该轮融资后估值达到17.1亿元。

业内分析人士表示：“受大环境影响，乐乐茶估值处于低水平，但奈雪敏锐嗅到行业未来发展前景及乐乐茶的投资价值，显示出其‘快准狠’的独特商业眼光。随着精准防疫持续推进，餐饮消费行业有望迎来强势复苏，而市场未来一旦复苏向好，乐乐茶价值上升，奈雪抄底成功，有望带动业绩显著提升。”

而乐乐茶收购事件只是当下新式茶饮行业发展过程中的一个缩影。一方面，纵观新式茶饮大盘，行业仍保持增长趋势，灼识咨询预计于2025年达到2326亿元，年均复合增长达到26.2%；另一方面，高速增长背后是行业泡沫化迹象的出现，促使企业迈入长期主义阶段。香颂资本执行董事沈萌曾指出，各家企业的资源禀赋不一，市场重组势在必行，而且并不是所有企业最后都能上市套现，因此部分企业开始寻求上市之外的选择、以求自身利益最大化。

于成熟企业而言，从前几年的“被动投资”到如今“主动出击”，彼此之间已然开始新一轮的竞争变化。“事实上，一些具有一定规模的新式茶饮品牌，也正通过这样的资本手段，来寻求更丰富的商业模式。”CIC灼识咨询合伙人朱悦如是说。

事实的确如此，作为新式茶饮的头部企业，2021年开始，喜茶、茶颜悦色以及蜜雪冰城已相继开始寻找符合自己的副牌，并火速下手。2022年以来，业内首家上市公司奈雪的茶也在投资方面动作频频，澳咖、鹤所、茶乙己、怪物困了等项目都曾引发关注。

在中国食品产业分析师朱丹蓬看来，目前新中式茶饮已经进入成熟期，迎来了新一波的资源整合节点，在这个节点上，横向以及纵向的投资、收并购等已经开始频繁出现。接下来，资源整合能力、服务体系完善度以及供应链的完整度等将成为新中式茶饮的竞争核心点。