锐叔论市 静待两大事件落地！

《投资者网》特约国金证券分析师毛锐

上周五早盘三大指数开盘涨跌不一。开盘之后，指数先抑后扬，中午前仍维持在平盘线附近。午后，指数总体横盘窄幅波动为主，尾盘阶段有所走强。最终，上证指数、深成指、创业板指分别以涨0.3%、涨0.98%、涨0.37%报收。盘面上，涨停股（剔除ST和未开板次新股）40家，显示市场情绪一般；个股涨跌比1880：2845，个股平均涨幅-0.14%，赚钱效应较弱，两市成交额10091亿，较前一交易日增量16.01%。北上资金小幅净流出逾2亿。

指数虽然全线微涨，但个股平均股价微跌，总体还是延续整理态势，这也符合锐叔在上周五早评中的判断。而本周将有两件重要的事件落地，或将对短期走势产生影响，值得我们注意。

一是海外方面，12月14日，美联储将举行议息会议。美联储主席鲍威尔曾在11月30日表示，美联储将继续上调联邦基金利率水平，但可能从12月开始缩小加息幅度。因此，此前市场一致预计美联储将在12月小幅加息50个基点，但这并非市场关注的重点，短期更为关键的因素在于本次议息会议给出的相关指引对美元的影响。由于美国经济第四季度仍处于温和增长的轨道上，虽然通胀率出现向下的拐点，但仍远高于美联储2%的目标，如果届时美联储承认通胀粘性，从而超预期上调点阵图终点利率，并明确向后推迟降息时间的话，美元有可能重拾上涨，从而影响北上资金对A股的回流之势。最近几天，美股开始走弱，北上资金也大幅减小了流入的规模，应该就是这种担忧的体现。

二是按前几年规律，今年的经济工作会议大概率将要在本周落地。每年的经济工作会议主要是总结当前的经济形势，然后给出明年经济工作的方向以及核心任务，是国内经济工作领域每年规格最高的会议，所以对资本市场影响也更大。结合上周的政治局会议“推动经济运行整体好转，实现质的有效提升和量的合理增长”的表述来看，本次会议核心大概率会落在“稳增长”上，市场也会比较关注本次会议在对明年的财政和货币政策方面是否会有更加积极的表述。

短线上来看，在临近中央经济工作会议及美联储议息会议之时，预计市场观望情绪会有所升温，因此预计本周市场可能是个先延续整理态势后重拾升势的节奏。而再往后看，在12月中央经济工作会议之后到明年3月重要会议之前，会有一段相对的政策“空窗期”，政策对市场情绪的提升效应及对行情的驱动力可能会边际减弱，叠加技术上3230-3270区域堆积了前期大量套牢盘，需要较长时间来消化，因此预计将进入行情的“中场休息”时段，而这一时段的行情大概率会呈现区间震荡格局。具体到操作层面，继续维持此前的策略，即：重仓者在大盘尚未到达3230-3270区域或中央经济工作会议尚未落地之前，仍可暂时持股待涨；轻仓者则可选择暂时休息观望一段时间，或在之前仍可尝试逢低做一次短平快操作。

板块和热点方面，上周五盘面上，行业方面，按不加权方式排序，酿酒、医疗保健、建材等涨幅居前，旅游、仓储、交通设施等跌幅居前。题材方面，结合涨停个股数量和板块指数涨幅，新冠检测、猴痘概念等相对活跃。

最近表现较强的消费开始出现分化，而医药则继续保持较高的热度，这与防控政策优化后，短期疫情变化给投资者带来对这两个板块相应的情绪变化有关。比如说在消息面上，最近抗原自测试剂、N95口罩等防疫用品以及各类退烧感冒消炎药品在线上线下热销，就对医药板块持续构成情绪上的催化。后市来看，一方面预计短期内相关医药物资的热销还会保持，市场对医药板块仍会保持较高的关注度；另一方面，毕竟其中一些医药股前期的涨幅已经很大，也给其股价表现的持续性带来较大的不确定性。而基于当前绝大部分感染者为无症状或轻症，医院的发热门诊又普遍出现排长龙的现象，目前对医药板块的关注重点，应该放自我诊疗方面。12月7日，国务院联防联控机制发布《关于进一步优化落实新冠肺炎疫情防控措施的通知》，12月8日发布了《关于印发新冠病毒抗原检测应用方案的通知》、《新冠病毒感染者居家治疗指南》等，进一步完善了抗原检测的适用场景、居家治疗的用药建议等。12月11日国家中医药管理局发布新冠病毒感染者居家中医药干预指引，针对不同的症状提出了针对性的中药自我诊疗方案。根据《新型冠状病毒阳性感染者居家康复实用手册（第一版）》，建议常备用药包括布洛芬、对乙酰氨基酚、清肺排毒颗粒等，从用药看自我诊疗方案与流感用药具有一定的相似性。根据WHO和中国国家流感中心数据，2017-2022年12月间，中国在2017年4季度至2018年1季度、2020年1季度期间流感感染率相对较高，而复盘当时流感诊疗相关的中成药、化药、上游原料药及疫苗公司的收入增速、利润率和二级市场超额收益率表现，中成药及原料药收入增长韧性更好，化药弹性更大，中成药是新冠防疫优化下二级市场表现最好的子板块。后市建议大家更多针对自我诊疗方案下的用药需求变化和医疗基础设施建设，来挖掘相关标的。

消息面上，12月9日，财政部会计司发布关于征求《企业数据资源相关会计处理暂行规定（征求意见稿）》意见的函。根据《暂行规定》（征求意见稿），企业可将符合会计准则要求的内部使用的数据资源确认为无形资产，日常活动中持有、最终目的用于出售的数据资源确认为存货，在会计报表附注中将数据资源相关会计信息进行披露。企业数据资源入表将更好地反映企业数据资源价值，鼓励企业更多地积累数据资产，推动数据要素采集、清洗、标注、平台、交易的市场化建设。数字经济作为农业经济、工业经济之后的主要经济形态，正推动生产方式、生活方式和治理方式深刻变革，其中数据对提高生产效率的乘数作用不断凸显，成为新时代重要生产要素。根据《“十四五”数字经济发展规划》，到2025年，数据要素市场化建设成效显现，数据确权、定价、交易有序开展，探索建立与数据要素价值和贡献相适应的收入分配机制。目前多地开设数据交易所，根据国家工业信息安全发展研究中心数据，截至2022年8月，全国已成立40家数据交易机构，2021年北京、上海分别成立大数据交易所，2022年11月深圳数据交易所揭牌成立。数据要素市场化建设将推动企业数据确权与交易流通，充分发挥数据价值。最近，近期有关数字经济的催化不断，锐叔也已经多次在早评中给大家提示过数字经济和数据要素领域的潜在机会，市场对即将召开的中央经济工作会议在数字经济方面的政策也有期待，短期仍可作为关注重点之一。数据要素包括“采集、清洗、标注、平台、交易”等环节，建议关注四大环节。此外，建议关注数字交易所持股方与合作方，重点关注参股一线城市交易所的国有企业。

操作策略：

上周五市场如期延续整理态势。短线上看，在临近中央经济工作会议及美联储议息会议之时，预计市场观望情绪会有所升温，因此预计本周市场可能是个先延续整理态势后重拾升势的节奏。拉长时间来看，此前上证指数对应的市盈率已低于多次历史大底时的水平，对应的市净率则创历史最低，即已具备极高的中长期安全边际及投资性价比；目前估值虽有所抬升，但仍处于历史较低水平。而国内地产政策的边际放宽与疫情防控政策的优化，带给市场对经济回升的预期，加之稳增长需求下国内流动性宽松态势有望维持，以及外部因素扰动减弱，“暖冬行情”甚至“跨年行情”有望继续演绎。不过，从节奏上来看，中央经济工作会议之后到明年重要会议之前，应该有一段时间是第一阶段行情的“中场休息”时段。操作上，轻仓者可选择暂时休息观望一段时间，也可逢低进场再做一次短平快的操作，只是注意要快进快出；重仓者则可在沪指到达3230-3270筹码密集区或中央经济工作会议的政策预期兑现前，暂时继续持股待涨为主。

（国金证券毛锐 SAC执业编号：S1130622080021）