锐叔论市 继续等待“最后一攻”！

《投资者网》特约国金证券分析师毛锐

周三早盘三大指数集体低开。开盘之后，指数呈现分化格局，沪指继续震荡走弱，创业板指则震荡走高并一度涨超1%。午后，在盘中利好提振下，指数集体拉升，但无奈资金跟进意愿不强，随后出现一波跳水，尾盘阶段才稍有回升。最终，上证指数、深成指、创业板指分别以跌0.40%、涨0.17%、涨0.87%报收。盘面上，涨停股（剔除ST和未开板次新股）48家，显示市场情绪一般；个股涨跌比1985：2734，个股平均涨幅0.08%，赚钱效应较弱，两市成交额9487亿，较前一交易日缩量4.96%。北上资金小幅净流入逾2亿。

昨天指数有涨有跌，从个股平均涨幅角度看，市场总体呈现整理态势，这也基本符合锐叔盘前预期。不过，在中午国务院发布进一步优化防疫“新十条”的消息之下，大盘冲高回落，在一定程度上反映市场情绪已略显疲态，这是值得注意的。

昨天还有一个重磅消息：据新华社北京12月7日电，中共中央政治局12月6日召开会议，其中一项重要内容是分析研究2023年经济工作。根据我们国金证券研究所对会议通稿的理解，会议对明年经济工作要求或更高，防疫优化、扩大内需等并举，真抓实干强化落实。尽管会议未透露明年经济形势研判，在已“保持了经济社会大局稳定”下，要求“推动经济运行整体好转”，“整体好转”或比去年底的“着力稳定宏观经济大盘”对政策要求更高。政策或更加偏向经济增长，需要两个“更好”、“着力扩大国内需求”；强化落实，“让干部敢为、地方敢闯、企业敢干、群众敢首创”。

总体来看，在政治局会议通稿中，稳增长地位提升，“经济增长重回疫情前水平”将是2023年政策追求目标之一。而对经济形势、政策思路的进一步阐述，还需等到接下来召开的中央经济工作会议。市场对中央经济工作会议释放更多增量政策信号仍抱有期待，“强预期”将延续对行情的支撑，短线上有望保持偏强运行格局。

在昨天的早评中，锐叔也给大家分享了自己对后市行情节奏的判断，即：第一阶段由政策驱动，政策带来情绪修复和经济回升的预期，而这一阶段行情有望延续到明年3月的重要会议前后。不过，在12月中央工作会议之后到明年3月重要会议之前，会有一段相对的政策“空窗期”，可能对应第一阶段行情的“中场休息”时段。另外，结合技术面，3230-3270为筹码密集区，7月中旬至9月中旬反复震荡时，在该区域堆积了不少套牢筹码，指数一旦到达该区域，将遇到比之前大得多的解套盘压力，也是要不少时间来消化。因此，预计短线上大盘应该还有一次上攻过程，但空间已经不大，随后将进入一段相对较长的震荡整固期。相应的在操作层面上，锐叔给大家的策略是：重仓者仍然可以继续持股待涨为主，等待大盘进入3230-3270强压力区或者中央经济工作会议的政策预期兑现；轻仓者可选择暂时休息观望一段时间，也可逢低进场再做一次短平快的操作，只是注意要快进快出。

板块和热点方面，昨天盘面上，行业方面，按不加权方式排序，旅游、医药、纺织服饰等涨幅居前，煤炭、保险、房地产等跌幅居前。题材方面，结合涨停个股数量和板块指数涨幅，肝炎概念、新冠药概念、跨境电商等相对活跃。

在各地不断落实防控优化政策以及盘中国务院发布进一步优化防疫“新十条”的消息刺激下，医药和出行消费链再次成为昨天市场的主要热点。不过需要注意的是，由于此前市场预期已较为充分，相关的疫后修复板块也累积了不少涨幅，有些板块已经显露出疲态，比如昨天尾盘时段，消费类的品种就大多出现回落，并收出较长上影线。当前参与这类品种需要更加谨慎了。相对来说，医药板块昨天的表现相对更坚挺，这主要是一方面医药板块之前调整和整理了一段时间，另一方面则是因为有一个新概念带动。这个新概念就是“熊去氧胆酸概念”，昨天这个概念多只个股出现大涨。“熊去氧胆酸概念”的突然崛起源于近日国外的一篇学术论文：12月5日，国际权威学术期刊《自然》杂志刊登了一篇极为吸引眼球的论文，说一种用于治疗肝病和消除胆结石的常见药，可能对治疗新冠病毒有奇效，而且还不怕病毒变异。这篇论文是由英国剑桥大学干细胞研究所等多个科研机构在去年6月撰写出来的，并于近日通过《自然》杂志的同行评审发布了出来。根据这篇论文的说法，新冠病毒之所以能入侵我们的人体，主要是被我们细胞里一个名叫ACE2的受体（学名叫“血管紧张素转化酶2”）给放进来的。但研究人员发现，人体肠道有一种叫FXR的受体（学名叫“法尼醇X受体”），可以操控乃至减少ACE2这种受体在细胞里的存在，从而遏制病毒进入人体的渠道。然后，科研人员进一步通过动物实验和体外的人体器官实验发现，熊去氧胆酸这种治疗肝胆病的常见药，以及一种名叫固甾酮的医药化学成分，都可以对FXR产生作用，让其减少人体细胞中ACE2。 由此，科研人员认为，他们的这个发现，给治疗乃至预防新冠感染都提供了一个重要的方向。而且，由于他们的发现是从人类这个病毒的宿主这边把感染病毒的渠道尽量关上，所以理论上来讲这种机制比起疫苗来说更不怕病毒变异。同时，由于这种对付病毒的机制，靠的并不是人体的免疫系统和抗体，所以对于那些打不了疫苗，或自身免疫力差的人来说，可能还是个“福音”。更重要的是，熊去氧胆酸这种药不仅好生产，而且已经过了专利期，这意味着这种药可以被仿制生产，大大减少成本，患者更容易获得。不过，目前这个实验发现还尚未在临床阶段得到进一步的验证，证据还比较有限，其应用前景仍有较大不确定性。大家也不要轻易去尝试。当然，从股市层面来说，喜欢题材且短线能力较强的朋友在短线上还是可适当关注的，不过借鉴5月份炒作千金藤素概念的经验，热度维持时间可能就两三天，一定要注意快进快出、不可恋战。对于普通投资者来说，还是吃瓜看戏为好。

盘后消息面上，国务院联防联控机制印发以医联体为载体做好新冠肺炎分级诊疗工作方案，主要内容包括：构建新冠肺炎相关症状患者分级诊疗服务网络；以医联体为载体做好新冠肺炎分级诊疗工作，充分发挥互联网医疗服务便捷、高效的积极作用；加快推进ICU病房、缓冲病房、可转换ICU床位建设；基层医疗卫生机构要及时指导出现新冠肺炎相关症状的重点人群进行抗原检测；各地要对照第九版诊疗方案，按照服务人口的15-20%配齐配足中药和抗原检测的试剂盒。在上述内容中，互联网医疗服务是充分发挥互联网医疗服务便捷、高效的积极作用是比较新的提法，应该也是市场中存在相对较大预期差的方向。根据《中国药店》，近年来线上市场虽因规模提升增速有所放缓，但20%以上的增速仍远高于线下市场。疫情防控持续优化下未来消费、诊疗等场景预计发生变化，考虑到购药习惯变化、线下供货不足、人员流动意愿降低等因素，大型医药电商平台会承接大量抗疫相关品类的购买需求，成为主力流通端口。而传统连锁药店、批零一体的流通商也在积极开拓线上渠道，利用美团等电商平台实现O2O销售，或自行开发微信小程序、互联网供应平台完成to C端销售，大力发展新零售。在大众购药行为转向线上的过程中，具备线上销售端口的连锁药店和流通商也会优先受益。此外， 新抗疫形势下，互联网诊疗需求不容忽视。从海外情况来看，美国远程医疗行业的先行者Teladoc Health于2015年上市，主要通过电话、视频会议和移动应用程序提供线上医疗服务，2017-2021年5年间收入由2.33亿美元快速发展至20.33亿美元，增长近9倍。受疫情影响，自2020Q1起美国在线诊疗需求激增，2020年Teladoc Health的收入增速最为陡峭，达到97.71%，2021年延续了高增长趋势，收入同比增长85.81%。国内疫情政策优化新场景下，在线诊疗也值得重视。

操作策略：

昨天市场总体呈现整理态势，不过从午后大盘在利好之下冲高回落来看，市场情绪已略显疲态。短线上看，基于下半周市场情绪往往趋于谨慎，预计今天市场将继续以整理为主，不过基于技术上离3230-3270强压力区还有一点点空间，以及市场对中央经济工作会议的政策预期尚未兑现，之后还有机会再次上攻。拉长时间来看，此前上证指数对应的市盈率已低于多次历史大底时的水平，对应的市净率则创历史最低，即已具备极高的中长期安全边际及投资性价比；目前估值虽有所抬升，但仍处于历史较低水平。而国内地产政策的边际放宽与疫情防控政策的优化，带给市场对经济回升的预期，加之稳增长需求下国内流动性宽松态势有望维持，以及外部因素扰动减弱，“暖冬行情”甚至“跨年行情”有望继续演绎。不过，从节奏上来看，中央经济工作会议之后到明年重要会议之前，应该有一段时间是第一阶段行情的“中场休息”时段。操作上，轻仓者可选择暂时休息观望一段时间，也可逢低进场再做一次短平快的操作，只是注意要快进快出；重仓者则可在沪指到达3230-3270筹码密集区或中央经济工作会议的政策预期兑现前，暂时继续持股待涨为主。

（国金证券毛锐 SAC执业编号：S1130622080021）